美康生物(300439.SZ)連續(xù)兩次籌劃募資均終止，公司償債壓力驟現(xiàn)。

12月3日晚，美康生物發(fā)布公告終止了籌劃九個(gè)月的7.3億元可轉(zhuǎn)換公司債券募資項(xiàng)目，終止前證監(jiān)會(huì)曾問(wèn)詢首次上市募投的7.8億元項(xiàng)目進(jìn)展緩慢等問(wèn)題。

在2018年8月美康生物也曾擬配股發(fā)行募資7億元，不過(guò)僅僅兩個(gè)月就終止。兩次募資終止，公司的短期債務(wù)壓力將非常大。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)美康生物2015年上市后便頻繁并購(gòu)，導(dǎo)致債務(wù)飆升，截止2019年三季度美康生物短期借款12.70億元，而貨幣資金僅為3.31億元，短期借款是貨幣資金的3.84倍，并且從2018年開始公司凈利潤(rùn)增速明顯放緩，或是并購(gòu)之后美康生物自身“消化不良”，銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用增速均遠(yuǎn)超營(yíng)收，而且公司賬面高達(dá)7.64億元商譽(yù)也將存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

兩次募資7億遭終止

12月3日晚，美康生物發(fā)布公告終止7.3億元可轉(zhuǎn)換公司債券公開發(fā)行項(xiàng)目并向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。

美康生物稱，經(jīng)綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境、融資政策的變化及公司目前的經(jīng)營(yíng)情況等因素后，公司與中介機(jī)構(gòu)經(jīng)審慎研究決策后，決定終止本次可轉(zhuǎn)債事宜。

美康生物今年3月開始籌劃擬公開發(fā)行總額不超過(guò)7.3億元可轉(zhuǎn)換公司債券。其中5.1億元募集資金計(jì)劃用于體外診斷產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.2億元募集資金計(jì)劃用于醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)集約化業(yè)務(wù)擴(kuò)能項(xiàng)目。

美康生物當(dāng)時(shí)表示，公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施完成后，將鞏固公司現(xiàn)有生化體外診斷產(chǎn)品的市場(chǎng)領(lǐng)先地位，豐富公司在化學(xué)發(fā)光、質(zhì)譜、VAP(血脂分型及血脂顆粒檢測(cè))血脂、POCT等領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，進(jìn)一步加速國(guó)產(chǎn)體外診斷產(chǎn)品替代進(jìn)口的發(fā)展趨勢(shì)，并在項(xiàng)目建成后為公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。

不過(guò)募資受到證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑，證監(jiān)會(huì)出具的反饋意見(jiàn)稱，美康生物于2015年4月首發(fā)上市，募集資金7.8億元，用于“新型體外診斷試劑產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目”等4個(gè)項(xiàng)目，截至目前有關(guān)項(xiàng)目仍處于建設(shè)期。在前次募投項(xiàng)目尚未建成達(dá)產(chǎn)的情況下本次募集資金繼續(xù)投入的必要性與合理性需要說(shuō)明。

而在2018年8月美康生物也曾提出募資7億元的配股發(fā)行預(yù)案，當(dāng)時(shí)公司將募資用于醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)能力提升和補(bǔ)充流動(dòng)資金，然而兩個(gè)月過(guò)去后，美康生物卻突然終止。

頻繁收購(gòu)后債務(wù)飆升7億商譽(yù)承壓

美康生物是一家專業(yè)從事生物科技新產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及的主要產(chǎn)品包括生化、POCT、血細(xì)胞、化學(xué)發(fā)光等領(lǐng)域。

2015年上市后，美康生物先后收購(gòu)和盛醫(yī)51%股權(quán)、新安略科技100%股權(quán)、美康股權(quán)投資基金13.33%財(cái)產(chǎn)份額，分別耗費(fèi)0.92億元、0.83億元、2億元。

通過(guò)并購(gòu)美康生物前期凈利潤(rùn)確實(shí)取得高速增長(zhǎng)，但近年來(lái)美康生物凈利潤(rùn)卻開始增長(zhǎng)乏力。2018年和2019年前三季度美康生物營(yíng)業(yè)收入分別為31.35億元、23.54億元，分別增長(zhǎng)21.32%、0.26%，凈利潤(rùn)2.41億元、2.05億元，分別增長(zhǎng)4.99%、3.67%，連續(xù)兩期凈利潤(rùn)呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

除了營(yíng)收下滑的因素外，期間費(fèi)用過(guò)高也是公司盈利能力下降的重要因素。2018年和2019年前三季度美康生物銷售費(fèi)用分別為3.16億元、2.48億元，分別增長(zhǎng)23.17%、10.17%，均超過(guò)同期營(yíng)收增速。

特別是財(cái)務(wù)費(fèi)用更是增長(zhǎng)迅猛，2016-2019年前三季度美康生物財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為906.78萬(wàn)元、3278.03萬(wàn)元、8269.84萬(wàn)元、6049.74萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)2285.06%、261.50%、39.21%、2.18%，雖然今年財(cái)務(wù)費(fèi)用增速有所放緩，不過(guò)由于營(yíng)收下降，拖累盈利能力下降尤為明顯。

財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)主要是其債務(wù)飆升，2016-2019前三季度美康生物短期借款分別為3.6億元、9.75億元、11.30億元、12.70億元，長(zhǎng)期借款也增長(zhǎng)到了2.67億元，而貨幣資金僅為3.31億元，短期借款是貨幣資金的3.84倍。

今年開始美康生物陸續(xù)甩賣部分公司股權(quán)，先后籌劃出售美康生物科技(陜西)有限公司100%股權(quán)、金華市美康盛德醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所有限公司50%股權(quán)、和盛醫(yī)療21%股權(quán)、美康生物科技(舟山)有限公司71%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為672萬(wàn)元、30萬(wàn)元、3780萬(wàn)元、3550萬(wàn)元。

不過(guò)截止2019年三季度美康生物賬面商譽(yù)仍高達(dá)7.64億元，根據(jù)2019年中報(bào)商譽(yù)明細(xì)顯示，因收購(gòu)倚天生物、和盛醫(yī)療、新安略科技形成的商譽(yù)分別為6.75億元、0.70億元、0.37億元。

同時(shí)實(shí)控人資金也較為緊張。截至今年6月鄒炳德累計(jì)質(zhì)押其持有的公司股份共計(jì)7980萬(wàn)股，占其直接持有公司股份總數(shù)的45.31%，此后鄒炳德計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)1748萬(wàn)股(占公司總股本5.05%),減持目的是“為了解除股票質(zhì)押及個(gè)人資金需求”，截止今年11月27日，股東鄒炳德及其一致行動(dòng)人質(zhì)押9921萬(wàn)股，占其所持有股份比例44.87%，質(zhì)押比例仍較高。

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