本周滬指收漲2.25%，下周A股將如何運(yùn)行?我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

中信證券：輪動(dòng)慢漲期進(jìn)入下半場(chǎng) 轉(zhuǎn)戰(zhàn)高性價(jià)比品種

慢漲“三部曲”的第一階段“輪動(dòng)慢漲期”將在1月份進(jìn)入下半場(chǎng)，局部投機(jī)性抱團(tuán)將瓦解，建議緊扣“順周期”和“五大安全”兩條主線，轉(zhuǎn)戰(zhàn)高性價(jià)比品種。首先，開年的外部環(huán)境整體有利于A股。其次，國(guó)內(nèi)一季度基本面持續(xù)向好，業(yè)績(jī)同比增速?gòu)椥源螅渲泄I(yè)和消費(fèi)板塊拉動(dòng)作用明顯。再次，內(nèi)外宏觀流動(dòng)性依然寬松，A股市場(chǎng)流動(dòng)性更加充裕，公募基金新發(fā)和外資凈流入依然持續(xù)。最后，局部的投機(jī)性抱團(tuán)將瓦解，業(yè)績(jī)預(yù)告將驅(qū)動(dòng)抱團(tuán)品種分化。

中金策略：政策逐步轉(zhuǎn)彎 年初聚焦結(jié)構(gòu)

近期建議關(guān)注如下幾個(gè)領(lǐng)域：1)新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈2020年表現(xiàn)較好，年初股價(jià)可能也有所波動(dòng)，逢低繼續(xù)關(guān)注中上游高景氣的領(lǐng)域;2)科技及產(chǎn)業(yè)自主領(lǐng)域，關(guān)注科技硬件自下而上、逢低吸納機(jī)會(huì);3)消費(fèi)在2021年可能在低基數(shù)上繼續(xù)復(fù)蘇，仍是自下而上選股的重點(diǎn)方向，包括家電、汽車及零部件、家居、酒店、其他可選消費(fèi)、食品飲料、醫(yī)藥等;4)周期性行業(yè)中，關(guān)注后續(xù)景氣程度可能繼續(xù)改善、估值不算高的部分金屬原材料、原油產(chǎn)業(yè)鏈等。

華西策略：中歐協(xié)議落地 跨年行情延續(xù)

整體來(lái)看，隨著海外新一輪刺激的落地，全球流動(dòng)性泛濫格局未變，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)，主動(dòng)型外資凈流入趨勢(shì)不變。后續(xù)聚焦五方面：1)中歐投資協(xié)議大概率近期簽訂(已兌現(xiàn)) 2)A股春季躁動(dòng)(跨年行情)擇機(jī)提前啟動(dòng)(已兌現(xiàn));3)美聯(lián)儲(chǔ)釋放寬松信號(hào)以及美抗疫刺激方案通過(guò)4)拜登上臺(tái)后的施政綱要-新能源，限制傳統(tǒng)能源;5)“兩會(huì)”政策預(yù)期。我們認(rèn)為1月A股“春季躁動(dòng)”行情不會(huì)“缺席”。1月份行業(yè)配置上除了重視必需消費(fèi)品配置外，受供給缺口的“煤炭”，另外，遵循美股映射也是重要的配置思路，如“新能源、電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈(有色、電新)、消費(fèi)電子鏈”等。

方正策略：不負(fù)春光

行業(yè)配置的主要思路：流動(dòng)性預(yù)期修復(fù)，建議關(guān)注高景氣行業(yè)，以及景氣修復(fù)行業(yè)兩條主線，1月首選行業(yè)券商、白酒、國(guó)防軍工。12月主要股指在震蕩中完成向上突破，上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指等均于2020年最后一交易日收盤創(chuàng)全年最高點(diǎn)。其中，滬深300收于5211點(diǎn)，接近2015年6月的近十年高位。從12月行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料等高景氣板塊領(lǐng)漲，建筑裝飾、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)領(lǐng)跌。整體來(lái)看，12月市場(chǎng)主要交易高景氣或景氣反轉(zhuǎn)行業(yè)。從行業(yè)配置角度看，我們認(rèn)為1月流動(dòng)性將是市場(chǎng)主要邏輯，央行在四季度持續(xù)投放流動(dòng)性帶動(dòng)市場(chǎng)貨幣寬松預(yù)期升溫，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策環(huán)境繼續(xù)維持友好背景下，估值或存在進(jìn)一步修復(fù)空間，市場(chǎng)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，流動(dòng)性的超預(yù)期寬松將是短期市場(chǎng)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力，央行貨幣政策委員會(huì)四季度例會(huì)指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，但也面臨疫情等不穩(wěn)定不確定因素沖擊，要保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度。隨著流動(dòng)性寬松預(yù)期升溫，A股估值存在回調(diào)動(dòng)力。其次，多重因素支撐風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)修復(fù)，包括央行對(duì)流動(dòng)性寬松態(tài)度的變化，RECP、中歐投資協(xié)定等高水平貿(mào)易協(xié)定的簽訂，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能延續(xù)。整體來(lái)看，流動(dòng)性寬松將是短期內(nèi)市場(chǎng)主線，建議關(guān)注高景氣行業(yè)，以及景氣修復(fù)行業(yè)兩條主線。1)高景氣邏輯下，關(guān)注成長(zhǎng)(新能源汽車、國(guó)防軍工、光伏)、可選消費(fèi)(高端白酒、汽車、家電);2)景氣修復(fù)邏輯下，關(guān)注疫情受損行業(yè)盈利修復(fù)，如航空、餐飲、旅游、酒店、電影等。1月首選行業(yè)券商、白酒、國(guó)防軍工。

