距離征求意見時(shí)隔一個(gè)月后，中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)12月14日晚間一口氣發(fā)布了滬深300股指期權(quán)合約及超10項(xiàng)相關(guān)規(guī)則，這也標(biāo)志著滬深300股指期權(quán)合約及規(guī)則準(zhǔn)備工作正式完成。上述規(guī)則也將于滬深300股指期權(quán)12月23日上市日開始實(shí)施，我國資本市場首只上市的指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品來了。在業(yè)內(nèi)人士看來，滬深300股指期權(quán)的上市將開啟我國期權(quán)市場指數(shù)期權(quán)發(fā)展的序幕。

限制每日價(jià)格波動(dòng)

根據(jù)中金所發(fā)布的滬深300股指期權(quán)合約細(xì)則顯示，股指期權(quán)合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制是指其每日價(jià)格漲跌停板幅度，為上一交易日標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)的±10%。

具體來看漲跌停板價(jià)格，上市首日的漲(跌)停板價(jià)格為掛盤基準(zhǔn)價(jià)加上(減去)上一交易日標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)的10%;非上市首日的漲(跌)停板價(jià)格為上一交易日結(jié)算價(jià)加上(減去)上一交易日標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)的10%。前款計(jì)算結(jié)果小于最小變動(dòng)價(jià)位的，以最小變動(dòng)價(jià)位為跌停板價(jià)格。

某不愿具名的期貨行業(yè)人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，設(shè)置10%漲跌幅限制是為了防范異動(dòng)，有利于指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品的平穩(wěn)。

另外，滬深300股指期權(quán)合約顯示，合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元，合約類型為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)，報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)，最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)。

行權(quán)價(jià)格則覆蓋標(biāo)的指數(shù)上一交易日收盤價(jià)上下浮動(dòng)10%對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。諸如，對(duì)滬深300股指期權(quán)當(dāng)月與下2個(gè)月合約，行權(quán)價(jià)格≤2500點(diǎn)時(shí),行權(quán)價(jià)格間距為25點(diǎn);2500點(diǎn)<行權(quán)價(jià)格≤5000點(diǎn)時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為50點(diǎn);5000點(diǎn)<行權(quán)價(jià)格≤10000點(diǎn)時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為100點(diǎn);行權(quán)價(jià)格>10000點(diǎn)時(shí),行權(quán)價(jià)格間距為200點(diǎn)。

三種核心制度引關(guān)注

滬深300股指期權(quán)此次采用的交易制度、保證金制度、行權(quán)履約制度三種核心制度引發(fā)市場關(guān)注。

具體來看，股指期權(quán)合約釆用集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)兩種交易方式。開盤集合競價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日9：25-9：30，其中9：25-9：29為指令申報(bào)時(shí)間，9：29-9：30為指令撮合時(shí)間。連續(xù)競價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日9：30-11：30和13：00-14：57，收盤集合競價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日14：57-15：00。

在保證金制度方面，作為期權(quán)的買方需要支付權(quán)利金而不需要支付保證金，對(duì)于期權(quán)的賣方則收取權(quán)利金并且需要支付保證金來作為履約的保障。

在行權(quán)履約制度方面，兩種情形的買方，交易所將進(jìn)行行權(quán)處理。

一是買方提交行權(quán)最低盈利金額的，行權(quán)條件為合約實(shí)值額大于買方提交的行權(quán)最低盈利金額和交易所規(guī)定的行權(quán)(履約)手續(xù)費(fèi)兩者中的較大值;二是買方未提交行權(quán)最低盈利金額的，行權(quán)條件為合約實(shí)值額大于交易所規(guī)定的行權(quán)(履約)手續(xù)費(fèi)。

首只指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品

值得一提的是，滬深300股指期權(quán)系我國資本市場上首只指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品，也拉開了我國期權(quán)市場指數(shù)期權(quán)發(fā)展的序幕。

北京科技大學(xué)金融系教授劉澄在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，股指期權(quán)是管理資本市場風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，相當(dāng)于是對(duì)金融市場的一個(gè)“保險(xiǎn)”，股指期權(quán)的上市有利于完善我國資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系，豐富“避險(xiǎn)”工具。滬深300股指期權(quán)的獲批，能夠使我國的金融產(chǎn)品更加全方位多層次的服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中金所方面也表示，上市滬深300股指期權(quán)，是落實(shí)全面深化資本市場改革的重要舉措，有助于完善資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系，吸引長期資金入市，對(duì)于促進(jìn)資本市場健康發(fā)展具有重要意義。

對(duì)于首只指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品采用滬深300一事，劉澄則表示，滬深300多為大市值的藍(lán)籌股，能更為準(zhǔn)確地反映市場的波動(dòng)情況，具有較強(qiáng)的抗操縱性和防范內(nèi)幕交易的特點(diǎn)。“下一步，把握滬深300股指期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)防控、做好會(huì)員服務(wù)和投資者教育等各項(xiàng)工作將成為中金所的工作重點(diǎn)，以確保產(chǎn)品平穩(wěn)推出、穩(wěn)步運(yùn)行。”劉澄如是說。

12月23日上市交易

經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中金所將于12月23日開展滬深300股指期權(quán)上市交易。

據(jù)了解，今年11月10日-11月15日，中金所就滬深300股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。據(jù)中金所介紹，前期堅(jiān)持“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步、控風(fēng)險(xiǎn)”的原則，有序推進(jìn)滬深300股指期權(quán)上市籌備，在市場各方支持下，完成了合約規(guī)則公開征求意見、技術(shù)系統(tǒng)測試、做市商招募等相關(guān)工作，目前各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，滬深300股指期權(quán)也將于12月23日上市交易。

值得一提的是，為更好滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，除了滬深300股指期權(quán)之外，滬深300ETF期權(quán)也將于12月23日上市交易。

實(shí)際上，自11月8日證監(jiān)會(huì)就宣布啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作。據(jù)滬深交易所披露的消息顯示，深交所的300ETF期權(quán)標(biāo)的為嘉實(shí)滬深300ETF，代碼159919;上交所的300ETF期權(quán)標(biāo)的為華泰柏瑞滬深300ETF，代碼510300。

滬深交易所均表示，滬深300ETF期權(quán)合約標(biāo)的跟蹤的是滬深300指數(shù)，市場代表性強(qiáng)、覆蓋面廣、影響力大，推出相應(yīng)期權(quán)品種有助于滿足市場風(fēng)險(xiǎn)管理需求。滬深交所推出滬深300ETF期權(quán)，是落實(shí)全面深化資本市場改革的重要舉措，對(duì)增強(qiáng)市場活力與韌性具有重要意義。

某不愿具名的期貨行業(yè)人士稱，滬深300ETF期權(quán)的上市交易也標(biāo)志著滬深交易所正式邁出構(gòu)建完備產(chǎn)品體系的重要一步。

關(guān)鍵詞： 滬深300股