11月5日，據(jù)公司官網(wǎng)發(fā)布，體外診斷試劑及儀器生產(chǎn)商鄭州安圖生物工程股份有限公司(下稱“安圖生物”，603658.SH)與浙江普施康生物科技有限公司(下稱“普施康生物”)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在即時檢測(POCT)領(lǐng)域開展全方位合作。

POCT，是Point Of Care Testing的縮寫，指在病人臨床檢測后，利用便攜式分析儀器及配套試劑即刻進行分析，快速得到檢驗結(jié)果的一種病理檢查新方式。安圖生物表示，雙方正式啟動戰(zhàn)略合作，未來將充分利用各自的技術(shù)和渠道優(yōu)勢，為用戶提供性能價格比、品質(zhì)價格比更優(yōu)的產(chǎn)品和服務(wù)，推動POCT技術(shù)快速發(fā)展。

不過，該消息對提振安圖生物股價的作用似乎不大。11月8日，合作簽約后的首個交易日，安圖生物報收54.88元，較11月5日股價下跌4.5%。而自今年初以來，該公司股價已回調(diào)近50%。

01

前三季度業(yè)績穩(wěn)步增長

10月26日發(fā)布的三季報顯示，安圖生物今年第三季度的營業(yè)收入為10.18億元，較去年第三季度的8.42億元同比增長21%;歸母凈利潤為3.04億元，較去年第三季度的2.4億元同比增長26%。

總體來看，安圖生物今年前三季度的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為26.95億元和7.17億元，同比增加32%和39%，整體表現(xiàn)良好。

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，安圖生物專注于體外診斷試劑和儀器的研發(fā)、制造、整合及服務(wù)，產(chǎn)品涵蓋免疫、微生物、生化、分子等檢測領(lǐng)域，自成立以來，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生明顯變化。業(yè)務(wù)收入方面，據(jù)中報顯示，截至今年6月底，試劑收入在安圖生物主營收入中的占比超過80%，儀器收入的占比約為13%，其余來自維保收入等。

對于業(yè)績增速，西部證券表示，雖然有集采、疫情及7月鄭州水災等因素影響，安圖生物三季度營業(yè)收入增速仍超過20%，這與該公司的原材料自給率高于行業(yè)水平有關(guān)。

海通證券則認為，安圖生物三季度歸母凈利潤的增速快于營業(yè)收入，得益于公司維持了穩(wěn)定的銷售費用率，加上高效的經(jīng)營管理制度，使得管理等相關(guān)費用率有一定的下降，從而保持盈利能力穩(wěn)定。

西部證券還認為，全自動聚合酶鏈反應檢測系統(tǒng)(PCR)的推出將會增厚安圖生物的試劑銷售收入，切入分子診斷領(lǐng)域有望貢獻業(yè)績增量，發(fā)光機存量的提升則為公司未來業(yè)績提供支撐。西部證券預計稱,該公司2021年-2023年的每股收益(EPS)為1.76元、2.36元和3.06元。截至三季報末，安圖生物的每股收益為1.22元。

不過，西部證券和海通證券在研報中也提到，行業(yè)政策風險、疫情發(fā)展不確定性等因素都可能對安圖生物的未來業(yè)績造成影響。

02

股價年內(nèi)回調(diào)近五成

安圖生物今年業(yè)績持續(xù)增加的同時，股價卻跌跌不休，較歷史最高點下跌約60%，今年年內(nèi)回調(diào)近五成。

Wind數(shù)據(jù)顯示，安圖生物于2016年9月1日上市，是國內(nèi)首家在A股主板上市的體外診斷生產(chǎn)企業(yè)。該公司的股票發(fā)行價為14.58元，上市首日上漲44%，收盤價為21元。

