作為國(guó)內(nèi)電氣化鐵路和城市軌道交通供電裝備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，中鐵高鐵電氣裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“高鐵電氣”)自2021年8月10日從新三板摘牌后，即將在科創(chuàng)板上市。早在7月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意了高鐵電氣在科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng)。

穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)可知，高鐵電氣是由中國(guó)中鐵(601390.SH)100%持股的子公司，實(shí)際控制人是國(guó)務(wù)院國(guó)資委。此次分拆完成后，中國(guó)中鐵股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化且仍擁有對(duì)高鐵電氣的控股權(quán)。

招股書(shū)披露，通過(guò)此次分拆，可使中國(guó)中鐵和高鐵電氣的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰，高鐵電氣將依托上交所科創(chuàng)板平臺(tái)獨(dú)立融資，促進(jìn)電氣化鐵路和城市軌道交通供電裝備等業(yè)務(wù)的發(fā)展。此次分拆有利于進(jìn)一步提升中國(guó)中鐵整體市值，增強(qiáng)中國(guó)中鐵及高鐵電氣的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

盈利能力強(qiáng)勁

高鐵電氣主要專注于電氣化鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品、城市軌道交通供電設(shè)備及軌外產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，公司前身最早可追溯到1958年成立的寶雞器材廠，伴隨著我國(guó)第一條電氣化鐵路寶成線寶鳳段的修建而誕生。

成立60余年來(lái)，高鐵電氣在電氣化鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品、城市軌道交通供電設(shè)備領(lǐng)域全面布局，產(chǎn)品覆蓋電氣化鐵路市場(chǎng)和城市軌道交通市場(chǎng)的不同供電系統(tǒng)需求，形成了完備的產(chǎn)品體系。產(chǎn)品主要應(yīng)用于鐵路、城市軌道交通等大型基礎(chǔ)建設(shè)工程領(lǐng)域，主要客戶為各鐵路局、鐵路專線公司、鐵路施工相關(guān)總包單位及城市軌道交通各類公司。

憑借著廣泛的產(chǎn)品布局和強(qiáng)大的研發(fā)能力，高鐵電氣在我國(guó)的市場(chǎng)地位突出。根據(jù)公司統(tǒng)計(jì)的2018年至2020年我國(guó)高鐵及城軌市場(chǎng)供電設(shè)備招標(biāo)及中標(biāo)情況，以中標(biāo)金額計(jì)算，高鐵電氣在高鐵接觸網(wǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率約60%，在城市軌道交通供電設(shè)備市場(chǎng)占有率約50%。

作為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，高鐵電氣近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，高鐵電氣的營(yíng)業(yè)收入分別為10.40億元、12.87億元、13.55億元;歸母凈利潤(rùn)分別為7498.35萬(wàn)元、13955.78萬(wàn)元、15882.63萬(wàn)元，保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)看，在高鐵電氣的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，主要有電氣化鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品、城市軌道交通供電設(shè)備、軌外產(chǎn)品三大板塊。2020年，高鐵電氣的電氣化鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品、城市軌道交通供電設(shè)備、軌外產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.37億元、5.88億元、0.13億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比分別為55.08%、43.96%、0.96%，前兩者業(yè)務(wù)為公司的主要營(yíng)收貢獻(xiàn)點(diǎn)。

同行可比公司中，在電氣化鐵路接觸網(wǎng)行業(yè)，凱發(fā)電氣2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.48億元，歸母凈利潤(rùn)8516.61萬(wàn)元;在城市軌道交通供電設(shè)備行業(yè)，益昌電氣2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3020.35萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)247.90萬(wàn)元;對(duì)比來(lái)看，可比公司的歸母凈利潤(rùn)均低于高鐵電氣(15882.63萬(wàn)元)，且差距明顯。

