阿根廷再一次哭泣!

沒(méi)想到一場(chǎng)總統(tǒng)選舉，竟然導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家的股市、匯市全線崩盤(pán)。

隨后阿根廷央行緊急出手，于8月12日動(dòng)用5000萬(wàn)美元自有的外匯儲(chǔ)備，為2018年9月份以來(lái)首次干預(yù)市場(chǎng)。

來(lái)看看阿根廷都經(jīng)歷了什么。

阿根廷比索兌美元跌36%

并創(chuàng)紀(jì)錄新低

數(shù)據(jù)顯示，短短不到兩個(gè)小時(shí)，阿根廷比索兌美元一度跌約36%，刷新盤(pán)中歷史低點(diǎn)至61.99比索，令其進(jìn)一步成為今年新興市場(chǎng)表現(xiàn)最差的貨幣?，F(xiàn)跌幅有所收窄。

為什么會(huì)崩盤(pán)得如此厲害?

據(jù)央視網(wǎng)報(bào)道，阿根廷現(xiàn)任總統(tǒng)馬克里與由前總統(tǒng)克里斯蒂娜推舉的費(fèi)爾南德斯參與當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日進(jìn)行的總統(tǒng)大選初選，官方在計(jì)票工作已經(jīng)完成大半后公布的初選結(jié)果，費(fèi)爾南德斯的得票率超過(guò)47%，比馬克里領(lǐng)先近15%，馬克里在當(dāng)晚的講話中承認(rèn)在初選中失利。

上述報(bào)道稱(chēng)，馬克里表示在十月的大選到來(lái)之前，執(zhí)政黨需要加倍努力，扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。今年大選定于10月27日舉行，屆時(shí)如果一位候選人的得票率在45%以上或者在40%以上且比第二名高出10%，即當(dāng)選下屆總統(tǒng)。初選結(jié)果令馬克里連任的概率越來(lái)越小。

費(fèi)爾南德斯提倡反緊縮政策(即寬松政策)提出向退休人員提供免費(fèi)藥品，為普通工人提高工資等。目前，市場(chǎng)擔(dān)心，如果費(fèi)爾南德斯當(dāng)選，阿根提政府的預(yù)算可能會(huì)再度膨脹，從而危及IMF對(duì)于阿根廷的經(jīng)濟(jì)援助，交易員們擔(dān)心，這場(chǎng)選舉是一個(gè)信號(hào)，表明該國(guó)可能會(huì)考慮回歸貨幣和資本管制等政策，從而擺脫馬克里對(duì)市場(chǎng)更為有利的頭寸。

而現(xiàn)任總統(tǒng)馬克里于2015年就職，承諾以自由市場(chǎng)政策復(fù)興經(jīng)濟(jì)，提高透明度和開(kāi)放市場(chǎng)。但阿根廷一直沒(méi)有能夠走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，貨幣貶值、失業(yè)率高達(dá)10%、通脹率超過(guò)55%，都困擾著馬克里政府。去年，阿根廷還與國(guó)際貨幣基金組織(IMF)達(dá)成570億美元貸款協(xié)議，如果馬克里再度當(dāng)選，則意味著阿根廷民眾需要繼續(xù)節(jié)衣縮食地過(guò)日子。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tiago Severo在公開(kāi)發(fā)表的研報(bào)中稱(chēng)，阿根廷國(guó)內(nèi)外投資者都對(duì)初選結(jié)果感到失望，持續(xù)惡化的市場(chǎng)情緒和由此帶來(lái)的金融狀況收緊，可能在未來(lái)幾天和幾周繼續(xù)對(duì)阿根廷脆弱的經(jīng)濟(jì)施壓。美銀美林也認(rèn)為，阿根廷本幣、股市及債市的拋售潮還沒(méi)到停止的時(shí)刻。

由于投資者擔(dān)心前總統(tǒng)克里斯蒂娜代表的左翼民粹主義政府回歸，將扭轉(zhuǎn)馬克里任下親市場(chǎng)、親商業(yè)的諸多政策，阿根廷股債匯市周一開(kāi)盤(pán)后遭遇來(lái)勢(shì)洶洶的“三殺”局面。

事件發(fā)生后，阿根廷銀行同業(yè)拆借利率飆升至90%-120%，上周五該利率平均水平為61%。

阿根廷央行更是于8月12日動(dòng)用0.5億自有的外匯儲(chǔ)備，為2018年9月份以來(lái)首次干預(yù)市場(chǎng)。

阿根廷內(nèi)政部長(zhǎng)稱(chēng)，政府將致力于扭轉(zhuǎn)選舉局勢(shì)。 市場(chǎng)反應(yīng)體現(xiàn)了政治不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

居民財(cái)富縮水，瘋狂打折

股市也崩盤(pán)了30%

首先，阿根廷主要股指Merval指數(shù)暴跌超30%，金融和能源股跌幅居前。

另外在美股上市的阿根廷企業(yè)，股價(jià)也瞬間崩盤(pán)。其中，阿根廷電信(TEO.US)暴跌31%。

阿根廷最大水泥生產(chǎn)商Loma Negra(LOMA.US)跌近60%.

