3月15日，A股三大指數(shù)午后快速下跌，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度跌逾5%，尾盤稍有回暖。截至收盤，滬指跌0.96%，深證成指跌2.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.09%。盤面上，半導體、白酒板塊領跌大市，機構抱團股再度下殺。分析認為，未來一個月，市場將進入修復窗口。行業(yè)配置方面，建議關注強景氣度順周期板塊，增配去年因疫情受損的相關行業(yè)。

節(jié)后創(chuàng)業(yè)板指大跌超22%

節(jié)后(2月18日至3月15日)，A股市場主要股指開啟下跌模式，跌幅均超5%;其中，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅最大，累計跌超22%，成為全球指數(shù)中第一個進入技術性熊市的指數(shù)。而在過去的鼠年，創(chuàng)業(yè)板指則是全球漲幅最大的指數(shù)。

從個股來看，上周出現(xiàn)止跌反彈跡象的抱團股再遭下挫。截至收盤，基金重倉指數(shù)跌超3%，隆基股份跌停，英科醫(yī)療跌幅超10%，山西汾酒跌幅超8%，通策醫(yī)療、藥明康德、瀘州老窖等紛紛跟跌。

抱團股代表貴州茅臺快速走低，盤中跌近3%，失守2000元關口，市值近2.5萬億元。值得一提的是，周末中信證券食品飲料行業(yè)團隊再度發(fā)聲，堅定看好貴州茅臺核心資產價值，維持公司未來1年目標價3000元。但今日開盤后，以茅臺為代表的一批白酒股仍下挫明顯。

A股、港股市場再度集體大調整或與近期美債收益率走高有關。作為全球風險資產的定價之錨，上周五美國10年期國債收益率上漲突破1.6%，創(chuàng)2020年2月中旬以來新高。國盛證券指出，美債收益率的上升容易對股票市場的走勢形成明顯壓制，同時市場普遍預測今年美債收益率有望突破2%，需降低全年股票收益預期。操作上，指數(shù)在經歷近期持續(xù)快速調整后，核心資產估值壓力有所緩解，同時技術形態(tài)上當前指數(shù)有筑底企穩(wěn)跡象，疊加一季報行情即將來臨，因此，指數(shù)本周即使出現(xiàn)下行調整，空間或也較為有限。

目前，美國10年期國債收益率仍在繼續(xù)上漲，截至發(fā)稿，報1.637%。有機構稱，通脹與經濟決定了美債收益率的上升趨勢;財政決定了節(jié)奏為上半年上行較快，下半年趨緩;貨幣政策決定了高點可能在1.9%-2%之間。

對于A股的影響，中信證券則表示，近期強勁的再通脹交易推動高估值風險資產頻繁波動，但市場對海外流動性收緊時間前移預期反應過度，預計后續(xù)美債長端利率上行速度減緩，對A股情緒影響減弱。

機構預計調整空間極為有限

對于后市走勢，中金公司指出，近期市場成交量的萎縮可能并非壞事，初步判斷日成交可能要萎縮至6000-7000億元甚至更低的水平并持續(xù)一段時間，或表明市場回調相對進入“局部底部”狀態(tài)，節(jié)奏上市場可能在繼續(xù)震蕩盤整一段時間后重拾升勢。市場節(jié)奏判斷具有高度不確定性，后續(xù)繼續(xù)綜合估值、倉位、增長與政策、海外情況等綜合更新判斷短期的節(jié)奏。

海通證券認為，過去三輪牛市通常出現(xiàn)3至4次大回撤，春節(jié)以來的調整是本輪牛市的第3次大回撤，類似于2007年一季度、2014年四季度，基金重倉股大跌、前期低迷股補漲。借鑒歷史，牛市結束有“盈利見頂+情緒亢奮”兩大信號，目前均沒到，預計本輪ROE(凈資產收益率)高點在今年底明年初。

中信證券認為，A股已步入平靜期，有底有壓。A近期海外再通脹交易過度演繹，后續(xù)美債利率對A股情緒影響減弱，國內市場流動性風險非常有限，反彈減倉行為作用下市場可能出現(xiàn)二次調整，但低點預計就在3月9日低點附近，建議投資者繼續(xù)積極調倉，增配新主線。

后市哪些賽道值得布局？

國盛證券認為，未來一個月，市場將進入修復窗口。投資策略上，推薦三條主線：一是受益全球共振復蘇、利率階段性上行的銀行、保險、化工、有色等板塊;二是政策預期較高、長期景氣向好的新能源、半導體、“碳中和”等板塊;三是港股科技巨頭和價值龍頭股。

中信證券表示，機構重倉股估值徹底均值回歸前，都應當繼續(xù)積極調倉，當前機構顯著低配的行業(yè)或受益于“填倉位”行情，如公用事業(yè)、鋼鐵等;同時月度維度繼續(xù)推薦地產、保險等低估高性價比防御板塊，延續(xù)對化工、有色等強景氣度順周期板塊的配置，短期重點關注“碳中和”主題下短期受益最明顯的鋼鐵;季度維度建議重點布局科技安全(消費電子、半導體設備、信息安全)和國防安全(軍工)，增配去年因疫情受損的相關行業(yè)板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。

粵開證券表示，隨著市場估值壓力的逐步消化及風險偏好提升，A股有望在震蕩中上行。配置上，可重點關注三個方向：其一，短期基于以PEG(市盈率相對盈利增長比率)為代表的性價比維度，關注兼具低估值及高成長的標的，優(yōu)先關注業(yè)績超預期的板塊;其二，低估值順周期行業(yè);其三，“十四五”規(guī)劃指引下的主題投資機會，如“碳中和”、數(shù)字經濟、糧食安全、能源安全、環(huán)保、自主可控、普惠托育服務等領域。

對于“碳中和”方面的細分賽道，國泰君安證券策略首席分析師陳顯順共指出了九個具體方向，分別是鋼鐵、水電鋁、智能電網、綠色建筑、消費電子、家居、草木種植、海上風電及電纜、地熱能。

關鍵詞： A股 創(chuàng)業(yè)板指