橡膠：炒作情緒降溫，可嘗試短空09

(資料圖片)

【原料及現(xiàn)貨】截至昨日，杯膠39.95（-0.01）泰銖/千克，膠水43.7（+0.3）泰珠/千克，云南膠水價(jià)10900（+200）元/噸，海南膠水12000（+100）元/噸，全乳膠現(xiàn)貨11900（0），青島保稅區(qū)泰標(biāo)1380（0）美元/噸，泰標(biāo)混合膠10700（0）元/噸，順丁膠山東報(bào)價(jià)10500（0）元/噸。

【開工率】全鋼胎樣本廠家開工率為44.21%，環(huán)比-30.81% ，半鋼胎樣本廠家開工率60.38%，環(huán)比-14.55%。

【資訊】據(jù)中國海關(guān)總署5月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年4月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)70.1萬噸，較2022年同期的53.6萬噸增加30.8%。2023年1-4月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)276萬噸，較2022年同期的239.7萬噸增加15.1%。

【分析】收儲(chǔ)傳聞拖底盤面震蕩偏強(qiáng)，不過短期有一定降溫。上周有關(guān)海膠轉(zhuǎn)線全乳的公告流出，盤面在供應(yīng)增量壓力下沖高回落。目前基本面整體仍然偏利空，深色膠庫存累庫持續(xù)，國內(nèi)庫存拐點(diǎn)暫不明確。需求端據(jù)了解下游出貨轉(zhuǎn)好，企業(yè)開工積極，但終端去庫偏弱，成品庫存抬升。前期我們提示：“短期內(nèi)由于收儲(chǔ)炒作盤面沖高但缺乏實(shí)際基本面支撐，防止沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。” 短期可逢高空。

【操作建議】短空09

【短期觀點(diǎn)】謹(jǐn)慎偏空

純堿：遠(yuǎn)興一線上周成功點(diǎn)火，盤面繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)

玻璃：現(xiàn)貨仍有下跌空間，盤面短期依舊疲弱

【玻璃和純堿現(xiàn)貨行情】

純堿：現(xiàn)貨最低送到1900元/噸左右。

玻璃：貿(mào)易商報(bào)價(jià)1900元/噸以上。

【供需】

純堿：

截止到2023年5月18日，周內(nèi)純堿產(chǎn)量58.73萬噸，環(huán)比下降3.61%。

截止到2023年5月18日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存54.42萬噸，環(huán)比+3.54%。

玻璃：

截至2023年5月18日，全國浮法玻璃日產(chǎn)量為16.22萬噸，環(huán)比-0.55%。

截止到20230518，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4813萬重箱，環(huán)比+4.35%。

【分析】

純堿：遠(yuǎn)興一線上周五成功點(diǎn)火，盤面繼續(xù)空頭主導(dǎo)，主力09繼續(xù)下探。純堿上游持續(xù)累庫，先前隨著投產(chǎn)預(yù)期逐漸臨近，上中下游持貨意愿極低。預(yù)期和情緒走弱將推動(dòng)現(xiàn)貨繼續(xù)降價(jià)，進(jìn)口增量等干擾因素在5-6月對(duì)盤面形成利空影響。本周初我們建議：“關(guān)注1800一線的突破情況，預(yù)測(cè)未來現(xiàn)貨將有進(jìn)一步降幅，激進(jìn)者空單可繼續(xù)持有。 ”從成本端來看，主力價(jià)格逐漸接近氨堿法成本價(jià)，但距離聯(lián)堿法成本線還有一定空間。預(yù)計(jì)短期內(nèi)依舊空頭主導(dǎo)盤面，空單可繼續(xù)持有。

玻璃：上周現(xiàn)貨市場依然成交清淡，由于現(xiàn)貨價(jià)格依然較高，中下游買貨意愿低，導(dǎo)致廠家大幅累庫。結(jié)合當(dāng)前中游整體庫存情況來看，貿(mào)易商庫存量已經(jīng)較低，各地深加工當(dāng)前保持消化自身庫存隨用隨采的節(jié)奏。短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格偏高，且 5-6 月處于往年的需求淡季，下游拿貨動(dòng)力較低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)延續(xù)弱勢(shì)?，F(xiàn)貨端高升水將繼續(xù)回調(diào)修復(fù)基差，現(xiàn)貨價(jià)格下方還有較大空間，短期空頭邏輯主導(dǎo)盤面，09空單可繼續(xù)持有。

【操作建議】

純堿：空單持有

玻璃：空單持有

【短期觀點(diǎn)】

純堿：謹(jǐn)慎偏空

玻璃：謹(jǐn)慎偏空

紙漿：維持震蕩偏空思維

【現(xiàn)貨情況】昨日現(xiàn)貨市場穩(wěn)定為主，闊葉漿4150元/噸，環(huán)比+0元/噸。昨日山東低端的俄羅斯針葉漿5150元/噸，環(huán)比+0元/噸，針葉漿山東主流市場報(bào)盤低端的銀星參考價(jià)在5300元/噸，環(huán)比+0元/噸。

外盤美金報(bào)價(jià)傳670美元/噸，結(jié)合人民幣匯率6.9測(cè)算進(jìn)口成本為670*6.9*1.13+150約等于5350元/噸。

【庫存情況】截止2023年5月18日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：205.9萬噸，較上期上漲1.1萬噸，環(huán)比上漲0.5%，庫存量在上周期呈現(xiàn)累庫后繼續(xù)呈現(xiàn)累庫的趨勢(shì)。本周期紙漿國內(nèi)主流港口青島港庫存呈現(xiàn)窄幅累庫的情況，港上出貨速度明顯減緩，本周期港上整體呈現(xiàn)窄幅累庫的狀態(tài)。本周期常熟港庫存量較上周期窄幅去庫，出貨速度較上周期變動(dòng)不大，周期內(nèi)累計(jì)出貨超過9萬噸。整體來看，港口庫存處于年內(nèi)中高位水平，本周期國內(nèi)主流港口樣本庫存呈現(xiàn)累庫的狀態(tài)。

