工業(yè)母機ETF獲批，自主可控+技術(shù)突破路徑明確——行業(yè)點評報告-20220920

1、首批中證機床ETF獲批迅速，工業(yè)母機方向明確

2022年9月18日，首批兩只中證機床ETF獲證監(jiān)會批復(fù)。兩只ETF皆于9月16日上報，獲批迅速。其追蹤的中證機床指數(shù)從滬深市場中選取50只業(yè)務(wù)涉及機床整機及其關(guān)鍵零部件制造和服務(wù)的上市公司證券作為樣本，涵蓋機床主機、數(shù)控系統(tǒng)、主軸、刀具等供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我們認為，在政策面和資金面的雙重加持下，國產(chǎn)機床產(chǎn)業(yè)鏈有望加大關(guān)鍵零部件及數(shù)控系統(tǒng)研發(fā)投入，加速供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代進程。

(資料圖)

2、工業(yè)母機產(chǎn)業(yè)鏈日臻完善，核心零部件自制篤行不怠

我國工業(yè)母機產(chǎn)業(yè)自主開發(fā)能力及技術(shù)水平持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)配套日臻完善。自“高檔數(shù)控機床與基礎(chǔ)制造裝備”專項實施以來，我國實現(xiàn)了全數(shù)字化高速高精運動控制、多軸聯(lián)動等關(guān)鍵核心技術(shù)突破，已能夠滿足飛機、船舶、汽車等重點行業(yè)的基本需求。高檔數(shù)控機床平均無故障時間間隔（MTBF）由600小時優(yōu)化至2000小時，精度指標提升20%。但受制于基礎(chǔ)工業(yè)及前沿學(xué)術(shù)發(fā)展，我國工業(yè)母機關(guān)鍵部件長期依賴國外品牌，取得突破需要時時間；國產(chǎn)關(guān)鍵零部件主軸、導(dǎo)軌/軸承、滾珠絲杠、數(shù)控系統(tǒng)等環(huán)節(jié)有望受益。

3、國產(chǎn)突圍路徑明確，自主可控+技術(shù)突破雖遠必達

精度是數(shù)控機床的關(guān)鍵性能指標。作為工業(yè)技術(shù)的集大成者，數(shù)控機床的精度受多方面因素影響，分為兩大類：（1）原材料上，主要為材料熱變形及剛性、鑄件應(yīng)力、絲杠及導(dǎo)軌等精密部件精度、主軸及軸承性能、刀具硬度等；（2）軟件系統(tǒng)上，主要為數(shù)控系統(tǒng)性能、伺服系統(tǒng)加減速精度、CAD/CAM配適度等。

我們認為，中短期來看，國產(chǎn)工業(yè)母機突圍路徑主要有二：（1）供應(yīng)鏈自主可控：主要系提升主軸、數(shù)控系統(tǒng)等關(guān)鍵構(gòu)件的自制率或國產(chǎn)化率，保障供應(yīng)鏈安全。（2）尋求技術(shù)突破提升機床性能：從誤差補償、數(shù)字化、裝配等技術(shù)層面入手，減輕原材料材質(zhì)及工藝問題對機床精度的負面影響；同時在多軸聯(lián)動等方面尋求技術(shù)突破。

4、受益標的

工業(yè)母機：宇環(huán)數(shù)控(行情002903,診股)、科德數(shù)控(行情688305,診股)、海天精工(行情601882,診股)、秦川機床(行情000837,診股)、日發(fā)精機(行情002520,診股)、國盛智科(行情688558,診股)、創(chuàng)世紀(行情300083,診股)、紐威數(shù)控(行情688697,診股)、華東重機(行情002685,診股)。

數(shù)控系統(tǒng)：華中數(shù)控(行情300161,診股)。

主軸：昊志機電(行情300503,診股)、國機精工(行情002046,診股)。

刀具：中鎢高新(行情000657,診股)、華銳精密(行情688059,診股)、歐科億(行情688308,診股)。

風(fēng)險提示：工業(yè)母機國產(chǎn)替代或研發(fā)進度不及預(yù)期、行業(yè)資金面刺激不及預(yù)期。

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