近日財(cái)政部一份答復(fù)函受到業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。財(cái)政部在其網(wǎng)站發(fā)布《財(cái)政部關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第二次會議第1891號(財(cái)稅金融類168號)提案答復(fù)的函》(以下簡稱《答復(fù)函》)，公開了財(cái)政部答復(fù)全國政協(xié)委員張勁提出的《關(guān)于提升政府投資基金集中度，更好發(fā)揮引導(dǎo)作用的提案》的具體內(nèi)容，并表示將“適當(dāng)將設(shè)立政府投資基金的權(quán)限上收，嚴(yán)控基金的設(shè)立。”

自2000年以來，政府投資基金受到各地普遍重視，迅速發(fā)展壯大，其以少量財(cái)政資金撬動大規(guī)模的社會資本參與產(chǎn)業(yè)投資，為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

但與此同時(shí)，政府投資基金政策性目標(biāo)與市場化需求脫節(jié)的問題日益凸顯，部分政府投資基金在落地見效上面臨著社會資本參與度偏低、市場化運(yùn)作程度不高、績效評價(jià)機(jī)制不健全等突出問題，亟待采取有針對性的措施予以解決。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，財(cái)政部的公開表態(tài)，為解決政府投資基金“募不進(jìn)來，投不出去”的問題釋放出積極信號。

“募不進(jìn)來，投不出去”的兩難困境

近幾年，在經(jīng)濟(jì)增長放緩、中外貿(mào)易摩擦加劇、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)的背景下，各級政府設(shè)立投資基金的熱情非常高，政府投資基金呈井噴式增長。

據(jù)清科私募通統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2002年到2006年，我國設(shè)立政府投資基金僅有6只，基金規(guī)模35億元。截至2018年底，全國共有2065只政府投資基金，目標(biāo)規(guī)模已達(dá)12.27萬億元。但同時(shí)，年度新設(shè)立基金數(shù)也出現(xiàn)了下滑態(tài)勢，2016年全國共設(shè)立政府投資基金572只，為歷年最高點(diǎn)，其后數(shù)量開始下降，2017年下降為284只，2018年為246只。

分析認(rèn)為，政府投資基金逐年“降溫”，其背后折射出的是基金實(shí)際運(yùn)作的困境和矛盾，基金在落地見效上還面臨一系列突出問題，必須引起高度重視。

前述《關(guān)于提升政府投資基金集中度，更好發(fā)揮引導(dǎo)作用的提案》認(rèn)為，政府投資基金政策性目標(biāo)與市場化需求頻頻脫節(jié)，部分基金深陷“募不進(jìn)來，投不出去”的兩難困境。一是項(xiàng)目資源與基金規(guī)模不匹配，基金結(jié)存現(xiàn)象嚴(yán)重;二是政策性與市場化兩個(gè)目標(biāo)難以平衡;三是基金同質(zhì)化、碎片化現(xiàn)象突出，未形成政策合力。

“募不進(jìn)來，投不出去”的困境在近年來表現(xiàn)尤其明顯。

首先是“募不進(jìn)來”。業(yè)內(nèi)人士表示，政府基金在每個(gè)政府投資基金所占比例一般為20%—30%，剩余部分需通過吸收社會資本參與。然而，政府投資基金因具有明顯的政策引導(dǎo)特點(diǎn)，因此在投資項(xiàng)目、投資區(qū)域都有限制。在社會資本看來，這會從一定程度上影響收益，因此參與意愿并不強(qiáng)。

國家審計(jì)署2016年度工作報(bào)告指出，審計(jì)署2016年抽查的16個(gè)省設(shè)立政府投資基金235只，實(shí)際到位資金中引入社會資本僅占15%。

有的政府投資基金只重點(diǎn)投資轄區(qū)內(nèi)項(xiàng)目。有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，在狹窄的范圍和地域投入大體量的資金，必然存在目標(biāo)重復(fù)、投資兩極分化等問題。

另一方面是“投不出去”。就全國范圍看，政府投資基金落地難、見效慢問題較為突出。清科私募通統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，從2008年開始累計(jì)投資的基金數(shù)為882只，累計(jì)投資項(xiàng)目727個(gè)，57%的基金還沒有開展項(xiàng)目投資。

政府投資基金的核心是引導(dǎo)和扶持。有觀點(diǎn)認(rèn)為，對多數(shù)基金而言，政府投資基金具有政策導(dǎo)向與參股基金的收益導(dǎo)向具有天然抵觸。前者更注重資金安全，后者則追求利益最大化，這對基金的運(yùn)作效率、收益及風(fēng)控等均有不利影響。

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針對“募不進(jìn)來，投不出去”的兩難困境，前述《關(guān)于提升政府投資基金集中度，更好發(fā)揮引導(dǎo)作用的提案》建議，一是加快建立政府投資基金的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，推進(jìn)基金布局適度集中化;二是避免政府投資基金“撒胡椒面”，集中資源強(qiáng)化協(xié)同，支持重點(diǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)做大做強(qiáng);三是政府投資基金要構(gòu)建基于長期目標(biāo)的考核體系，評價(jià)指標(biāo)應(yīng)兼顧政策效益和經(jīng)濟(jì)效益。

針對以上建議，財(cái)政部在近日公開的《答復(fù)函》中逐一做出回應(yīng)。

“關(guān)于加快建立統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，推進(jìn)基金布局適度集中化問題”方面，財(cái)政部在《答復(fù)函》中指出，明確要求各級財(cái)政部門綜合考慮政策目標(biāo)、總體資金需求、財(cái)政承受能力等因素從嚴(yán)控制基金數(shù)量，對已設(shè)立的基金進(jìn)行清理，防止交叉重復(fù)。

財(cái)政部表示，將在修訂《政府投資基金管理暫行辦法》時(shí)認(rèn)真考慮，適當(dāng)將設(shè)立政府投資基金的權(quán)限上收，嚴(yán)控基金的設(shè)立，完善基金統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，推進(jìn)基金布局適度集中化。

“關(guān)于避免‘撒胡椒面’，集中資源強(qiáng)化協(xié)同，支持重點(diǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)問題”方面，財(cái)政部在《答復(fù)函》中指出，下一步將推動各級政府投資基金加強(qiáng)統(tǒng)籌合作，發(fā)揮政策引導(dǎo)作用，扶優(yōu)扶強(qiáng)，推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)聚焦，支持重點(diǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)。

“關(guān)于構(gòu)建基于長期目標(biāo)的考核體系問題”方面，財(cái)政部在《答復(fù)函》中指出，下一步將認(rèn)真貫徹落實(shí)《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面實(shí)施預(yù)算績效管理的意見》文件精神，結(jié)合研究成果對相關(guān)制度進(jìn)行健全完善，建立符合政府投資基金特點(diǎn)的績效評價(jià)指標(biāo)體系，兼顧政策目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)施基金全過程績效管理，加強(qiáng)績效評價(jià)結(jié)果的運(yùn)用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，財(cái)政部的表態(tài)釋放出政府投資基金管理政策調(diào)整的信號，政府投資基金的作用在于整合社會資源實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)，未來有可能推動基金布局適度集中化，進(jìn)一步發(fā)揮政府投資基金的戰(zhàn)略引領(lǐng)作用。

關(guān)鍵詞： 政府投資基金