技術(shù)壁壘構(gòu)筑護(hù)城河

無(wú)論是電氣化鐵路接觸網(wǎng)行業(yè)，還是城市軌道交通供電裝備領(lǐng)域，均具備較高的行業(yè)技術(shù)壁壘，涉及技術(shù)領(lǐng)域廣泛。高鐵電氣研發(fā)范圍廣、堅(jiān)持走在行業(yè)前沿。公司在研發(fā)中形成了186項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利25項(xiàng)，PCT專利3項(xiàng)，研發(fā)形成的專利覆蓋了公司多項(xiàng)研發(fā)成果，擁有核心技術(shù)的相應(yīng)產(chǎn)品填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

與此同時(shí)，高鐵電氣還多次實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的研發(fā)成果，包括國(guó)內(nèi)首家研發(fā)350km/h以上高速鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品;國(guó)內(nèi)首家研發(fā)250km/h低凈空隧道弓形腕臂系統(tǒng)產(chǎn)品;國(guó)內(nèi)首次參與研究簡(jiǎn)統(tǒng)化接觸網(wǎng)零部件，形成了系列產(chǎn)品和行業(yè)規(guī)范。國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)鋼鋁復(fù)合接觸軌(第三軌)供電系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)化;國(guó)內(nèi)首家采用接觸軌作為磁浮供電系統(tǒng)載體;國(guó)內(nèi)首創(chuàng)有軌電車超級(jí)電容充電軌系統(tǒng)產(chǎn)品等。

高鐵電氣研發(fā)實(shí)力雄厚，產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，所研發(fā)的產(chǎn)品多次應(yīng)用于國(guó)家重大鐵路、城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目，多個(gè)項(xiàng)目為國(guó)內(nèi)第一。公司為世界上運(yùn)營(yíng)里程最長(zhǎng)、標(biāo)準(zhǔn)最高的京滬高鐵、國(guó)內(nèi)極寒地區(qū)設(shè)計(jì)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)最高的哈大高鐵、第一條全國(guó)產(chǎn)化的鄭西高鐵、第一條運(yùn)用簡(jiǎn)統(tǒng)化制式的京沈高鐵等高速鐵路供應(yīng)產(chǎn)品;為第一條國(guó)產(chǎn)化輕軌上海明珠線一期、第一條剛性接觸網(wǎng)國(guó)產(chǎn)化地鐵廣州地鐵二號(hào)線、國(guó)內(nèi)首次采用全國(guó)產(chǎn)化的鋼鋁復(fù)合接觸軌供電系統(tǒng)的廣州地鐵四號(hào)線等城市軌道交通線路供應(yīng)產(chǎn)品。

經(jīng)過(guò)多年的完善和發(fā)展，高鐵電氣擁有國(guó)家鐵路局頒發(fā)的鐵路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)許可證以及中鐵檢驗(yàn)認(rèn)證中心頒發(fā)的鐵路產(chǎn)品認(rèn)證證書(shū)。根據(jù)國(guó)家鐵路局2020年10月22日公布的《鐵路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)審批名錄》，國(guó)內(nèi)持有《鐵路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)許可證》且與高鐵電氣許可證類型重合并且證書(shū)仍在有效期的企業(yè)共23家。高鐵電氣在細(xì)分領(lǐng)域高達(dá)50%、60%的市占率，無(wú)一不彰顯其行業(yè)龍頭地位。

具體而言，經(jīng)查詢CRCC網(wǎng)站，截至2021年2月21日，除高鐵電氣及子公司外，取得電氣化鐵路接觸網(wǎng)零部件且認(rèn)證有效的企業(yè)有18 家;截至2021年4月29日，除公司外取得城市軌道交通牽引供電產(chǎn)品中匯流排及附件認(rèn)證且認(rèn)證有效的企業(yè)只有3家。由此不難看出，高鐵電氣具有認(rèn)證優(yōu)勢(shì)。

高鐵電氣具有先進(jìn)的技術(shù)、成熟的產(chǎn)品以及大型項(xiàng)目的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，先后參與了國(guó)內(nèi)多個(gè)重點(diǎn)線路項(xiàng)目的建設(shè)，在市場(chǎng)中樹(shù)立了良好品牌形象。近年來(lái)，高鐵電氣堅(jiān)持科技興企、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的理念，獲包括國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)在內(nèi)的28項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)，先后被授予國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)及中國(guó)軌道交通自主創(chuàng)新 50 強(qiáng)企業(yè)等稱號(hào)，成為電氣化鐵路接觸網(wǎng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主要起草單位之一。