【行情分析】昨日工業(yè)品普跌，煤炭延續(xù)下跌走勢(shì)帶動(dòng)煤化工下行。紙漿跟隨大勢(shì)沖高回落試探5100關(guān)口。整體依舊是逢高空思路，但不適宜追空，若近期有反彈則可以繼續(xù)加空。我們預(yù)計(jì)今年漂針漿或跌至600美金/噸且根據(jù)歷史行情看底部價(jià)格或持續(xù)數(shù)月，折合人民幣在4600元/噸左右，盤面沖高后將給出有較好的下行空間。

【投資策略】滾動(dòng)做空

工業(yè)硅：下游需求不振，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅降低，工業(yè)硅偏弱運(yùn)行

【現(xiàn)貨】5月22日，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，華東地區(qū)通氧Si5530工業(yè)硅市場均價(jià)13950元/噸，環(huán)比減少200元/噸；不通氧Si5530工業(yè)硅市場均價(jià)13800元/噸，環(huán)比減少200元/噸。華東Si4210工業(yè)硅市場均價(jià)15400元/噸，環(huán)比減少250元/噸；華東有機(jī)硅用Si4210市場均價(jià)16350元/噸，環(huán)比減少100元/噸。

【供應(yīng)】4月工業(yè)硅共生產(chǎn)29.12萬噸，環(huán)比減少2.27萬噸，同比增長5.51%，四川地區(qū)進(jìn)入平水期，面對(duì)持續(xù)低位運(yùn)行的硅價(jià)，川內(nèi)硅企復(fù)產(chǎn)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，已臨近月底，但多數(shù)硅企仍未積極進(jìn)行復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備。部分硅企計(jì)劃于25日后根據(jù)豐水期電價(jià)具體下調(diào)幅度確定復(fù)產(chǎn)時(shí)間，個(gè)別硅企則將復(fù)產(chǎn)計(jì)劃繼續(xù)延后至6月，目前仍繼續(xù)觀望市場。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截止5月22日，北方地區(qū)減停爐數(shù)為24臺(tái)，其中新疆地區(qū)停爐13臺(tái)，企業(yè)出貨意愿普遍不高，報(bào)價(jià)多高于市場主流成交價(jià)格，庫存壓力較大，預(yù)計(jì)5月份國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)小幅減量，并低于去年同期水平。

【需求】有機(jī)硅方面，無論內(nèi)需還是外需均反饋不佳，有機(jī)硅全線產(chǎn)品報(bào)價(jià)繼續(xù)走低，龍頭企業(yè)自身高庫存壓力影響導(dǎo)致采用讓利去庫的方式，企業(yè)開工率進(jìn)一步走低，減停產(chǎn)意愿增加，房地產(chǎn)是有機(jī)硅最大的需求方，關(guān)注房地產(chǎn)市場的回暖、海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況和價(jià)格下跌后有機(jī)硅對(duì)工程塑料的替代情況。鋁合金方面，鋁合金端企業(yè)開工率同比維持偏弱不改，鋁合金錠產(chǎn)品出貨難價(jià)格低位企業(yè)盈利微薄，鋁合金廠開工情緒不積極，對(duì)工業(yè)硅以多次少量按需采買為主。

【庫存】據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)5月12日金屬硅三地社會(huì)庫存共計(jì)15.7萬噸，較上周環(huán)比減少0.3萬噸。昆明地區(qū)庫存保持穩(wěn)定，天津港和黃埔港出貨增加庫存減少，天津港在上周貨物進(jìn)出量創(chuàng)近期新低之后，本周也陸續(xù)恢復(fù)正常進(jìn)出量。硅下游訂單釋放緩慢，當(dāng)前的高位庫存仍難得到有效去庫。

【邏輯】供給端邊際收縮，但高庫存背景下，同時(shí)成本支撐松動(dòng)有下跌預(yù)期，需求依舊受到有機(jī)硅和出口的拖累，預(yù)計(jì)硅價(jià)短期內(nèi)仍將偏弱運(yùn)行。后期關(guān)注各下游板塊需求恢復(fù)情況和西南地區(qū)電力供應(yīng)情況，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇傳導(dǎo)至需求端或供應(yīng)端出現(xiàn)擾動(dòng)，如電力供應(yīng)不及預(yù)期或環(huán)保檢查等影響開工率，則可考慮做多。

【操作建議】觀望

【短期觀點(diǎn)】謹(jǐn)慎偏空

免責(zé)聲明

本報(bào)告中的信息均來源于被廣發(fā)期貨有限公司認(rèn)為可靠的已公開資料，但廣發(fā)期貨對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。

本報(bào)告反映研究人員的不同觀點(diǎn)、見解及分析方法，并不代表廣發(fā)期貨或其附屬機(jī)構(gòu)的立場。報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。

在任何情況下，報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述品種買賣的出價(jià)或詢價(jià)，投資者據(jù)此投資，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

本報(bào)告旨在發(fā)送給廣發(fā)期貨特定客戶及其他專業(yè)人士，版權(quán)歸廣發(fā)期貨所有，未經(jīng)廣發(fā)期貨書面授權(quán)，任何人不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“廣發(fā)期貨”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。

廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn) 入市需謹(jǐn)慎！

新浪合作平臺(tái)廣發(fā)期貨開戶 安全快捷有保障

關(guān)鍵詞：