2022年貨幣政策仍穩(wěn)健或略偏寬松

2021年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，在全球宏觀政策中保持領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。央行綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利等工具，保持流動(dòng)性合理充裕。除了在總量上對(duì)經(jīng)濟(jì)呵護(hù)，結(jié)構(gòu)性工具更是發(fā)力科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和小微企業(yè)，保持金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的穩(wěn)固?？傮w看，我國(guó)貨幣政策的力度合適，較好地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出了重要貢獻(xiàn)。

首先，保持流動(dòng)性合理充裕。2021年總體保持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，保持政策穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、有效性。年初運(yùn)用公開市場(chǎng)操作和中期借貸便利等工具，保持流動(dòng)性合理充裕，增加2000億元再貸款支持信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)。上半年還提出兩項(xiàng)直達(dá)工具延期至年底，發(fā)布銀行公告，推動(dòng)明示貸款年化利率。同時(shí)優(yōu)化存款利率監(jiān)管，將存款利率自律上限改為加點(diǎn)確定，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)境內(nèi)LIBOR轉(zhuǎn)換工作有序進(jìn)行。進(jìn)入下半年后，9月新增3000億元支小再貸款額度，11月創(chuàng)設(shè)碳減排支持工具，出臺(tái)2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款。同時(shí)7月全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，提早為下半年和2022年一季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)做好鋪墊，并且下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，還將兩項(xiàng)直達(dá)工具轉(zhuǎn)換為支持小微企業(yè)的市場(chǎng)化政策工具，并調(diào)整1年期LPR下降5個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。

其次，發(fā)揮了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具牽引帶動(dòng)作用。2021年著力保持信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，針對(duì)形勢(shì)變化，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的穩(wěn)固，特別是加大對(duì)中小微企業(yè)紓困幫扶力度，實(shí)施兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具的延期工作，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)等領(lǐng)域的政策支持力度。其中兩項(xiàng)直達(dá)貨幣政策工具成效顯著，普惠小微貸款延期支持工具減輕了小微企業(yè)階段性還本付息壓力。截至2021年11月末，延期支持工具為3684家地方法人銀行提供激勵(lì)資金，累計(jì)提供激勵(lì)資金189億元，直接帶動(dòng)普惠小微企業(yè)貸款本金延期金額20016億元。普惠小微信用貸款支持計(jì)劃有效緩解小微企業(yè)缺抵押、融資難問題。截至2021年11月末，信用貸款支持計(jì)劃累計(jì)支持地方法人銀行2128家，央行提供資金總額3175億元，直接帶動(dòng)發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款8794億元。

第三，持續(xù)釋放了貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革紅利。2021年，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革效能持續(xù)釋放，與此同時(shí)，監(jiān)管層著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。2021年前11個(gè)月，整體貸款利率為5.07%，同比下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，其中，企業(yè)貸款利率為4.61%，同比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。2021年6月，央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制將存款利率自律上限由存款基準(zhǔn)利率浮動(dòng)倍數(shù)改為加點(diǎn)確定。實(shí)施一段時(shí)間以來，活期存款和1年期及以內(nèi)短中期定期存款利率自律上限基本平穩(wěn)，2年期及以上長(zhǎng)期定期存款利率自律上限有所降低。這既保障了銀行的自主定價(jià)空間，又有效約束了個(gè)別銀行的非理性競(jìng)爭(zhēng)行為，使得存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加有序。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革進(jìn)一步發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率的指導(dǎo)性作用，推動(dòng)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，降低銀行負(fù)債成本，持續(xù)推動(dòng)各類放貸主體明示貸款年化利率。

第四，著力保持了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。截至2021年12月27日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3686元，較2020年末升值2.5%。在人民幣匯率上，2021年的貨幣政策整體強(qiáng)調(diào)以我為主，把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，多措并舉保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。具體來看，一是有效調(diào)節(jié)外匯流動(dòng)性。2021年5月31日和12月9日兩次宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即由5%提高到9%，回收外匯流動(dòng)性超過400億美元。二是加強(qiáng)外匯市場(chǎng)自律管理。2021年2月、5月、11月3次召開自律機(jī)制會(huì)議，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，著力提升對(duì)中小微企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。10月21日宣布減半收取中小微企業(yè)衍生品交易相關(guān)的銀行間外匯市場(chǎng)交易手續(xù)費(fèi)。

總體來看，2022年貨幣政策仍穩(wěn)健或略偏寬松。2021年12月召開的政治局會(huì)議提出，2022年要著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。宏觀政策要穩(wěn)健有效，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來看，2021年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，但面臨著下行的壓力。央行在12月再度降準(zhǔn)，顯示決策層依然將降準(zhǔn)作為一個(gè)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的工具手段。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的環(huán)境下，結(jié)構(gòu)性貨幣政策仍將占據(jù)重要地位，支持領(lǐng)域可能再度拓寬。(李濤)

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 銀行負(fù)債成本 LIBOR轉(zhuǎn)換工作 國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