“原來(lái)生活可以更美的”——這句創(chuàng)意十足且膾炙人口的美的電器廣告語(yǔ)，如今用于形容美的集團(tuán)的回購(gòu)行為，似乎也十分貼切。

9月15日，美的集團(tuán)披露，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于調(diào)整股份回購(gòu)價(jià)格上限的議案》，同意將股份回購(gòu)價(jià)格上限不超過(guò)人民幣63.41元/股調(diào)整為不超過(guò)人民幣75.00元/股。對(duì)此，公司的解釋是，結(jié)合近期資本市場(chǎng)形勢(shì)變化，為保障公司股份回購(gòu)事項(xiàng)的順利實(shí)施，董事會(huì)決定進(jìn)行上述調(diào)整。

事實(shí)上，美的集團(tuán)并不是唯一一家上調(diào)回購(gòu)價(jià)格上限的上市公司。今年以來(lái)，已有15家公司進(jìn)行了類似的調(diào)整。筆者認(rèn)為，這體現(xiàn)了上市公司的“業(yè)績(jī)自信”“估值自信”“發(fā)展自信”。市場(chǎng)也由此恍然大悟——原來(lái)不僅優(yōu)質(zhì)公司回購(gòu)可期，回購(gòu)價(jià)格也可以“更美的”。

首先，美的集團(tuán)等上市公司“漲價(jià)回購(gòu)”，顯示了公司的價(jià)值判斷，而這種判斷必然基于公司的高質(zhì)量發(fā)展前景之上。

沒有人比上市公司自己更了解自己。能夠大幅提升回購(gòu)價(jià)格上限，其一是說(shuō)明公司實(shí)施回購(gòu)行為的迫切性。目前，多數(shù)上市公司回購(gòu)是用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃，以此進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)建創(chuàng)新的管理團(tuán)隊(duì)持股的長(zhǎng)期激勵(lì)與約束機(jī)制。在監(jiān)管的持續(xù)推動(dòng)下，實(shí)施回購(gòu)與公司發(fā)展良性循環(huán)是很多優(yōu)質(zhì)上市公司已經(jīng)成功的嘗試，或者至少是可以預(yù)期的未來(lái);其二，回購(gòu)“敢于漲價(jià)”，也說(shuō)明了上市公司對(duì)于業(yè)績(jī)前景充滿信心。畢竟，動(dòng)輒數(shù)億元、數(shù)十億元的回購(gòu)耗資規(guī)模對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)健康度、公司發(fā)展的加速度都是一種考驗(yàn)。只有有信心通過(guò)更好的發(fā)展消化回購(gòu)以及“漲價(jià)成本”的上市公司，才敢于上調(diào)價(jià)格上限。

其次，15家公司股份回購(gòu)價(jià)格上限“漲價(jià)”，也說(shuō)明了上市公司對(duì)于資本市場(chǎng)生態(tài)體系的信心。

上市公司作為資本市場(chǎng)最重要的主體之一，其一舉一動(dòng)、一顰一笑都與資本市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)互相作用。只有資本市場(chǎng)生態(tài)大環(huán)境健康發(fā)展，上市公司的資本運(yùn)作才能有最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);反之亦然，上市公司的健康發(fā)展、質(zhì)量提升也能反作用于資本市場(chǎng)體系，為市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化匯聚力量。只有資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，上市公司回購(gòu)行為、漲價(jià)回購(gòu)行為才能真正發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)作用，才能更好地回報(bào)投資者。

第三，“漲價(jià)回購(gòu)”作為上市公司的一種“肢體語(yǔ)言”，對(duì)于在市場(chǎng)中合理引導(dǎo)投資流量、增加市場(chǎng)活躍度是必要且大概率有效的。

A股市場(chǎng)是信心的市場(chǎng)，也是信息的市場(chǎng)，不同主體的信息不對(duì)稱是客觀存在的。上市公司通過(guò)回購(gòu)，能夠合規(guī)的向投資者傳遞不能直接披露的價(jià)值成長(zhǎng)信號(hào)，在部分情況下，還能夠穩(wěn)定估值，輔助公司其他資本運(yùn)作積極順暢進(jìn)行，可以說(shuō)一舉多得。對(duì)于投資者而言，上市公司回購(gòu)能夠一定程度上改變股權(quán)供求關(guān)系，激發(fā)市場(chǎng)交投，自然也是投資者樂見其成。

當(dāng)然，并非所有上市公司都適合回購(gòu)，也不是所有進(jìn)行回購(gòu)的公司都適合“漲價(jià)”。對(duì)于處于規(guī)模擴(kuò)張關(guān)鍵期或業(yè)績(jī)快速上升期的企業(yè)而言，大筆資金用于回購(gòu)顯然有些大“財(cái)”小用。

筆者認(rèn)為，回購(gòu)價(jià)格更美的前提，是契合上市公司的發(fā)展現(xiàn)實(shí)、契合上市公司合理估值、契合多數(shù)投資者訴求，也就是要有天時(shí)、地利、人和的配合。張歆

關(guān)鍵詞： 美的 回購(gòu)