一條“貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷有限公司正式成立揭牌”的消息將貴州茅臺(tái)推上風(fēng)口浪尖，據(jù)報(bào)道，茅臺(tái)集團(tuán)在上市公司體系外新成立了一家營(yíng)銷公司，將重點(diǎn)針對(duì)團(tuán)購、商超等終端客戶開展工作，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)拿走上市公司利潤(rùn)的擔(dān)憂，不少分析人士直指茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷公司是在“打劫”中小股民，此事引發(fā)了上交所深夜發(fā)函關(guān)注。在茅臺(tái)集團(tuán)千億目標(biāo)的重壓下，如何處理集團(tuán)的營(yíng)銷公司與貴州茅臺(tái)旗下銷售公司的工作分配問題，成為茅臺(tái)近期面臨的重大考驗(yàn)。

茅臺(tái)集團(tuán)被指打劫中小股東

5月5日上午，貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷有限公司正式揭牌成立，新成立的集團(tuán)營(yíng)銷公司將與原先的茅臺(tái)酒渠道商一起負(fù)責(zé)茅臺(tái)酒的銷售工作。按照官方的說法，新成立的集團(tuán)營(yíng)銷公司將重在“用好增量、管好存量、加強(qiáng)管控、統(tǒng)籌市場(chǎng)”，與社會(huì)渠道實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展，與原有營(yíng)銷體系互為補(bǔ)充。資料顯示，貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷有限公司是A股上市的貴州茅臺(tái)的母公司——茅臺(tái)集團(tuán)的全資子公司，這也意味著新成立的集團(tuán)營(yíng)銷公司是一個(gè)與上市公司貴州茅臺(tái)平行存在的獨(dú)立實(shí)體，引發(fā)了中小股東擔(dān)憂。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者留意到，就在貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷有限公司正式揭牌成立第二天，新浪微博上名為“茅臺(tái)900元真不算高”的投資者實(shí)名向上交所公眾熱線發(fā)送了投訴信，請(qǐng)上交所出面就“是否存在利益輸送?是否涉及大額關(guān)聯(lián)交易?是否需要召開股東大會(huì)?”等問題對(duì)貴州茅臺(tái)酒股份有限公司進(jìn)行問詢。

“誰都知道茅臺(tái)酒是當(dāng)前的緊俏貨，誰有貨源誰賺錢!貴州茅臺(tái)酒股份有限公司堂堂一個(gè)萬億市值的上市公司，為什么不能自己賣酒?是他的銷售子公司—茅臺(tái)酒銷售有限公司和全國34家直營(yíng)店沒有銷售能力嗎?還是說因?yàn)樗敲┡_(tái)集團(tuán)的子公司，可以被母公司當(dāng)面團(tuán)揉來揉去?”這名股東在投訴信中指出，就在上月，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司下屬的茅臺(tái)酒銷售有限公司作為招標(biāo)主體，公開向全國商超招標(biāo)直銷600噸茅臺(tái)酒，請(qǐng)問哪一家商超不拚個(gè)頭破血流才能拿到經(jīng)銷權(quán)?貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷有限公司就因?yàn)槭敲┡_(tái)大股東的子公司，憑什么就可以不走任何招投標(biāo)程序輕松地獨(dú)家拿到10倍以上銷售量的經(jīng)銷權(quán)?這是明顯的利益輸送，是嚴(yán)重的關(guān)聯(lián)交易!難道不需要召開臨時(shí)股東大會(huì)嗎?難道監(jiān)管機(jī)構(gòu)坐視不理嗎?

