成大生物(831550)因系A股上市公司遼寧成大(18.550,-0.38,-2.01%)(600739)的控股子公司，又因有著狂犬疫苗第一股之稱，在市場上一直擁有較高的關注度。尤其是分拆上市新規(guī)出爐后，成大生物被市場寄予較高的分拆上市期望。2月25日，成大生物宣布籌劃申請科創(chuàng)板上市，而遼寧成大同日發(fā)布的公告則透露，根據(jù)遼寧成大及成大生物財務數(shù)據(jù)，預計2019年符合分拆上市標準。這也讓成大生物有望成為分拆上市標的中首家新三板企業(yè)。需要指出的是，成大生物的資本市場野心在此前已有顯露。公司曾有過一段沖擊“三+H”第一股的經(jīng)歷，不過最終以終止H股發(fā)行告終。

欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板

2月25日，新三板明星企業(yè)成大生物官宣了擬籌劃申請首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所科創(chuàng)板上市的消息，這也是公司在2019年7月宣布終止發(fā)行H股股票之后，新的資本運作計劃。

根據(jù)成大生物披露的公告，公司申請自2月25日開市起暫停轉(zhuǎn)讓，暫停轉(zhuǎn)讓涉及成大生物正在籌劃重大事項。成大生物2月25日披露的另一則董事會決議公告透露，成大生物此次籌劃的重大事項涉及申請科創(chuàng)板上市。據(jù)介紹，為優(yōu)化資本結(jié)構、提升公司自我發(fā)展能力、實現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標，成大生物決定籌劃申請首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。就股票交易，成大生物稱，預計恢復轉(zhuǎn)讓日期不晚于4月30日。

作為成大生物母公司，A股上市公司遼寧成大也在2月25日對外透露了成大生物決定籌劃申請首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所科創(chuàng)板上市的消息。受此消息影響，遼寧成大在2月25日午后漲停。

提及成大生物，資本市場對其并不陌生。成大生物有著狂犬疫苗第一股之稱，公司主要產(chǎn)品為人用狂犬病疫苗(Vero細胞)與乙腦滅活疫苗(Vero細胞)，收入來源主要為人用疫苗的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售。

據(jù)介紹，成大生物的人用狂犬病疫苗是一款可通過肌肉注射的方式給人類接種的Vero細胞狂犬病疫苗，在人類接觸狂犬病毒或處于接觸狂犬病毒的高風險之后預防狂犬病，自2008年起公司產(chǎn)品一直占據(jù)國內(nèi)市場領先地位。遼寧成大在2019年半年報中介紹稱，成大生物人用狂犬病疫苗是目前唯一獲批可以采用Zagreb 2-1-1注射法的中國疫苗，也是WHO推薦的兩種暴露后肌肉接種程序之一。

有望成新三板分拆上市首例

作為遼寧成大的子公司，自分拆上市新規(guī)出爐后，成大生物被市場寄予較高的分拆上市期望。在2月25日披露的公告中，遼寧成大透露根據(jù)公司及成大生物財務數(shù)據(jù)，預計2019年度財務指標符合《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》規(guī)定的條件。北京商報記者發(fā)現(xiàn)，若通過母公司分拆上市的方式?jīng)_擊科創(chuàng)板，成大生物將成為首家擬通過分拆形式向A股發(fā)起沖擊的新三板企業(yè)。

從成大生物披露的公告來看，除公布籌劃申請首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所科創(chuàng)板上市的消息外，關于是否通過分拆上市的形式登陸科創(chuàng)板，成大生物并未提及。但在母公司遼寧成大披露的公告中，遼寧成大對成大生物暫停轉(zhuǎn)讓相關事宜作出了說明。

遼寧成大表示，公司及成大生物已經(jīng)審計的2018年財務指標不滿足《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》規(guī)定的條件。不過，遼寧成大補充到，根據(jù)公司《2019年年度業(yè)績預增公告》及成大生物《2019年年度業(yè)績快報公告》披露的財務數(shù)據(jù)，預計2019年度財務指標符合《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》規(guī)定的條件。

按照相關規(guī)定，上市公司分拆子公司上市需要滿足的財務條件包括上市公司最近3個會計年度連續(xù)盈利，且最近3個會計年度扣除按權益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計不低于6億元(凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值計算) 。

歷史財務報告顯示，遼寧成大業(yè)務分為醫(yī)藥醫(yī)療、金融投資、供應鏈服務(貿(mào)易)和能源開發(fā)四大業(yè)務板塊。其中，遼寧成大的醫(yī)藥醫(yī)療業(yè)務分為生物制藥、醫(yī)藥流通與醫(yī)療服務三大板塊，分別由成大生物、成大方圓、成大醫(yī)療3家子公司承載。東方財富(18.730,-1.22,-6.12%)數(shù)據(jù)顯示，遼寧成大持有成大生物60.74%股權。2017、2018年遼寧成大實現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤分別為12.53億元以及5.91億元。2019年，遼寧成大預計實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤為10.49億-11.49億元。另外，成大生物2017、2018年實現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤為5.51億元、5.98億元。2019年，成大生物預計實現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤為6.89億元。

針對成大生物是否通過分拆方式上市等相關問題，北京商報記者曾多次致電成大生物以及遼寧成大進行采訪，但對方電話始終未有人接聽。

資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示，雖然成大生物后面申請科創(chuàng)板還有很多流程要履行，但成大生物確實是新三板市場默認的較佳分拆上市標的。

試水“三+H”落空

實際上，在此次宣布向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊前，成大生物曾擬沖擊“三+H”第一股，但在籌劃數(shù)月后，成大生物宣布終止H股發(fā)行。

回溯歷史公告，2018年5月，在距離全國股轉(zhuǎn)公司與香港交易所簽署合作諒解備忘錄僅僅十余天之后，成大生物成為第一家明確提出擬在港交所上市的新三板企業(yè)。彼時，成大生物發(fā)布的公告顯示，為滿足公司業(yè)務發(fā)展需求，調(diào)節(jié)資本結(jié)構，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，成大生物擬發(fā)行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

當時，對于此番H股發(fā)行，成大生物曾表示，此次發(fā)行H股股票所得的募集資金，在扣除發(fā)行費用后，將會以董事會或董事會授權人士認定的適當用途，全部用于公司，包括但不限于增加公司資本金，推動境內(nèi)外業(yè)務發(fā)展等。

資料顯示，成大生物曾于2018年10月29日向香港聯(lián)交所遞交了H股發(fā)行并上市的申請，并于2018年10月30日在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登了H股發(fā)行并上市的申請資料。

雖然是首家明確沖擊“三+H”的企業(yè)，但成大生物卻被后來者趕超，未能成為“三+H”第一股。不僅如此，在輾轉(zhuǎn)籌劃數(shù)月后，鑒于市場環(huán)境的變化，成大生物在2019年7月決定終止H股發(fā)行。

如今，向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊的成大生物最終沖A之路如何，值得期待。

值得一提的是，在公告中，成大生物也提示了科創(chuàng)板上市的相關不確定性風險。成大生物補充稱，公司所籌劃事項尚需滿足多項條件方可實施，包括但不限于對相關財務數(shù)據(jù)進行審計、對具體方案進行研究和論證，前述事項尚在籌劃、論證階段，存在重大不確定性。

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