從上市到被決定摘牌，蛋殼公寓在紐交所僅待了445天。4月6日，紐交所宣布暫停蛋殼公寓交易，啟動(dòng)退市程序。

近幾年來(lái)，蛋殼公寓利用“租金貸”模式，迅猛擴(kuò)張，累計(jì)服務(wù)用戶“100萬(wàn)+”。與此同時(shí)，虧損也在持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2017年至2020年第一季度，蛋殼公寓已累計(jì)虧損63.13億元。此外，截至2020年一季度，蛋殼公寓資產(chǎn)負(fù)債率已升至97.06%。

在資本市場(chǎng)上，上市以來(lái)，蛋殼股價(jià)持續(xù)下跌。蛋殼公寓最新股價(jià)為2.37美元/股，較發(fā)行價(jià)13.5美元/股跌去82.44%。按照一年前的發(fā)行價(jià)計(jì)算，蛋殼公寓的市值最高可達(dá)27.4億美元，如今，僅剩2.33億美元市值，與當(dāng)時(shí)相比剩下不足20%。

知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，蛋殼退市應(yīng)該用“唏噓”兩字來(lái)形容，或者說(shuō)確實(shí)超乎大家的預(yù)期。退市也說(shuō)明，單純靠資本市場(chǎng)運(yùn)作還不行，企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)需要過(guò)硬，否則資本市場(chǎng)也終究是浮夸的，最終也還是面臨退市的壓力。另外很關(guān)鍵的是，蛋殼背后的管理層出現(xiàn)了很多問(wèn)題，這是需要注意的內(nèi)容，如果管理經(jīng)營(yíng)路線不穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展自然漏洞多。

上市不到一年半被紐交所摘牌

蛋殼公寓成立于2015年6月，于2020年1月17日在美國(guó)紐交所上市，成為2020年登陸紐交所的中國(guó)第一股。發(fā)行價(jià)為13.5美元，募資超過(guò)1億美元，市值27億美元。

然而，上市不足一年半，蛋殼公寓就宣告退市，4月6日，紐交所暫停蛋殼公寓交易，開(kāi)啟除牌程序，按照紐交所的退市規(guī)定，蛋殼公寓被退市除牌更有可能的原因在于，法院宣布公司破產(chǎn)、清算，或是財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)不到交易所規(guī)定的最低要求。

蛋殼公寓成立之初受租售并舉利好政策刺激，為了搶占更多市場(chǎng)份額，自2017年起大舉擴(kuò)張，到2019年已被第三方機(jī)構(gòu)評(píng)為中國(guó)最大與增速最快的共享居住平臺(tái)之一。

2017年到2019年公司利用“租金貸”模式，迅猛擴(kuò)張，運(yùn)營(yíng)房間數(shù)猛增近30倍，累計(jì)服務(wù)用戶“100萬(wàn)+”。截至2020年一季度，其公寓數(shù)為41.9萬(wàn)間。2017年-2019年三年時(shí)間，蛋殼的運(yùn)營(yíng)城市從6個(gè)增至13個(gè)，運(yùn)營(yíng)房間數(shù)則更是從5.2萬(wàn)間擴(kuò)張至43.83萬(wàn)間，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到266.3%。

擴(kuò)張迅猛，蛋殼房屋的出租率卻呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)：2017年至2019年分別為85.8%、76.9%、76.7%。增速明顯放緩。

有息負(fù)債年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)229%

蛋殼過(guò)去三年的財(cái)務(wù)狀況，呈現(xiàn)了“收入越多虧得越多”的特征。

公開(kāi)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，蛋殼公寓營(yíng)收分別為6.57億元、26.75億元、71.29億元，凈虧損分別為2.72億元、13.66億元、34.35億元。2020年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)62.48%至19.4億元;凈虧損為12.3億元，同比下降50.67%。

不斷增加的高額負(fù)債進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)，在過(guò)去三年中，蛋殼的有息負(fù)債從2017年9.37億元增至2019年的52.23億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)229%。蛋殼為所借資金付出了高額的融資成本。

蛋殼在2019年的有息負(fù)債為52.23億元，利息支出3.52億元，融資成本約為6.74%，遠(yuǎn)高于銀行貸款的基準(zhǔn)利率。2017年至2018年債務(wù)增加額分別為17.25億元與57.64億元，兩年合計(jì)74.89億元。2019年的債務(wù)減少79.79億元，全部歸還此前兩年產(chǎn)生的債務(wù)。這意味著，蛋殼的債務(wù)大多以短期借款為主。

雪上加霜的是，黑貓投訴平臺(tái)上，有關(guān)蛋殼公寓的投訴多達(dá)1.6萬(wàn)條，投訴涉及銷售涉嫌欺騙、斷網(wǎng)、拖欠押金等。天眼查APP顯示，其涉及的法律訴訟也多達(dá)上百條，包括房屋租賃合同糾紛、買賣合同糾紛、民間借貸糾紛等。

雖然爆雷事件不斷，但這并不能阻擋新玩家入場(chǎng)的腳步。數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)共有6.6萬(wàn)家長(zhǎng)租公寓相關(guān)企業(yè)，且新注冊(cè)量逐年攀升。2019年新注冊(cè)企業(yè)為1.7萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)22.9%;2020年前三季度共新增相關(guān)企業(yè)1.2萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)9.1%。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的房屋租賃市場(chǎng)規(guī)模有望從2018年的1.8萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2023年的3.0萬(wàn)億規(guī)模，而一二線城市的市場(chǎng)規(guī)模有望從2018年的1.8萬(wàn)億元增至2023年的2.0萬(wàn)億元。

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