注冊制擴(kuò)圍，監(jiān)管部門進(jìn)一步完善配套舉措，為注冊制保駕護(hù)航!

8月21日，證監(jiān)會就《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購實(shí)施辦法(征求意見稿)》(下稱《實(shí)施辦法》)公開征求意見。證監(jiān)會今年4月份發(fā)布的2020年度立法工作計(jì)劃顯示，《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購實(shí)施辦法》是力爭年內(nèi)出臺的重點(diǎn)項(xiàng)目。證監(jiān)會表示，此項(xiàng)目為落實(shí)修訂后的證券法的要求，做好與法律規(guī)定銜接。7月30日，證監(jiān)會召開的2020年系統(tǒng)年中工作會議提出，加快制定欺詐發(fā)行責(zé)令回購辦法。

所謂欺詐發(fā)行責(zé)令回購，是科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制改革時(shí)探索創(chuàng)立、新證券法正式確立的一項(xiàng)重要制度創(chuàng)新，是借鑒境外成熟市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的制度成果，也是注冊制改革的一項(xiàng)重要配套措施，對于提高違法成本，維護(hù)證券市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益具有重要意義。

“注冊制逐步推進(jìn)，未來發(fā)行上市審核主要結(jié)合企業(yè)信息披露，其信息披露真實(shí)有效可以說至關(guān)重要”。中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林教授在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“如果上市之后發(fā)現(xiàn)欺詐發(fā)行已然發(fā)生，此時(shí)需要一套切實(shí)可行的處罰制度，在上市后保持嚴(yán)刑峻法，有助于使得上市公司在上市前對造假不能為、不敢為。”

對于何種情形將被責(zé)令實(shí)施回購，《實(shí)施辦法》中明確了適用范圍，即股票發(fā)行人在招股說明書等證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，已經(jīng)公開發(fā)行并上市的，證監(jiān)會可以責(zé)令發(fā)行人回購欺詐發(fā)行的股票，或者責(zé)令負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人買回股票。

至于回購對象，則明確為本次欺詐發(fā)行至欺詐發(fā)行上市揭露日或者更正日期間買入股票，且在回購方案實(shí)施時(shí)仍然持有股票的投資者。同時(shí)，《實(shí)施辦法》規(guī)定，對欺詐發(fā)行負(fù)有責(zé)任的發(fā)行人董監(jiān)高、控股股東、實(shí)際控制人、參與包銷的證券公司及其關(guān)聯(lián)方，以及買入股票時(shí)知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉存在欺詐發(fā)行的投資者，不得成為回購對象。

在回購價(jià)格方面，《實(shí)施辦法》規(guī)定發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)以市場交易價(jià)格回購股票;投資者買入股票價(jià)格高于市場交易價(jià)格的，以買入股票價(jià)格作為回購價(jià)格。

《實(shí)施辦法》還明確了回購程序和方式，即發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)在責(zé)令回購決定書要求的期限內(nèi)制定回購方案，并在制定方案后5個(gè)交易日內(nèi)向符合條件的投資者發(fā)出回購要約并公告，啟動回購工作。在此基礎(chǔ)上，《實(shí)施辦法》明確證監(jiān)會作出責(zé)令回購決定必須經(jīng)主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對于欺詐發(fā)行的上市公司而言，責(zé)令其回購股票是保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要舉措，制定欺詐發(fā)行責(zé)令回購辦法，將加大對欺詐發(fā)行違法行為的打擊力度，促使資本市場各方參與者嚴(yán)格遵守相應(yīng)法律法規(guī)，將保護(hù)投資者合法權(quán)益落到實(shí)處。

證監(jiān)會在《實(shí)施辦法》的起草說明中強(qiáng)調(diào)，通過剝奪責(zé)任主體的不當(dāng)利益，強(qiáng)制其支付相應(yīng)經(jīng)濟(jì)代價(jià)，并在一定情況下產(chǎn)生超過不當(dāng)利益的經(jīng)濟(jì)損失，從而提高其違法成本，對上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人起到威懾和警示作用，最終實(shí)現(xiàn)減少欺詐發(fā)行行為的預(yù)防功能，為注冊制改革有序推進(jìn)提供保障。本報(bào)記者 劉琪

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