一年內(nèi)兩次籌劃重組均未能成行，吉翔股份(603399.SH)該如何突圍?

5月18日晚間，吉翔股份宣布由于未就核心條款達成一致，公司決定終止收購多想互動83.12%股權(quán)及募集配套資金。

事實上，去年10月吉翔股份就曾宣布終止作價24億元收購中天引控100%股權(quán)，一年內(nèi)兩次重組均以失敗告終。而多想互動在去年9月份創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請過會之后，去年年末撤回IPO申請，改以吉翔股份重組標的的身份重新向A股發(fā)起沖擊，如今，二次沖A折戟。

長江商報記者進一步發(fā)現(xiàn)，2017年來自于杉杉系的寧波炬泰入主吉翔股份，鄭永剛成為上市公司實控人。在杉杉系的主導(dǎo)下，吉翔股份進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型但收效不佳，2019年和2020年連續(xù)兩年發(fā)生虧損。

由于鄭永剛對于吉翔股份的持股比例僅為6.09%，去年以來籌劃的兩次重組中，吉翔股份均計劃向杉杉系公司募集配套資金。交易完成后，鄭永剛及其關(guān)聯(lián)方的持股比例將明顯提升。但隨著兩次重組失敗，鄭永剛對于吉翔股份控制地位是否穩(wěn)固，引發(fā)市場猜測。

多想互動曲線上市告吹

回溯此次重組籌劃歷程。今年3月1日，吉翔股份因籌劃重大資產(chǎn)重組開始停牌，10號披露重組預(yù)案后次日復(fù)牌。

根據(jù)重組方案，吉翔股份擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向劉建輝等47名多想互動股東購買其持有的多想互動83.12%股權(quán)，并定增募集配套資金。本次交易完成后，多想互動將成為上市公司的控股子公司。

當時，由于標的資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，標的資產(chǎn)的評估值及交易作價均尚未確定。不過，交易各方初步協(xié)商，多想互動的整體估值暫定為約10億元。

此次收購之所以受到市場關(guān)注，不僅僅是因?qū)τ诩韫煞荻詫儆诳缃绮①?，同時也因為標的公司多想互動曾為新三板掛牌公司，且曾計劃在深市創(chuàng)業(yè)板IPO。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，多想互動成立于2012年5月，其主營業(yè)務(wù)為內(nèi)容營銷、數(shù)字營銷、公關(guān)活動策劃、媒介廣告代理。吉翔股份的主營業(yè)務(wù)有鉬產(chǎn)品業(yè)務(wù)和影視業(yè)務(wù)。

2015年年末，完成股份制改革后的多想互動在新三板掛牌交易，去年11月摘牌。掛牌期間，多想互動曾進行多次增資擴股，并在去年6月啟動創(chuàng)業(yè)板IPO。

有意思的是，去年9月22日，多想互動的IPO申請成功過會，但在去年12月27日，多想互動卻主動撤回了首發(fā)上市申請。兩個月過去后，多想互動作為吉翔股份的重組標的，再次沖擊資本市場。

然而，今年4月11日，距離首次披露重組預(yù)案僅一個多月，吉翔股份稱由于就本次交易的核心條款始終未能達成一致，交易各方?jīng)Q定終止本次重大資產(chǎn)重組。

5月17日，吉翔股份再次公告，公司董事會審議通過了終止重組的議案，并表示4月份時因多想互動股東較多，終止重組相關(guān)協(xié)議未能全部簽訂完成，故未披露重組終止公告。這也意味著，多想互動二次沖擊A股市場仍以失敗告終。

吉翔股份同時還提到，雙方啟動簽訂終止協(xié)議后，因多想互動牽涉股東人數(shù)眾多且分布較廣，持股占比75.5919%的股東已經(jīng)簽署了終止協(xié)議，尚余持股占比7.5281%的股東未與吉翔股份簽署終止協(xié)議，可能產(chǎn)生相當于本次交易價格一倍金額的違約金。

多想互動及其實際控制人(法定代表人)劉建輝做出承諾，若尚未簽署終止協(xié)議的股東依據(jù)其與吉翔股份之間簽署的收購框架協(xié)議，而要求吉翔股份承擔包括但不限于支付違約金等違約責任，將由劉建輝代吉翔股份按照仲裁裁決向相關(guān)股東承擔相應(yīng)責任。

兩次重組均擬向?qū)嵖胤侥技涮踪Y金

在收購多想互動之前就已陷入虧損的吉翔股份，寄希望于重組提升盈利能力。

吉翔股份原為一家以鉬業(yè)為主營業(yè)務(wù)的公司，2012年上市后業(yè)績連降，2015年發(fā)生虧損。2017年，杉杉系控股的寧波炬泰入主，鄭永剛成為上市公司實控人，并將影視傳媒業(yè)務(wù)注入上市公司，上市公司由原名新華龍變更為吉翔股份。

注入資產(chǎn)后的吉翔股份在2017年實現(xiàn)其上市后的最好業(yè)績，但在2018年開始，受影視行業(yè)變化等多種因素影響，吉翔股份經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下降，近兩年更是持續(xù)出現(xiàn)虧損，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型遠不及預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，吉翔股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入37.3億元、28.55億元、22.9億元，凈利潤1.91億元、-2.26億元、-2.63億元。其中，2019年和2020年兩年累計虧損4.89億元。

今年一季度，吉翔股份業(yè)績有所起色，當期公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.37億元，同比增長59.91%，凈利潤401.45萬元，同比增長116.85%，實現(xiàn)扭虧為盈。

事實上，為了提振盈利能力，去年3月份吉翔股份曾計劃作價24億元收購中天引控100%股權(quán)并募集配套資金，進入軍工行業(yè)。近七個月后，此次重組終止，隨后吉翔股份重啟收購，并將標的確定為多想互動。

值得一提的是，根據(jù)業(yè)績承諾，多想互動2021年至2023年實現(xiàn)的凈利潤將分別不低于0.6億元、0.9億元、1.1億元。如果多想互動順利并表且完成業(yè)績承諾，將在很大程度上提振吉翔股份的業(yè)績。

長江商報記者還注意到，由于一直以來鄭永剛對吉翔股份的持股比例較低，加深控制地位也是吉翔股份重組的主要原因之一。在對于中天引控和多想互動的收購中，吉翔股份還計劃募集配套資金，發(fā)行對象均出現(xiàn)了杉杉系公司的身影。

在收購中天引控的方案中，吉翔股份擬向鄭永剛、陳國寶、達孜正道、寧波融奧和寧波標馳發(fā)行股份募集配套資金不超過10.7億元，其中達孜正道、寧波融奧和寧波標馳為鄭永剛控制的關(guān)聯(lián)方。在考慮募集配套資金的影響下，交易完成后鄭永剛及其關(guān)聯(lián)方將持有吉翔股份28.85%股權(quán)。

在對于多想互動的收購中，雖然吉翔股份未確定募資規(guī)模，但確定了募集配套資金的發(fā)行對象為寧波恒碩、寧波旗銘、海南杉銘，均為鄭永剛所控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)。發(fā)行完成后，鄭永剛的持股比例將明顯上升。

但隨著一年內(nèi)兩次籌劃重組失敗，鄭永剛還將采取何種方式穩(wěn)固對吉翔股份的實控地位，也引發(fā)市場猜測。截至一季度末，寧波炬泰直接持有吉翔股份34.05%股份，鄭永剛實際控制上市公司6.09%股權(quán)。

關(guān)鍵詞： 吉翔股份 實控方 募資 股份