隨后數(shù)年，安圖生物的股價一路上漲，并在2020年11月創(chuàng)下138元的歷史最高價。進入2021年，安圖生物的股價沒能進一步走強，反而一直處于跌勢，并在今年9月創(chuàng)下47.8元的年內(nèi)最低價，較最高點下跌了65%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，安圖生物報收56元，較今年年初的112元回調(diào)近50%，市盈率34.56倍，公司總市值為327億元。

安圖生物股價持續(xù)走低，一方面與其所屬的醫(yī)療器械板塊板塊下行有一定關(guān)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，該板塊今年以來下跌超過15%，特別是今年下半年回調(diào)超過30%。另一方面，有觀點認為，安圖生物今年股價持續(xù)走低，與其估值過高有關(guān)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，安圖生物的估值從2020年初的40倍升至年末的96倍，同期公司營業(yè)收入只增長11%，歸母凈利潤下降3.4%，公司業(yè)績與估值不匹配，導致2021年股價嚴重回調(diào)。目前，安圖生物34.56倍的市盈率與行業(yè)中值(34倍)持平，也被認為是該公司股價穩(wěn)企甚至開始回升的原因之一。

安圖生物今年以來一路向下的走勢，讓不少投資者很無奈。有投資者在互動平臺表示，“100元抄底兜不住，80元躺在了半山腰，50元再補倉還有沒有希望?”還有投資者認為，這個時候更要“稍安勿躁，珍惜每一次危機，醫(yī)療器械ETF標的指數(shù)最新估值僅30倍，是同類指數(shù)中的估值洼地。這個位置布局醫(yī)療器械的勝率很大，投資就是要做勝率大的事情”。

值得注意的是，雖然安圖生物股價持續(xù)下跌過程中，散戶接盤人數(shù)在增加。據(jù)三季報披露，安圖生物2020年末股價在百元之上的時候，公司股東人數(shù)為1.31萬戶，到今年9月股價“腰斬”之時，股東人數(shù)增至4.33萬戶，年內(nèi)增長2.3倍。

03

體外診斷行業(yè)前景較好

雖然安圖生物的股價低迷，但從其所屬的體外診斷(IVD)行業(yè)來看，市場前景仍較好。

體外診斷，是指在人體之外，通過對體液、細胞、組織等各種人體樣本進行檢測，獲取臨床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的產(chǎn)品和服務(wù)，國際上統(tǒng)稱為 IVD(In Vitro Diagnostic)。目前，體外診斷主要包括POCT、血液診斷、分子診斷、微生物診斷等多個細分領(lǐng)域，是臨床診斷信息的重要來源，為醫(yī)生治療及用藥提供參考。

而自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，體外診斷在抗疫工作中發(fā)揮了重要作用，成為了最常用的防疫手段。國家在2020年后相繼出臺的各項政策，也助推了體外診斷行業(yè)的發(fā)展。

中商產(chǎn)業(yè)研究院《2021年中國體外診斷行業(yè)市場前景及投資研究報告》顯示，今年我國體外診斷行業(yè)的市場規(guī)模將突破800億元。此外，受國內(nèi)老齡化趨勢加劇、分級診斷推進及國家鼓勵體外診斷國內(nèi)產(chǎn)品替代進口產(chǎn)品等因素影響，國內(nèi)體外診斷的需求持續(xù)增長，預計2025年市場規(guī)模有望超過1570億元。而在生活快節(jié)奏的影響下，操作簡單、報告結(jié)果及時的看病方式也越來越受到用戶青睞，這將推動POCT的發(fā)展。

國金證券研究報告表示，目前醫(yī)療板塊的整體基本面依然強勁，景氣度較高的器械、CXO、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域的長期邏輯仍然向好;在股價持續(xù)調(diào)整，估值壓力得到釋放后，高景氣度板塊仍是核心布局方向。這種情況下，股價年內(nèi)“腰斬”又簽下戰(zhàn)略合作的安圖生物會是一個“黃金坑”嗎?投資者正在拭目以待。(張偉)

關(guān)鍵詞： 安圖生物 業(yè)績增長 歸母凈利潤 銷售費用率