中金公司(601995.SH)披露首次公開發(fā)行股票發(fā)行公告，發(fā)行人和聯(lián)席保薦機構(gòu)(聯(lián)席主承銷商)根據(jù)初步詢價結(jié)果，綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司估值水平、所處行業(yè)、市場情況、募集資金需求及承銷風險等因素，協(xié)商確定此次發(fā)行價格為28.78元/股，網(wǎng)下發(fā)行不再進行累計投標詢價。

本次發(fā)行市盈率達33.89倍，又一次打破了行業(yè)中新股發(fā)行定價23倍PE的隱性“天花板”。

投資者請按28.78元/股在2020年10月20日(T日)進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，申購時無需繳付申購資金。此次網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為2020年10月20日(T日)，其中，網(wǎng)下申購時間為9:30-15:00，網(wǎng)上申購時間為9:30-11:30，13:00-15:00。

此次發(fā)行價格28.78元/股對應(yīng)的2019年攤薄后市盈率高于同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率。

中金公司最值得看的點是什么呢?

投行驅(qū)動發(fā)展

作為連接中國內(nèi)地和海外資本市場的橋梁，中金公司于1995年應(yīng)運而生，也是中國內(nèi)地首家中外合資的投資銀行。二十五年發(fā)展中，中金公司有過輝煌，也有過低谷，經(jīng)歷過初期的野蠻生長、大摩退股、業(yè)績排名落后、H股上市到登陸A股，如今的中金公司儼然成為了一流的中國投行。

根據(jù)ifind數(shù)據(jù)，中金公司2016年到2019年營業(yè)收入從73.22億元增長到157.55億元，復(fù)合增速29.10%。業(yè)績的高速增長，主要受益于投行業(yè)務(wù)驅(qū)動下的業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

投行業(yè)務(wù)一直以為都是中金公司的標簽，公司初生之時，在大摩的加持下，中金公司構(gòu)建了完善的投行業(yè)務(wù)體系，并在早期大型國企出海浪潮中取得了驕人的業(yè)績。雖然，中間在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板興起的過程中，中金公司錯失了發(fā)展良機，一度掉出行業(yè)前十，但是，后來中金公司抓住了近年來的新經(jīng)濟蓬勃發(fā)展機遇，在阿里、小米、閱文、網(wǎng)易等公司擔任主承銷商的角色，再度表現(xiàn)出了其在投行業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢。

據(jù)招股書披露，中金公司投行業(yè)務(wù)營收分別為27.91億元、31.71億元和42.48億元，在總營收中占比分別為24.90%、24.56%和26.96%。雖然對比自身其他業(yè)務(wù)營收占比不是最高，但與同行的投行業(yè)務(wù)10%-20%的營收比例相比，已經(jīng)是行業(yè)較高水平。另外，投行業(yè)務(wù)對于營收的促進作用不僅在于自身，也表現(xiàn)在其他業(yè)務(wù)上。

以投行業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，中金公司能為投資管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲取更多項目，既可以讓一級資本更好退出，也可以讓二級資本有優(yōu)質(zhì)項目可投。如中金公司科創(chuàng)板跟投累計18家，規(guī)模約20億元，浮贏超24億元，位居行業(yè)第一。另外，其財富管理業(yè)務(wù)可受益于投行業(yè)務(wù)獲取優(yōu)質(zhì)客戶，投行業(yè)務(wù)連接了中金公司和高凈值人群，財富管理業(yè)務(wù)部分可以滿足高凈值人群的財富管理需求。

而在注冊制已成為不可阻擋的歷史趨勢的背景下，券商的投行業(yè)務(wù)不再只是以前的“通道業(yè)務(wù)”，要求券商具備較強的定價能力、風險管理能力，換言之，需要有更強的研究能力和資本實力。這些投行業(yè)務(wù)新要求無疑利好頭部券商，而中金公司作為老牌投行，有望受益于此，業(yè)績可更上一層樓。

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