有分析人士指出，貴州茅臺(tái)集團(tuán)層面成立了營(yíng)銷公司，相當(dāng)于把一部分預(yù)期進(jìn)上市公司的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到了集團(tuán)層面，這與“打劫”中小股民沒什么區(qū)別。對(duì)上市公司的影響體現(xiàn)在其一，未來近2萬噸增量中渠道差價(jià)利潤(rùn)的消失，其二，未來茅臺(tái)提價(jià)動(dòng)能枯竭，差價(jià)越大，集團(tuán)利潤(rùn)越豐厚。

上交所深夜發(fā)函關(guān)注

此事迅速引發(fā)了監(jiān)管層的關(guān)注。

5月7日深夜，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，收到上海證券交易所監(jiān)管工作函。在監(jiān)管函中，交易所要求貴州茅臺(tái)就是否存在金額較大的關(guān)聯(lián)交易等市場(chǎng)關(guān)心的問題給予回復(fù)。

監(jiān)管函主要提及四個(gè)方面問題，要求貴州茅臺(tái)回答控股股東成立營(yíng)銷公司并全資控股情況下，是否擬全盤直銷經(jīng)營(yíng)上市公司的茅臺(tái)酒配額，是否可能形成金額較大的關(guān)聯(lián)交易。“請(qǐng)公司控股股東說明在集團(tuán)層面成立營(yíng)銷公司的主要考慮、擬開展的商業(yè)活動(dòng)及具體經(jīng)營(yíng)模式、是否有經(jīng)營(yíng)上市公司茅臺(tái)酒的計(jì)劃。”

上交所監(jiān)管函指出，公司定期報(bào)告顯示，公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局正經(jīng)歷調(diào)整，經(jīng)銷商數(shù)量有所削減。請(qǐng)公司說明，上市公司營(yíng)銷渠道建設(shè)的具體規(guī)劃安排，以及本次控股股東成立營(yíng)銷公司與公司前述“營(yíng)銷體制調(diào)整”之間的關(guān)系;并區(qū)分集團(tuán)營(yíng)銷渠道、公司自身直銷渠道和經(jīng)銷商渠道等，說明未來年度內(nèi)公司對(duì)茅臺(tái)酒各類銷售渠道投放的計(jì)劃。“請(qǐng)公司說明與集團(tuán)營(yíng)銷公司之間是否可能新增關(guān)聯(lián)交易，以及需相應(yīng)履行的決策程序和信息披露義務(wù)。”

分析人士指出，由于茅臺(tái)集團(tuán)設(shè)立營(yíng)銷公司由集團(tuán)100%控股，即由該公司全面直銷此前削減的茅臺(tái)酒配額，利潤(rùn)相應(yīng)轉(zhuǎn)移至茅臺(tái)集團(tuán)中。相比之下，上市公司無法享受到壓縮經(jīng)銷商帶來的收益，難以實(shí)現(xiàn)前述市場(chǎng)預(yù)期中的持續(xù)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)擔(dān)憂情緒蔓延下，貴州茅臺(tái)股價(jià)連續(xù)三天下跌，截至5月8日收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)收于884.4元，當(dāng)天股價(jià)下跌0.63%.

經(jīng)銷渠道大變革

對(duì)“東方神水”貴州茅臺(tái)而言，其正經(jīng)歷一場(chǎng)史無前例的經(jīng)銷渠道大變革。據(jù)貴州茅臺(tái)最新公開財(cái)報(bào)顯示，一共有476茅臺(tái)酒經(jīng)銷商被取消資格，茅臺(tái)鐵腕砍掉經(jīng)銷商的背后是其對(duì)渠道控制權(quán)回歸。

一名接近貴州茅臺(tái)的市場(chǎng)人士對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，52度飛天茅臺(tái)的建議零售價(jià)1499元，但這個(gè)價(jià)格常年缺貨，造成這種現(xiàn)象的主要原因是經(jīng)銷商手里大量囤貨，經(jīng)銷商在其中扮演著重要的角色，這名接近貴州茅臺(tái)的市場(chǎng)人士對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“經(jīng)銷商能賺500元，就不會(huì)甘愿賺100元”，茅臺(tái)采取優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)，希望保持經(jīng)銷商隊(duì)伍活力及戰(zhàn)斗力，這名內(nèi)部人士指出，貴州茅臺(tái)取消476茅臺(tái)酒經(jīng)銷商經(jīng)銷資格是為了“殺雞儆猴”，震懾其他經(jīng)銷商，“但是從目前的效果看來，雞是殺了，猴沒嚇著”。市場(chǎng)上依然難覓1499元的飛天茅臺(tái)，這名市場(chǎng)人士指出，茅臺(tái)經(jīng)銷商也不會(huì)一直囤貨，為了控制風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過不受茅臺(tái)監(jiān)管的經(jīng)銷商把貨放出去。

茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)、貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)李保芳日前明確表態(tài)，今年茅臺(tái)酒重點(diǎn)是擴(kuò)大直銷渠道，推進(jìn)營(yíng)銷扁平化，以減少中間環(huán)節(jié)，平衡利益，平衡終端價(jià)格。除了擴(kuò)大各省直銷往外，與大型商超合作等。

蛋糕如何再分配引發(fā)巨大關(guān)注

一共有476茅臺(tái)酒經(jīng)銷商被取消資格，這部分被取消資格經(jīng)銷商所空出來的配額如何再分配成為焦點(diǎn)，此番貴州茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷公司目的是銷售茅臺(tái)股份公司收回的476家茅臺(tái)酒經(jīng)銷商計(jì)劃量的全部或大部分，引發(fā)了上市公司中小股東的強(qiáng)烈不滿。

值得注意的是，茅臺(tái)2018年底舉辦的全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)上，2019年度茅臺(tái)酒銷售計(jì)劃為3.1萬噸左右，而和經(jīng)銷商所簽訂的2019年合同總量仍與2018年度持平，為1.7萬噸，仍有1.4萬噸茅臺(tái)去向待定，這部分蛋糕如何再分配成為多方關(guān)注重點(diǎn)。

酒水行業(yè)專家蔡學(xué)飛對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷公司的目的也確實(shí)是完善直銷體系，縮短銷售渠道，打擊市場(chǎng)畸形價(jià)格體系，維持產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定的目的，給市場(chǎng)降溫。至于茅臺(tái)內(nèi)部是否存在向大股東利益輸送的問題，由于茅臺(tái)強(qiáng)勢(shì)的品牌號(hào)召力，以及產(chǎn)品的稀缺狀態(tài)，確實(shí)存在著集團(tuán)與股份之間的利潤(rùn)再分配問題，但是考慮保證國有資產(chǎn)的增值角度，也是可以理解的。

在白酒行業(yè)分析人士歐陽千里看來，茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷公司是為了集團(tuán)在2019年實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)做準(zhǔn)備。“主要目的還是梳理經(jīng)銷渠道，強(qiáng)化市場(chǎng)直營(yíng)，提高廠家的市場(chǎng)掌控力，穩(wěn)定終端價(jià)格，對(duì)于茅臺(tái)來說，意味著茅臺(tái)不斷的剝離傳統(tǒng)的渠道商，通過茅臺(tái)云商、商超與團(tuán)購直營(yíng)等，正在大步跨入直銷時(shí)代，直接面對(duì)消費(fèi)者，提供核心產(chǎn)品，完成營(yíng)銷模式徹底轉(zhuǎn)變。”歐陽千里指出，茅臺(tái)成立營(yíng)銷公司，要從更高層次及力度上協(xié)調(diào)“直銷與分銷”的關(guān)系，對(duì)于即將沖刺“千億”目標(biāo)的茅臺(tái)而言，在管理上將會(huì)趨于“集權(quán)”，重新梳理經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)。對(duì)于相關(guān)利益方而言，是競(jìng)爭(zhēng)，但對(duì)于集團(tuán)方而言，是高效結(jié)構(gòu)的重新梳理。

在茅臺(tái)集團(tuán)千億目標(biāo)的重壓下，如何處理集團(tuán)的營(yíng)銷公司與貴州茅臺(tái)旗下銷售公司的工作分配問題，成為茅臺(tái)近期面臨的重大考驗(yàn)。

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺(tái) 營(yíng)銷公司