甘肅日滾動(dòng)市場近距離觀察（一）

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【資料圖】

2023年3月28日，甘肅電力交易中心有限公司發(fā)布公告：為現(xiàn)貨電力用戶提供更加靈活的中長期曲線調(diào)整機(jī)制，定于 3 月 29 日起開展月內(nèi)D+3 日滾動(dòng)交易（直接交易、發(fā)電側(cè)合同電量轉(zhuǎn)讓交易），結(jié)束時(shí)間另行通知。甘肅日滾動(dòng)交易正式啟動(dòng)。

（來源：微信公眾號“蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨” 作者：曲春陽）

日滾動(dòng)交易如火如荼的進(jìn)行了兩個(gè)月，那甘肅日滾動(dòng)市場值不值得參與？怎樣才能在日滾動(dòng)市場中獲得可觀的收益？本文將從甘肅日滾動(dòng)交易規(guī)則出發(fā)，以2023年5月的日滾動(dòng)市場交易情況為基礎(chǔ)，從交易員的視角對甘肅日滾動(dòng)市場進(jìn)行深入觀察。

一

各省份日滾動(dòng)交易規(guī)則對比

首先，我們從規(guī)則入手。甘肅市場并非是全國第一個(gè)開展日滾動(dòng)交易的市場，此前山西省、山東省已經(jīng)陸續(xù)展開日滾動(dòng)交易，甘肅日滾動(dòng)市場借鑒了已有市場的部分規(guī)則，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了創(chuàng)新。

圖1各省份日滾動(dòng)交易規(guī)則對比

從售電公司的角度看，甘肅日滾動(dòng)交易有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）用電側(cè)的交易主體只能是已參與現(xiàn)貨電力市場的非民生保障電力用戶，也就是具體的工商企業(yè)。因此售電公司需要將單獨(dú)的電力用戶作為交易單元進(jìn)行交易，例如A售電公司共代理50家參與現(xiàn)貨市場的用戶，那么A售電公司需要分別以這50家電力用戶作為交易單元同時(shí)在日滾動(dòng)市場進(jìn)行交易操作，而無法作為售電公司整體操作。

（2）交易標(biāo)的多，交易時(shí)間長。山西和山東的日滾動(dòng)交易標(biāo)的日期僅有2-4天，而甘肅是D+3至月末，最多可以有31天標(biāo)的日期。交易時(shí)間上也以6小時(shí)持續(xù)交易遠(yuǎn)超山東的1小時(shí)和山西的4小時(shí)。

（3）電力用戶只能買入，不可以賣出，所以電力用戶的交易模式相對簡單，只要在日滾動(dòng)交易中以低于日前價(jià)格的價(jià)格買入，即可盈利，無需考慮低買高賣等復(fù)雜交易策略。

通過交易規(guī)則的解讀，可以總結(jié)來說，甘肅日滾動(dòng)交易時(shí)間長、用戶多，但交易邏輯較為簡單。根據(jù)這些特點(diǎn)，售電公司只需解決如下兩個(gè)問題即可在日滾動(dòng)交易中實(shí)現(xiàn)快速盈利：

（1）準(zhǔn)確判斷日滾動(dòng)市場價(jià)格與日前價(jià)格孰高孰低。

（2）準(zhǔn)確把握市場交易量價(jià)走勢情況，避免9-15x7不間斷盯盤，減少人工成本。

二

甘肅日滾動(dòng)市場特點(diǎn)分析

規(guī)則部分梳理完畢，那實(shí)際的市場交易情況又是如何呢。這個(gè)交易品種是否值得做，一是要看有沒有收益空間，即價(jià)格是否合適，二是市場是否活躍，即交易精力分配在此的性價(jià)比。由于數(shù)據(jù)有限，本文暫根據(jù)5月12日-5月31日D+3窗口的市場成交數(shù)據(jù)明細(xì)對于甘肅日滾動(dòng)市場的活躍時(shí)段以及宏觀價(jià)格走勢作出粗淺觀察，供各市場參與者參考。

1、成交活躍度

圖1 日均成交電量與加權(quán)電價(jià)走勢

圖2 日前新能源出力

從市場活躍度來講，甘肅日滾動(dòng)市場交易電量日均可以達(dá)到16000兆瓦時(shí)，是個(gè)較為活躍的市場。其中谷2時(shí)段12-17點(diǎn)成交量突出，占日均成交量的6.8%-8.7%，谷2的加權(quán)均價(jià)處于全天價(jià)格低點(diǎn)，在109-151元/兆瓦時(shí)之間。谷2市場成交量與新能源出力情況呈正相關(guān)關(guān)系，且市場成交價(jià)格較低，對于火電電廠來說并沒有價(jià)格優(yōu)勢，由此分析交易谷2時(shí)段的發(fā)電企業(yè)以新能源企業(yè)為主。其余時(shí)段成交量相對較小，加權(quán)價(jià)格也相對較高。

