隨著國內(nèi)資產(chǎn)配置需求的增加，指數(shù)基金等工具性投資品種持續(xù)火熱，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前指數(shù)基金產(chǎn)品總數(shù)已達(dá)1080只。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，二季度共有31只新指數(shù)權(quán)益基金入市，總發(fā)行規(guī)模為209.2億元，發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均為2016年四季度以來的次高值(僅次于2018年四季度)。在眾多標(biāo)的指數(shù)中，中證500近期格外受到基金公司的青睞，截至6月底，市場上11家公司已布局了中證500ETF，7月18日起工銀瑞信中證500ETF也進(jìn)入發(fā)行階段。

認(rèn)可度最高的中小盤指數(shù)

中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。

招商證券基金評價(jià)組指出，從市場關(guān)注度來看，中證500指數(shù)是市場最受關(guān)注、最為認(rèn)可的中小盤寬基指數(shù)。從市場的ETF產(chǎn)品規(guī)模來看，以中證500指數(shù)為標(biāo)的的ETF總規(guī)模達(dá)到了648.3億元，僅次于滬深300指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品，處于市場第二位，遠(yuǎn)高于其他中小盤指數(shù)。今年上半年末與2018年初的規(guī)模相比，中證500的規(guī)模上漲了420億，當(dāng)前規(guī)模接近當(dāng)時(shí)的3倍，規(guī)模上漲幅度遠(yuǎn)高于同期滬深300、上證50等大盤指數(shù)的上漲幅度。說明相較于大盤指數(shù)，近兩年中小盤指數(shù)受到的關(guān)注正在迅速提高。

圖1：各類主流指數(shù)ETF產(chǎn)品規(guī)模統(tǒng)計(jì)(截至2019年6月28日)

資料來源：Wind，招商證券

除規(guī)?？焖僭鲩L外，中證500ETF的日均成交量也顯著領(lǐng)先于其他中小盤指數(shù)。今年上半年中證500指數(shù)的日均成交額為19.1億元，占全市場ETF成交額的16.3%，僅次于滬深300指數(shù)以及擁有期權(quán)的上證50指數(shù)，高于創(chuàng)業(yè)板、中小板以及其他類型的中小盤指數(shù)。

招商證券表示，無論從配置需求出發(fā)，還是從交易需求出發(fā)，中證500都已經(jīng)成為了當(dāng)前市場上認(rèn)可度最高的中小盤指數(shù)，而相應(yīng)的指數(shù)ETF產(chǎn)品也成為了最受歡迎的指數(shù)配置工具。

估值處于歷史底部，當(dāng)前配置價(jià)值較高

經(jīng)過2015年之后，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板的估值水平都有所下降。雖然在2019隨著大盤上漲，中證500市盈率有所上漲，仍然比2011年和2012年低。截至6月30日，中證500的PE-TTM為23.33倍，PB為1.82，當(dāng)前估值均已經(jīng)處于歷史最底部，估值已經(jīng)調(diào)整較為到位，整體下行的空間不大，指數(shù)有較好的安全邊際。

從估值溢價(jià)角度，隨著過去兩年大盤藍(lán)籌指數(shù)的估值修復(fù)與中證500指數(shù)的估值回調(diào)，中證500指數(shù)相較于滬深300指數(shù)的估值溢價(jià)在2018年底處于歷史最低水平，與2009年水平相當(dāng)。盡管今年以來估值差有所修復(fù)，但是依然處于歷史最低的10%水平。從這個(gè)角度出發(fā)，當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)中證500指數(shù)的配置性價(jià)比依然較高。

圖2：中證500指數(shù)估值曲線 (2007年1月至2019年6月)

圖3：中證500指數(shù)估值相對主流大盤指數(shù)的溢價(jià) (2007年1月至2019年6月)

數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券

注：PE數(shù)據(jù)見左軸，PB數(shù)據(jù)見右軸。

數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券

工銀中證500ETF獨(dú)特優(yōu)勢

1、費(fèi)率較低

工銀瑞信中證500ETF(場內(nèi)簡稱工銀500，認(rèn)購代碼510533)為“管理費(fèi)0.45%+托管費(fèi)0.07%”，低于傳統(tǒng)的“管理費(fèi)0.5%+托管費(fèi)0.1%”費(fèi)率。

2、基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)豐富

擬任基金經(jīng)理為工銀瑞信指數(shù)投資中心投資部副總監(jiān)趙栩和研究負(fù)責(zé)人劉偉琳，分別擁有11年、9年投資研究經(jīng)驗(yàn)，ETF管理經(jīng)驗(yàn)豐富，管理基金規(guī)模均在百億以上。

3、公司指數(shù)投資管理實(shí)力強(qiáng)

工銀瑞信指數(shù)投資中心現(xiàn)由13名專業(yè)人員組成，除以上兩位基金經(jīng)理，指數(shù)投資中心總經(jīng)理章赟具備14年投資研究經(jīng)驗(yàn)，主持過多只創(chuàng)新指數(shù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行。

截至6月末，工銀瑞信指數(shù)投資中心管理被動產(chǎn)品16只，管理規(guī)模逾220億元。其中不乏工銀深證紅利ETF、工銀央企50ETF等獨(dú)家ETF及工銀印度基金等跨市場創(chuàng)新品種。

根據(jù)海通證券最新發(fā)布的公募基金工具屬性評級，工銀瑞信旗下包括央企50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、深證紅利ETF等在內(nèi)的7只指數(shù)產(chǎn)品全部獲得五星級最高評級。

關(guān)鍵詞： 中證