順應(yīng)趨勢(shì)增長(zhǎng)可期

高鐵電氣此次上市擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9410萬(wàn)股，

計(jì)劃募集資金7.83億元，用于高速鐵路接觸網(wǎng)裝備智能制造項(xiàng)目、軌道交通供電裝備智慧產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金和還貸。

招股書(shū)披露：“募集資金投資項(xiàng)目與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)系密切，項(xiàng)目建成后將升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)能，提升公司在電氣化鐵路和城市軌道交通供電裝備領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新能力和科技成果產(chǎn)業(yè)化能力。”

事實(shí)上，這也是高鐵電氣密切跟蹤市場(chǎng)新動(dòng)向，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)新機(jī)遇，為自身發(fā)展規(guī)劃布局的最佳節(jié)點(diǎn)。

我國(guó)始終注重發(fā)展鐵路和軌道交通，近年來(lái)“中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃”、“交通強(qiáng)國(guó)”、“高鐵走出去”、“一帶一路”及“新基建”等多項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策均強(qiáng)調(diào)發(fā)展高速鐵路和城市軌道交通的重要性。

隨著國(guó)家持續(xù)加大對(duì)鐵路行業(yè)尤其是對(duì)高速鐵路的投資力度，鐵路行業(yè)得到了快速發(fā)展且未來(lái)仍具有較大的增長(zhǎng)潛力。截至2020年末，中國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到14.63萬(wàn)公里，同比增長(zhǎng)5.25%，呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)。

此外，國(guó)家鐵路電氣化里程也逐年遞增，2020年末已達(dá)到10.65萬(wàn)公里。截至2020年末，全國(guó)高鐵營(yíng)業(yè)里程達(dá)到3.8萬(wàn)公里，高鐵營(yíng)業(yè)里程在鐵路營(yíng)業(yè)里程中所占的比重也呈現(xiàn)出逐年快速上升的趨勢(shì)，由2013年的10.68%迅速上升到2020年的25.97%。

《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》提出，到2035年，國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)實(shí)體線網(wǎng)總規(guī)模合計(jì)70萬(wàn)公里左右，其中鐵路20萬(wàn)公里左右，高速鐵路7萬(wàn)公里，普速鐵路13萬(wàn)公里。鐵路行業(yè)廣闊的發(fā)展前景，尤其是高速鐵路的高速發(fā)展將給電氣化鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品制造行業(yè)帶來(lái)較為旺盛的市場(chǎng)需求，促進(jìn)電氣化鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品制造行業(yè)的快速發(fā)展。

而在城市軌道交通方面，《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》提出，到2035年，基本建成便捷順暢、經(jīng)濟(jì)高效、綠色集約、智能先進(jìn)、安全可靠的現(xiàn)代化高質(zhì)量國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)際國(guó)內(nèi)互聯(lián)互通、全國(guó)主要城市立體暢達(dá)、縣級(jí)節(jié)點(diǎn)有效覆蓋，有力支撐“全國(guó)123出行交通圈”(都市區(qū)1小時(shí)通勤、城市群2小時(shí)通達(dá)、全國(guó)主要城市3小時(shí)覆蓋)和“全球123快貨物流圈”(國(guó)內(nèi)1天送達(dá)、周邊國(guó)家2天送達(dá)、全球主要城市3天送達(dá))。預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)家在城軌交通方面的投入將持續(xù)增長(zhǎng)，為城市軌道交通供電設(shè)備制造行業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好，高鐵電氣深耕電氣化鐵路接觸網(wǎng)產(chǎn)品、城市軌道交通供電設(shè)備行業(yè)，毋庸置疑將迎來(lái)廣闊的增長(zhǎng)空間。(凡君)

關(guān)鍵詞： 研發(fā)成果 高鐵電氣 城市軌道交通 知識(shí)產(chǎn)權(quán)