5月25日晚間，“藥茅”長春高新(000661.SZ)公告，公司董事長馬驥、監(jiān)事趙樹平分別在25日增持股份5700股、1100股。

當(dāng)日，長春高新早盤低開后震蕩回升，截至收盤，股價(jià)報(bào)收433.54元/股，漲幅1.01%，最新市值1755億元。

此前兩天，受集采傳聞以及減持影響，長春高新兩個(gè)交易日股價(jià)下跌逾15%，市值蒸發(fā)超300億元。

“鑒于生長激素產(chǎn)品特點(diǎn)并參考現(xiàn)行集采政策，如被納入集采，對公司業(yè)績影響有限。”長春高新董秘張德申向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

集采影響有限

5月21日，長春高新開盤后一路下跌，尾盤打至跌停，單日市值減少近200億元。

對此，長春高新投資者交流部門對媒體回應(yīng)稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營都正常，公司股價(jià)波動(dòng)可能是市場傳聞公司生長激素被納入集采導(dǎo)致。

5月24日，長春高新繼續(xù)大跌，盤中一度跌7.94%。截至收盤，股價(jià)報(bào)收429.22元/股，跌幅5.77%。

“鑒于生長激素產(chǎn)品特點(diǎn)并參考現(xiàn)行集采政策，如被納入集采，對公司業(yè)績影響有限。”長春高新董秘張德申5月24日向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

張德申稱，“集采是國家層面的政策，按照年初國務(wù)院文件精神，諸如生長激素等生物制劑的集采，國家正在積極探索。如果探索成功，肯定集采，概率是百分之百;如探索未成功，概率是零。”

從政策層面看，國務(wù)院辦公廳在2021年1月發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)藥品集中帶量采購工作常態(tài)化制度化開展的意見》。根據(jù)文件精神，國家關(guān)于中成藥、生物藥的帶量采購仍然處于積極探索的過程當(dāng)中，預(yù)計(jì)近期國家推動(dòng)生物藥的集中帶量采購可能性不大。

“進(jìn)集采一般要滿足幾個(gè)條件，第一是占用的醫(yī)保資金比較多;第二是競爭比較激烈，至少有五六家以上企業(yè)競爭;第三是產(chǎn)品能夠標(biāo)準(zhǔn)化。目前看來，粉針是最有可能進(jìn)集采的，水針大部分都不在醫(yī)保，水針和長效進(jìn)集采的可能性不大。”匯信資本投資管理(深圳)有限公司總經(jīng)理李朝偉向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)記者了解，生長激素目前有三種劑型，粉針上市較早、價(jià)格較低;水針在活性、抗體發(fā)生、安全及便利性上優(yōu)于粉針，價(jià)格居中;長效水針于2014年上市，價(jià)格普遍較高且未進(jìn)醫(yī)保，市場份額相對較低。

根據(jù)樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)測算，人均生長激素的年費(fèi)用，近兩年分別為4.17萬元、4.27萬元。2019年，粉針、水針、長效三種劑型的市場份額分別為38%、61%、1%。

“目前粉針占到長春高新的收入比例只有10%左右，如果粉針進(jìn)集采的話，影響也不是很大。而且，生長激素是一種高端消費(fèi)，并不是價(jià)格越低越好，因?yàn)檫@種促使小孩長高的產(chǎn)品，家長并不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格低就買，很多家長反而會(huì)選價(jià)格高的產(chǎn)品，因?yàn)樗麄冇X得價(jià)格高質(zhì)量會(huì)更好。”李朝偉分析。

作為長春高新業(yè)績貢獻(xiàn)最大的一家子公司，金賽藥業(yè)主要產(chǎn)品正是用于兒童生長發(fā)育改善的重組人生長激素。從其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2020年水針產(chǎn)品占生長激素銷售收入的75%以上，長效產(chǎn)品約占12%，粉針產(chǎn)品約占10%。

“藥茅”的遠(yuǎn)慮

在A股市場，長春高新被冠“藥茅”稱號，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)常年穩(wěn)健。

2011年至2020年，公司營收從12.95億元增長至85.77億元，年化增長率23.4%;歸母凈利潤從1.1億元增長至30.47億元，年化增長率達(dá)到44.6%。

而且近10年來，公司毛利率穩(wěn)定在80%左右，2020年達(dá)到歷史最高的86.7%，凈利率由2010年的10.9%逐步升至2020點(diǎn)的38.6%，ROE(加權(quán))達(dá)到31.2%。

“從幾個(gè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，長春高新并不比茅臺差，說它是藥茅，也可以這么理解。但是，它跟茅臺相比，并不是獨(dú)一無二的，在競爭格局上，沒有茅臺那么好。”李朝偉向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

公開資料顯示，2019年我國生長激素市場，金賽藥業(yè)市場份額達(dá)到74%，位居首位，其次是安科生物和聯(lián)合賽爾，分別為15%、8%。

西南證券預(yù)計(jì)，我國生長激素市場規(guī)模到2025年達(dá)到164.7億元，復(fù)合增長率預(yù)計(jì)為16.4%。金賽藥業(yè)的頭部地位和品牌效益會(huì)繼續(xù)令其在該市場受益，保持一定增速。

不過，也有分析人士預(yù)測，本土生長激素市場長期以來由長春高新吃獨(dú)食的局面即將結(jié)束。

據(jù)悉，作為行業(yè)第二的安科生物，其水針劑型已經(jīng)上市，長效劑型也即將上市。特寶生物的Y型聚乙二醇重組人生長激素注射液已經(jīng)處于臨床III期，預(yù)計(jì)2022年上市。

此外，維昇藥業(yè)一款人生長激素進(jìn)入臨床三期，天境生物一款長效重組人生長激素也已經(jīng)進(jìn)入III期臨床，億帆醫(yī)藥一款長效生長激素也已經(jīng)獲批臨床。

國際上，在研的企業(yè)包括輝瑞制藥、Ascendis和諾和諾德等，目前普遍處于臨床Ⅱ/Ⅲ期，預(yù)計(jì)未來將逐步實(shí)現(xiàn)上市。

這也意味著，未來行業(yè)競爭將打破當(dāng)前的壟斷格局，市場價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)下調(diào)。

對于前兩日的暴跌，除了因?yàn)閹Я坎少彽膫髀勔蛩兀灿杏^點(diǎn)認(rèn)為，是因?yàn)楹诵墓蓶|金磊的大量減持。

公告顯示，金磊于2020年12月22日至2021年5月20日期間以大宗交易方式累計(jì)減持公司股份809.32萬股，占公司總股本的1.9997%。減持原因系交稅之后個(gè)人一些其他資金需求。

不過5月25日晚間，公司公告稱，董事長馬驥、監(jiān)事趙樹平分別在當(dāng)日增持股份5700股、1100股，均價(jià)為433元。對于增持目的，稱是“對公司長期價(jià)值認(rèn)可及對公司未來發(fā)展的信心”。

關(guān)鍵詞： 長春高新 股份 股價(jià) 營收