A股游戲退市第一股正式產(chǎn)生。

5月25日盤(pán)后，A股游戲公司*ST富控(600634.SH)公告稱(chēng)，公司被上交所終止上市，6月2日進(jìn)入退市整理期。據(jù)此前公告，*ST富控可能被終止上市的原因是連續(xù)3年凈資產(chǎn)為負(fù)。

“狠賺錢(qián)”的游戲公司竟也出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)、被迫退市的情況?有網(wǎng)友在股吧提出質(zhì)疑：2020年三季度，公司凈資產(chǎn)為正，為什么2020年全年凈資產(chǎn)卻為負(fù)，而且相差巨大，造成公司退市。公司披露的信息是否真實(shí)?

債務(wù)高筑、強(qiáng)行收購(gòu)進(jìn)場(chǎng)或是導(dǎo)致*ST富控退市的直接原因。由混凝土管樁行業(yè)跨入游戲行業(yè)的*ST富控，曾靠收購(gòu)游戲公司為自己輸血，但最終卻以失敗告終。

2019年，*ST富控宣布出售核心資產(chǎn)Jagex Games。此外，*ST富控試圖收購(gòu)棋牌游戲公司百搭網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃也始終受阻。

“*ST富控兩筆收購(gòu)失敗，前者是因母公司自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題導(dǎo)致出售Jagex Games，后者是管理出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致失敗。值得警惕的是，雖然(游戲行業(yè))收購(gòu)很常見(jiàn)，但目前行業(yè)收并購(gòu)，以產(chǎn)業(yè)投資者主導(dǎo)的戰(zhàn)略投資為主，外行想通過(guò)收購(gòu)涉足游戲行業(yè)會(huì)比以往更難。” 5月26日，易觀分析師廖旭華向時(shí)代周報(bào)記者表示。

退市消息無(wú)疑為*ST富控的未來(lái)發(fā)展又蒙上一層陰影。截至2020年年末，*ST富控負(fù)債合計(jì)61.5億元，截至今年一季度末，*ST富控股東戶(hù)數(shù)為3.24萬(wàn)戶(hù)。由于此前*ST富控在多份定期報(bào)告中未披露負(fù)債等相關(guān)事項(xiàng)，曾引發(fā)投資者索賠。

5月26日，時(shí)代周報(bào)記者就索賠事項(xiàng)進(jìn)展等問(wèn)題致電*ST富控董事會(huì)辦公室，但對(duì)方表示相關(guān)同事休假，無(wú)法回答相關(guān)問(wèn)題。

兩筆失敗的收購(gòu)

被游戲行業(yè)紅利吸引的*ST富控，最終被負(fù)債及公司管理問(wèn)題“拉胯”。

2016年，游戲行業(yè)并購(gòu)事件井噴式增長(zhǎng)之時(shí)，中技控股剝離預(yù)制混凝土樁主業(yè)。隨后中技控股改名富控互動(dòng)，收購(gòu)宏投網(wǎng)絡(luò)全部股份，并控股后者主要經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)Jagex Games。一時(shí)間，擁有網(wǎng)游常青樹(shù)《RuneScape》的Jagex Games成為*ST富控的搖錢(qián)樹(shù)。

2019年，*ST富控宣布出售宏投網(wǎng)絡(luò)100%股份，其在回應(yīng)上交所的公告中稱(chēng)，宏投網(wǎng)絡(luò)2018年、2019年的營(yíng)業(yè)收入分別占上市公司總營(yíng)收99.39%和99.52%。Jagex Games最終以5.3億美元的價(jià)格出售。

*ST富控也曾試圖收購(gòu)國(guó)內(nèi)棋牌游戲公司進(jìn)行拓張，但仍以失敗告終。

2017年，棋牌游戲發(fā)展迅速，*ST富控決定出資13.67億元收購(gòu)棋牌游戲公司百搭網(wǎng)絡(luò)51%股權(quán)。還未支付尾款，百搭網(wǎng)絡(luò)便拒絕提供財(cái)務(wù)信息，導(dǎo)致其無(wú)法被納入合并報(bào)表。