加利西亞金融(GGAL.US)跌超50%、

Marco銀行(BMA.US)跌超50%

在美上市的Global X MSCI阿根廷ETF最深跌28.9%，恐將創(chuàng)歷史上最大單日跌幅。

信用違約掉期(CDS)的數(shù)據(jù)顯示，阿根廷在未來(lái)五年發(fā)生債務(wù)違約的可能性當(dāng)前為72%，明顯高出上周五(8月9日)的49%，這一衡量債券風(fēng)險(xiǎn)的五年期信用違約掉期一天內(nèi)激增逾800個(gè)基點(diǎn)。2017年發(fā)行的阿根廷100年期“世紀(jì)債券”今日價(jià)格跌27%，至54.66美分。

2018年阿根廷已經(jīng)爆發(fā)過(guò)危機(jī)

遭遇“股債匯”三殺

2018年開(kāi)始，受美元走強(qiáng)影響，阿根廷比索貶值壓力陡然加大，比索對(duì)美元的比價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到了15%以上。為抑制比索跌勢(shì)，阿根廷央行自4月27日以來(lái)，在一周多時(shí)間內(nèi)連續(xù)加息三次，基準(zhǔn)利率從27.25%大幅升高至40%，被市場(chǎng)稱(chēng)為“絕望式加息”。與此同時(shí)，10年債利率走高，國(guó)債價(jià)格暴跌，Merval股指暴跌，呈現(xiàn)“股債匯”三殺局面。

阿根廷央行在4月27日打響保衛(wèi)比索的第一槍。當(dāng)天，阿根廷央行宣布加息300基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率由此前的27.25%升至30.25%。因效果不佳，5月3日阿根廷央行再次加息300基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率水平一度到達(dá)33.25%。阿根廷央行試圖扭轉(zhuǎn)比索在外匯市場(chǎng)上的頹勢(shì)，但5月3日，阿根廷貨幣再度暴跌8.5%，錄得近兩年半來(lái)的最大跌幅。5月4日，阿根廷央行直接將基準(zhǔn)利率調(diào)升到40%。即使是央行如此瘋狂的加息舉動(dòng)，也沒(méi)能阻止人們拋售阿根廷比索的舉動(dòng)。同時(shí)，超高利率會(huì)直接影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。

比索被瘋狂拋售的原因之一在于阿根廷國(guó)內(nèi)通貨膨脹一直居高不下，2018年平均通脹率在25%左右。其次，從2013年來(lái)，阿根廷外債余額開(kāi)始快速增長(zhǎng)，逐漸超過(guò)外匯儲(chǔ)備。較高的外債水平易引發(fā)國(guó)際投資者對(duì)阿根廷政府主權(quán)債務(wù)償還能力的擔(dān)憂，加速了資本外流，從而形成“資金加速流出—本幣貶值”的惡性循環(huán)。

為了穩(wěn)定投資者和國(guó)內(nèi)居民的情緒，阿根廷政府計(jì)劃降低財(cái)政赤字目標(biāo)，由占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.2%降到2.7% 。5月9日，阿根廷時(shí)隔17年再次向IMF求助，向IMF申請(qǐng)價(jià)值300億美元的靈活貸款額度。

2010年以來(lái)，由于阿根廷首位女總統(tǒng)克里斯蒂娜實(shí)施了高福利政策，導(dǎo)致阿根廷出現(xiàn)經(jīng)常賬戶(hù)和財(cái)政賬戶(hù)雙赤字，一直持續(xù)到2015年馬克里繼任。高通脹、國(guó)際收支逆差逐年擴(kuò)大以及現(xiàn)代工業(yè)水平的落后已經(jīng)成為阿根廷多年以來(lái)的頑疾。負(fù)債率高，取消資外匯管制和長(zhǎng)期依賴(lài)農(nóng)產(chǎn)品出口的單一經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是目前危機(jī)的內(nèi)在原因。從2017年阿根廷出口結(jié)構(gòu)看到，占比最大的還是食品飲料、農(nóng)產(chǎn)品，占到了出口總量約一半。但2018年以來(lái)阿根廷重要產(chǎn)糧區(qū)出現(xiàn)不同程度的自然災(zāi)害，導(dǎo)致糧食出口同比減少，對(duì)貿(mào)易差額影響巨大。

阿根廷資本項(xiàng)目基本開(kāi)放，經(jīng)常項(xiàng)目的長(zhǎng)期逆差加之薄弱的外匯儲(chǔ)備和高額外債，導(dǎo)致其國(guó)際收支非常脆弱，只能不斷借新債還舊債。美聯(lián)儲(chǔ)加息后，資本外流趨勢(shì)無(wú)法避免，貨幣匯率承受貶值壓力。對(duì)于新興國(guó)家，尤其貨幣與美元掛鉤，債務(wù)也是美元為主的情況下，傳導(dǎo)速度會(huì)非?？?。加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷惡化，出口受阻，上述因素疊加影響下，有限的外匯儲(chǔ)備無(wú)法償還到期債務(wù)，導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。

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