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東吳證券股份有限公司王紫敬,王世杰近期對卓朗科技進行研究并發(fā)布了研究報告《背靠天津國資委，算力、信創(chuàng)、工業(yè)軟件三花聚頂》，本報告對卓朗科技給出買入評級，當前股價為5.9元。

卓朗科技(600225)　　投資要點　　背靠天津國資委，業(yè)務轉型聚焦三大數字化業(yè)務：2022年，公司將地產及相關資產剝離后，主營業(yè)務聚焦于軟件開發(fā)及云服務業(yè)務、系統(tǒng)集成解決方案、互聯網數據中心建設與托管服務三大類。天津國資委是公司實控人，公司是天津市國資系統(tǒng)唯一具備數字化能力的企業(yè)。2022年，公司實現營收9.06億元，同比增長11%；歸母凈利潤4.01億元。聚焦數字化業(yè)務后，增長動力十足。2023年7月，公司擬募集34.36億元用于算力、信創(chuàng)、工業(yè)軟件三大業(yè)務?！　∷懔Γ汗菜懔ㄔO者，與英偉達未來合作可期：公共算力是未來中國算力發(fā)展的重要方向之一，作為天津國資委實控企業(yè)，公司目前已經擁有4個數據中心，共計4,567個機柜，公司擬定增新建約5000個機柜，有望為公共算力建設做貢獻。2023年7月11日，英偉達NVIDIAJetson中國區(qū)產品解決方案團隊到訪卓朗科技，雙方將圍繞NVIDIAJetson的技術優(yōu)勢，在智能制造、智慧城市等領域展開業(yè)務探討。　　工業(yè)軟件：布局生產制造類工業(yè)軟件，京津冀工業(yè)軟件基地推進者：公司擁有卓朗天工”系列工業(yè)軟件，主要包括工業(yè)互聯網平臺、MES、WMS、APS、數采平臺等。公司工業(yè)軟件產品已經深入新能源、電子裝配、汽車行業(yè)等八大行業(yè)，已經獲得行業(yè)頭部客戶認可。生產制造類工業(yè)軟件已經具備高端市場替代邏輯，隨著應用場景打開，國產化率有望加快提升。中國MES市場規(guī)模與中國制造業(yè)規(guī)模全球占比不匹配，未來市場空間廣闊?！　⌒艅?chuàng)：布局云桌面，國資云業(yè)務可期：公司主要布局信創(chuàng)云桌面和國資云。公司“卓朗昆侖云”系列云產品包括云桌面、私有云和超融合三大產品。天津國資系統(tǒng)信創(chuàng)適配中心建設在卓朗科技園內，該適配中心主要承擔產品選型、方案設計以及驗收等工作。我們預計卓朗科技有望成為天津市國資云建設和運營方。截至2022年，行業(yè)信創(chuàng)PC存量約6000萬臺，對標海外，云桌面的滲透率還有很大提升空間。我們預計2025年國資云擁有千億市場空間。　　盈利預測與投資評級：卓朗科技背靠天津國資委，天津市國資系統(tǒng)唯一具備數字化能力的企業(yè)。公司算力、信創(chuàng)和工業(yè)軟件三大業(yè)務齊發(fā)力，后續(xù)有望跟英偉達在算力方面達成合作，云桌面產品將受益于信創(chuàng)加速推進，工業(yè)軟件已經獲得行業(yè)頭部大客戶認可?；诖耍覀冾A計2023-2025年歸母凈利潤分別為2.04/3.84/6.60億元。首次覆蓋，給予“買入”評級?！　★L險提示：政策推進不及預期；技術研發(fā)不及預期；中美摩擦升級。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，華鑫證券毛正研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為65.28%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.03億，根據現價換算的預測PE為100.5。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，卓朗科技(600225)行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差?？赡苡胸攧诊L險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標1星，好價格指標0.5星，綜合指標0.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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