日前，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告(2022年上)》顯示，截至今年6月底，銀行理財(cái)產(chǎn)品支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約25萬億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超3萬億元。銀行理財(cái)市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平持續(xù)提升。

銀行理財(cái)產(chǎn)品取得上述“成績”值得肯定。不過，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的視角看，銀行理財(cái)產(chǎn)品在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效方面仍有很大提升空間。

首先，在助力優(yōu)化社會融資模式上大有可為。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)步入新舊動能轉(zhuǎn)換期，這要求社會融資模式更多地由間接融資轉(zhuǎn)向直接融資，從債權(quán)融資轉(zhuǎn)向股權(quán)融資。但在此背景下，截至今年6月底，銀行固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額同比增長20.22%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的93.83%;而混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額卻同比下降41.97%，占比僅為5.90%;此外，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額同比下降5.69%，占比僅為0.27%?；旌项惻c權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模下滑，意味著銀行理財(cái)服務(wù)社會股權(quán)融資的能力并未得到明顯加強(qiáng)。

未來，銀行機(jī)構(gòu)可從兩方面強(qiáng)化對權(quán)益資產(chǎn)的配置能力，為科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供更多權(quán)益資金，助推資本市場提質(zhì)增效：一是著力打造權(quán)益投資能力圈，通過出色的投資能力贏得投資者的信任和耐心;二是強(qiáng)化投資者教育，引導(dǎo)投資者關(guān)注長期投資收益。

其次，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度與廣度。

目前，銀行理財(cái)資金高比例配置標(biāo)準(zhǔn)化的債券，尤其是高等級信用債。截至2022年6月底，理財(cái)產(chǎn)品持有AA+及以上級別信用債規(guī)模達(dá)13萬億元，占持有信用債總規(guī)模的85%。今年以來，受制于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好及市場風(fēng)險(xiǎn)，高配高信用等級信用債無可厚非。不過，從配置效率看，大資管時代，險(xiǎn)企、公募等機(jī)構(gòu)“搶食”高等級信用債，推高了債券價格，降低了投資收益。此外，高信用等級債的發(fā)行主體集中于各行業(yè)頭部企業(yè)，在這一配置格局下，中小企業(yè)融資需求受到抑制。

目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品可投資的資產(chǎn)除了債券及權(quán)益資產(chǎn)之外，還包括同業(yè)存單、非標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)計(jì)劃、QDII、金融衍生品等多品類。未來，理財(cái)產(chǎn)品可以強(qiáng)化多資產(chǎn)組合投資策略，降低對單一品種的依賴，提高投資收益，增大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度與廣度。

再者，引導(dǎo)投資者為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長線資金。

截至2022年6月底，持有理財(cái)產(chǎn)品期限在1年以上的投資者數(shù)量占比僅為13.27%，占比較低。這一投資者結(jié)構(gòu)既不利于銀行理財(cái)產(chǎn)品提升投資收益，也不利于理財(cái)資金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長線資金。因此，監(jiān)管部門和銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)投資者教育工作，引導(dǎo)投資者正確看待凈值波動，更為重要的是，銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)錘煉投研能力，用高投資收益率來證明自己的長線投資能力。

最后，研發(fā)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的特色產(chǎn)品。

2022年上半年，銀行機(jī)構(gòu)共落地62項(xiàng)投向綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興、共同富裕、中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營等實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的直融工具項(xiàng)目。未來，在符合投資者權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)偏好的前提下，銀行機(jī)構(gòu)可根據(jù)小微企業(yè)、疫情防控、科研攻關(guān)、脫貧攻堅(jiān)、國家重大戰(zhàn)略等方面的合理融資需求，推出更具特色、更有針對性的產(chǎn)品。

總之，推動銀行理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是個系統(tǒng)工程，這一方面要求銀行機(jī)構(gòu)強(qiáng)基固本，持續(xù)提升投資能力和產(chǎn)品研發(fā)能力;另一方面也要求銀行機(jī)構(gòu)深度融入我國發(fā)展大局，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動。(蘇向杲)

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