圖3 分時(shí)點(diǎn)成交量

分時(shí)來看，開盤后1小時(shí)內(nèi)9-10點(diǎn)的成交量最大，占全部成交量的42%左右，中午午休時(shí)間12-14點(diǎn)的成交量相對最小，分別占全部成交量的3%和4%。其余時(shí)段較為平均。

圖4 工作日與休息日日均成交量

從星期的角度觀察，與傳統(tǒng)認(rèn)知不同的是，成交量相對較小的日期并非星期六和星期日，而是星期一和星期日，分析其原因可能在于周交易窗口通常安排在星期一，而大多數(shù)電力用戶需要提前一天在星期日分析討論周交易的策略，由此星期日和星期一分配給日滾動(dòng)窗口的時(shí)間和精力變少導(dǎo)致。

總結(jié)來看，電力用戶側(cè)在標(biāo)的時(shí)段類型上可以著重關(guān)注交易活躍度最高的谷2時(shí)段，谷2時(shí)段的6個(gè)時(shí)刻成交量占比可達(dá)全天成交量的47%；交易時(shí)間上來說，9-10點(diǎn)的開盤第一小時(shí)不容錯(cuò)過，午休時(shí)間12-14點(diǎn)也可稍事休息，但是星期六不要錯(cuò)過交易機(jī)會。

2、市場價(jià)格形態(tài)

圖5 日滾動(dòng)市場價(jià)格與中長期價(jià)格對比

與中長期價(jià)格相比，日滾動(dòng)市場的交易價(jià)格優(yōu)勢較為明顯，除24點(diǎn)，其余23點(diǎn)的火電價(jià)差（火電價(jià)差=火電中長期價(jià)格-日滾動(dòng)加權(quán)電價(jià)）均在100元/兆瓦時(shí)以上水平，其中8、9及18點(diǎn)價(jià)差最大，超過了200元/兆瓦時(shí)。

圖6 日滾動(dòng)市場價(jià)格與日前價(jià)格對比

在樣本時(shí)段范圍內(nèi)，日滾動(dòng)加權(quán)均價(jià)與日前出清價(jià)格相比優(yōu)勢突出，對于河?xùn)|來說更加明顯，1-23點(diǎn)的河?xùn)|價(jià)差（河?xùn)|價(jià)差=河?xùn)|日前均價(jià)-日滾動(dòng)加權(quán)電價(jià)）均大于0，其中谷2時(shí)段12-17點(diǎn)價(jià)差在140-197元/兆瓦時(shí)水平。對于河西，盈利較大的時(shí)段集中在平1-3段和谷1時(shí)段，但仍不及河?xùn)|相應(yīng)時(shí)段的價(jià)差，因此電力用戶把精力可以著重放在河?xùn)|谷2段進(jìn)行交易。這里也回答了文章開頭的問題，甘肅日滾動(dòng)交易值不值得做，如果你是河?xùn)|用戶，那么答案當(dāng)然是值得。

通過我們對于甘肅日滾動(dòng)交易規(guī)則和市場情況的觀察，我們可以看到，作為距離標(biāo)的日期最近的中長期交易窗口，日滾動(dòng)市場有效的補(bǔ)充了中長期交易的靈活性，一方面用戶側(cè)和發(fā)電側(cè)都可以根據(jù)標(biāo)的日期具體的新能源情況以及自身需量的變化進(jìn)行精確的調(diào)倉，另一方面日滾動(dòng)交易提供了更有優(yōu)勢的價(jià)格，吸引更多的電力用戶前來交易，使得日滾動(dòng)交易成為中長期交易中無可替代的一環(huán)。

但想回答開頭的第二個(gè)問題：怎樣才能在日滾動(dòng)市場中獲得可觀的收益？就引申出了更多的思考，如何更加精準(zhǔn)的把握日滾動(dòng)與日前價(jià)格的關(guān)系？日滾動(dòng)市場的價(jià)格對于日前價(jià)格有什么指引作用？為什么市場會出現(xiàn)下限價(jià)40元/兆瓦時(shí)甚至低于下限價(jià)的成交價(jià)格？日滾動(dòng)的價(jià)格走勢有什么規(guī)律？

由于篇幅有限，敬請各位客官收看下回分解。

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