粵開策略：雙重利好下 春季行情值得期待

關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議新增“碳達(dá)峰、碳中和”方面的關(guān)注，提出二氧化碳排放力爭(zhēng)2030年前達(dá)到峰值，推動(dòng)煤炭消費(fèi)盡早達(dá)峰，大力發(fā)展新能源，新能源產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，板塊中長(zhǎng)期將維持較高景氣，重點(diǎn)關(guān)注光伏、風(fēng)電、鋰電、新能源車等板塊機(jī)會(huì)。先進(jìn)制造方向。在當(dāng)前大國(guó)博弈和逆全球化的背景之下，關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控已然成為提升國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。在明年經(jīng)濟(jì)八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)中，包括強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，未來(lái)先進(jìn)制造方向的政策紅利及發(fā)展機(jī)遇可期，重點(diǎn)關(guān)注新基建、醫(yī)藥、軍工等行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代投資機(jī)會(huì)。緊握復(fù)蘇行情，依舊看好順周期板塊的投資機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處在持續(xù)復(fù)蘇的階段，順周期板塊依舊具備支撐邏輯。大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，供需改善帶動(dòng)漲價(jià)預(yù)期提升，繼續(xù)看好有色、采掘等上游原材料的板塊的投資機(jī)會(huì)。內(nèi)外需求實(shí)現(xiàn)共振，補(bǔ)庫(kù)存周期開啟，帶動(dòng)機(jī)械、鋼鐵等中游制造業(yè)盈利復(fù)蘇。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步回暖及政策的扶持，下游汽車、家電等可選消費(fèi)以及服務(wù)業(yè)也將得到進(jìn)一步提振，具備估值提升空間。

廣發(fā)策略：迎接“第三波”順周期行情

12月順周期行情階段性“退潮”，但我們認(rèn)為：順周期行情仍有“第三波”(即“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”行情第二段)。當(dāng)前順周期仍處景氣擴(kuò)張前期，疫苗落地將顯著修復(fù)順周期(尤其是可選消費(fèi))行業(yè)景氣。建議配置：1。 景氣修復(fù)持續(xù)且受益于需求側(cè)管理的可選消費(fèi)(汽車零部件、家電、休閑服務(wù));2。 漲價(jià)配合產(chǎn)能/庫(kù)存周期啟動(dòng)的制造業(yè)(工業(yè)金屬、玻璃、通用機(jī)械)以及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上/替代效應(yīng)受益的新興產(chǎn)業(yè)(新能源);3。 景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融(銀行、保險(xiǎn))。主題投資關(guān)注國(guó)企改革(上海深圳國(guó)資區(qū)域?qū)嶒?yàn))。

國(guó)盛策略：堅(jiān)定信心 跨年行情遠(yuǎn)未結(jié)束 級(jí)別將大超預(yù)期

堅(jiān)定信心，跨年行情遠(yuǎn)未結(jié)束，我們的邏輯持續(xù)被驗(yàn)證：首先，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、央行四季度例會(huì)連續(xù)為市場(chǎng)吃下“定心丸”，確認(rèn)政策不會(huì)出現(xiàn)急轉(zhuǎn)彎。其次，美國(guó)第二輪經(jīng)濟(jì)刺激方案終于敲定，也推動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，2020年12月外資再度凈流入近600億，繼續(xù)支撐行情。更重要的，我們從11月起反復(fù)強(qiáng)調(diào)跨年行情開啟，當(dāng)前仍是窗口期。并且，由于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、貨幣政策維持中性，本輪跨年行情斜率更緩、時(shí)間更持久，各板塊輪番向上推動(dòng)下，級(jí)別也將大超預(yù)期。

國(guó)君策略：突破上沿 但仍屬震蕩

2020收官之周沖擊上沿，突破3500大有可能但未來(lái)一段時(shí)間仍維持震蕩格局判斷。近三周國(guó)君策略發(fā)布的周報(bào)均貫徹“調(diào)整便是布局良機(jī)”的觀點(diǎn)，春季躁動(dòng)之勢(shì)不可逆。周內(nèi)各類指數(shù)在兩根陽(yáng)線的帶動(dòng)下以年內(nèi)新高的姿態(tài)收官2020，板塊間“滬強(qiáng)深更強(qiáng)”僅是表象，中證800較中證1000行情占優(yōu)表明風(fēng)險(xiǎn)偏好僅是擾動(dòng)，交易復(fù)蘇仍為市場(chǎng)核心主線。市場(chǎng)的分歧在于復(fù)蘇or復(fù)蘇后殺估值的節(jié)奏判斷，我們認(rèn)為當(dāng)前仍然可以交易復(fù)蘇的邏輯是2021Q1流動(dòng)性維持寬松及海外補(bǔ)庫(kù)存對(duì)中觀價(jià)格的持續(xù)拉動(dòng)，春節(jié)前大盤上行動(dòng)力充足3500點(diǎn)可破，但微升級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)偏好中樞無(wú)法將指數(shù)長(zhǎng)久帶離籌碼密布區(qū)，更可能出現(xiàn)“輕攏慢捻抹復(fù)挑”的糾結(jié)走勢(shì)。故我們?nèi)詫?duì)后市維持震蕩格局判斷，不對(duì)上限3500點(diǎn)進(jìn)行上修。

關(guān)鍵詞： A股