11月5日，據(jù)公司官網(wǎng)發(fā)布，體外診斷試劑及儀器生產(chǎn)商鄭州安圖生物工程股份有限公司(下稱“安圖生物”，603658.SH)與浙江普施康生物科技有限公司(下稱“普施康生物”)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在即時(shí)檢測(cè)(POCT)領(lǐng)域開(kāi)展全方位合作。

POCT，是Point Of Care Testing的縮寫，指在病人臨床檢測(cè)后，利用便攜式分析儀器及配套試劑即刻進(jìn)行分析，快速得到檢驗(yàn)結(jié)果的一種病理檢查新方式。安圖生物表示，雙方正式啟動(dòng)戰(zhàn)略合作，未來(lái)將充分利用各自的技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì)，為用戶提供性能價(jià)格比、品質(zhì)價(jià)格比更優(yōu)的產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)POCT技術(shù)快速發(fā)展。

不過(guò)，該消息對(duì)提振安圖生物股價(jià)的作用似乎不大。11月8日，合作簽約后的首個(gè)交易日，安圖生物報(bào)收54.88元，較11月5日股價(jià)下跌4.5%。而自今年初以來(lái)，該公司股價(jià)已回調(diào)近50%。

01

前三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

10月26日發(fā)布的三季報(bào)顯示，安圖生物今年第三季度的營(yíng)業(yè)收入為10.18億元，較去年第三季度的8.42億元同比增長(zhǎng)21%;歸母凈利潤(rùn)為3.04億元，較去年第三季度的2.4億元同比增長(zhǎng)26%。

總體來(lái)看，安圖生物今年前三季度的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為26.95億元和7.17億元，同比增加32%和39%，整體表現(xiàn)良好。

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，安圖生物專注于體外診斷試劑和儀器的研發(fā)、制造、整合及服務(wù)，產(chǎn)品涵蓋免疫、微生物、生化、分子等檢測(cè)領(lǐng)域，自成立以來(lái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生明顯變化。業(yè)務(wù)收入方面，據(jù)中報(bào)顯示，截至今年6月底，試劑收入在安圖生物主營(yíng)收入中的占比超過(guò)80%，儀器收入的占比約為13%，其余來(lái)自維保收入等。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鏊?，西部證券表示，雖然有集采、疫情及7月鄭州水災(zāi)等因素影響，安圖生物三季度營(yíng)業(yè)收入增速仍超過(guò)20%，這與該公司的原材料自給率高于行業(yè)水平有關(guān)。

海通證券則認(rèn)為，安圖生物三季度歸母凈利潤(rùn)的增速快于營(yíng)業(yè)收入，得益于公司維持了穩(wěn)定的銷售費(fèi)用率，加上高效的經(jīng)營(yíng)管理制度，使得管理等相關(guān)費(fèi)用率有一定的下降，從而保持盈利能力穩(wěn)定。

西部證券還認(rèn)為，全自動(dòng)聚合酶鏈反應(yīng)檢測(cè)系統(tǒng)(PCR)的推出將會(huì)增厚安圖生物的試劑銷售收入，切入分子診斷領(lǐng)域有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?，發(fā)光機(jī)存量的提升則為公司未來(lái)業(yè)績(jī)提供支撐。西部證券預(yù)計(jì)稱,該公司2021年-2023年的每股收益(EPS)為1.76元、2.36元和3.06元。截至三季報(bào)末，安圖生物的每股收益為1.22元。

不過(guò)，西部證券和海通證券在研報(bào)中也提到，行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、疫情發(fā)展不確定性等因素都可能對(duì)安圖生物的未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

02

股價(jià)年內(nèi)回調(diào)近五成

安圖生物今年業(yè)績(jī)持續(xù)增加的同時(shí)，股價(jià)卻跌跌不休，較歷史最高點(diǎn)下跌約60%，今年年內(nèi)回調(diào)近五成。

Wind數(shù)據(jù)顯示，安圖生物于2016年9月1日上市，是國(guó)內(nèi)首家在A股主板上市的體外診斷生產(chǎn)企業(yè)。該公司的股票發(fā)行價(jià)為14.58元，上市首日上漲44%，收盤價(jià)為21元。

隨后數(shù)年，安圖生物的股價(jià)一路上漲，并在2020年11月創(chuàng)下138元的歷史最高價(jià)。進(jìn)入2021年，安圖生物的股價(jià)沒(méi)能進(jìn)一步走強(qiáng)，反而一直處于跌勢(shì)，并在今年9月創(chuàng)下47.8元的年內(nèi)最低價(jià)，較最高點(diǎn)下跌了65%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，安圖生物報(bào)收56元，較今年年初的112元回調(diào)近50%，市盈率34.56倍，公司總市值為327億元。