兩起收購(gòu)以失敗告終后，*ST富控始終掙扎在虧損之中。2018年及2020年，*ST富控分別虧損55.09億元和18.8億元，今年一季度虧損1.96億元。2020年底，*ST富控總資產(chǎn)19.72億元，低于負(fù)債數(shù)額。

為避免退市，*ST富控又進(jìn)行了操縱財(cái)報(bào)等“騷操作”。2018年，*ST富控因涉嫌違反證券法律法規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

調(diào)查結(jié)果稱(chēng)，*ST富控在2017年年報(bào)等多份定期公告中未披露關(guān)聯(lián)擔(dān)保等事項(xiàng)，在部分定期報(bào)告中未披露負(fù)債相關(guān)信息。對(duì)此，部分投資者也開(kāi)始索賠。

據(jù)新浪股民維權(quán)平臺(tái)信息，今年5月，仍陸續(xù)有股民向*ST富控發(fā)起索賠，并被律師受理。

游戲行業(yè)紅利期已過(guò)

在不少業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，以業(yè)務(wù)擴(kuò)張為目的，公司本身缺少游戲基因，是導(dǎo)致*ST富控退市的重要原因之一。

“通過(guò)收購(gòu)涉足游戲行業(yè)這個(gè)模式本身沒(méi)問(wèn)題，僅A股就有不少成功案例，如世紀(jì)華通、寶通科技、神州泰岳等。但收購(gòu)后能否成功的核心在于，母公司團(tuán)隊(duì)是否具備游戲業(yè)務(wù)分析及管理能力。”廖旭華向時(shí)代周報(bào)記者表示。

與此同時(shí)，迅速變化的游戲市場(chǎng)也使得收購(gòu)游戲公司充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

“即便*ST富控最終有效控制了百搭網(wǎng)絡(luò)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的棋牌市場(chǎng)中，溢價(jià)問(wèn)題和后續(xù)業(yè)績(jī)也是不小的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下，若要通過(guò)收購(gòu)涉足游戲行業(yè)，還需要跟騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、B站、三七互娛等企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這意味著需要付出更高成本，有些公司甚至沒(méi)有搶奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資格。”廖旭華說(shuō)道。

“游戲行業(yè)進(jìn)入紅海，外行跨界進(jìn)入游戲行業(yè)的失敗概率變得更大。” 5月26日，深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮向時(shí)代周報(bào)記者表示。

在張孝榮看來(lái)，進(jìn)入游戲行業(yè)的公司需要有創(chuàng)新的產(chǎn)品、富有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、成熟的渠道及較多的資金。即便是通過(guò)收購(gòu)切入游戲行業(yè)的字節(jié)跳動(dòng)，雖然具有龐大的發(fā)行資源，但依然基礎(chǔ)薄弱。

事實(shí)上，隨著“換皮游戲”、低質(zhì)量游戲的時(shí)代過(guò)去，傳統(tǒng)買(mǎi)量模式效果減弱，自主研發(fā)能力變得愈發(fā)重要。即便是游戲行業(yè)強(qiáng)者，也面臨著不小挑戰(zhàn)。今年一季度，三七互娛便遭遇游戲收入毛利率下降和凈利潤(rùn)大幅下滑的情況。

“當(dāng)前，進(jìn)入游戲行業(yè)不能抱著賺快錢(qián)的心態(tài)，最好能先從孵化或收購(gòu)自主中小游戲工作室開(kāi)始，再對(duì)中上游游戲公司進(jìn)行并購(gòu)，同時(shí)還要考慮進(jìn)擊策略。”5月26日，一名游戲行業(yè)觀察人士向時(shí)代周報(bào)記者表示。

關(guān)鍵詞： *ST富控 收購(gòu)失敗 終止上市 游戲行業(yè)