安圖生物股價(jià)持續(xù)走低，一方面與其所屬的醫(yī)療器械板塊板塊下行有一定關(guān)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，該板塊今年以來(lái)下跌超過(guò)15%，特別是今年下半年回調(diào)超過(guò)30%。另一方面，有觀點(diǎn)認(rèn)為，安圖生物今年股價(jià)持續(xù)走低，與其估值過(guò)高有關(guān)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，安圖生物的估值從2020年初的40倍升至年末的96倍，同期公司營(yíng)業(yè)收入只增長(zhǎng)11%，歸母凈利潤(rùn)下降3.4%，公司業(yè)績(jī)與估值不匹配，導(dǎo)致2021年股價(jià)嚴(yán)重回調(diào)。目前，安圖生物34.56倍的市盈率與行業(yè)中值(34倍)持平，也被認(rèn)為是該公司股價(jià)穩(wěn)企甚至開(kāi)始回升的原因之一。

安圖生物今年以來(lái)一路向下的走勢(shì)，讓不少投資者很無(wú)奈。有投資者在互動(dòng)平臺(tái)表示，“100元抄底兜不住，80元躺在了半山腰，50元再補(bǔ)倉(cāng)還有沒(méi)有希望?”還有投資者認(rèn)為，這個(gè)時(shí)候更要“稍安勿躁，珍惜每一次危機(jī)，醫(yī)療器械ETF標(biāo)的指數(shù)最新估值僅30倍，是同類指數(shù)中的估值洼地。這個(gè)位置布局醫(yī)療器械的勝率很大，投資就是要做勝率大的事情”。

值得注意的是，雖然安圖生物股價(jià)持續(xù)下跌過(guò)程中，散戶接盤人數(shù)在增加。據(jù)三季報(bào)披露，安圖生物2020年末股價(jià)在百元之上的時(shí)候，公司股東人數(shù)為1.31萬(wàn)戶，到今年9月股價(jià)“腰斬”之時(shí)，股東人數(shù)增至4.33萬(wàn)戶，年內(nèi)增長(zhǎng)2.3倍。

03

體外診斷行業(yè)前景較好

雖然安圖生物的股價(jià)低迷，但從其所屬的體外診斷(IVD)行業(yè)來(lái)看，市場(chǎng)前景仍較好。

體外診斷，是指在人體之外，通過(guò)對(duì)體液、細(xì)胞、組織等各種人體樣本進(jìn)行檢測(cè)，獲取臨床診斷信息，進(jìn)而判斷疾病或機(jī)體功能的產(chǎn)品和服務(wù)，國(guó)際上統(tǒng)稱為 IVD(In Vitro Diagnostic)。目前，體外診斷主要包括POCT、血液診斷、分子診斷、微生物診斷等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，是臨床診斷信息的重要來(lái)源，為醫(yī)生治療及用藥提供參考。

而自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來(lái)，體外診斷在抗疫工作中發(fā)揮了重要作用，成為了最常用的防疫手段。國(guó)家在2020年后相繼出臺(tái)的各項(xiàng)政策，也助推了體外診斷行業(yè)的發(fā)展。

中商產(chǎn)業(yè)研究院《2021年中國(guó)體外診斷行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告》顯示，今年我國(guó)體外診斷行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將突破800億元。此外，受國(guó)內(nèi)老齡化趨勢(shì)加劇、分級(jí)診斷推進(jìn)及國(guó)家鼓勵(lì)體外診斷國(guó)內(nèi)產(chǎn)品替代進(jìn)口產(chǎn)品等因素影響，國(guó)內(nèi)體外診斷的需求持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)1570億元。而在生活快節(jié)奏的影響下，操作簡(jiǎn)單、報(bào)告結(jié)果及時(shí)的看病方式也越來(lái)越受到用戶青睞，這將推動(dòng)POCT的發(fā)展。

國(guó)金證券研究報(bào)告表示，目前醫(yī)療板塊的整體基本面依然強(qiáng)勁，景氣度較高的器械、CXO、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域的長(zhǎng)期邏輯仍然向好;在股價(jià)持續(xù)調(diào)整，估值壓力得到釋放后，高景氣度板塊仍是核心布局方向。這種情況下，股價(jià)年內(nèi)“腰斬”又簽下戰(zhàn)略合作的安圖生物會(huì)是一個(gè)“黃金坑”嗎?投資者正在拭目以待。(張偉)

關(guān)鍵詞： 安圖生物 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 歸母凈利潤(rùn) 銷售費(fèi)用率