為了能更好的防范和化解金融風險，2017年8月，隨著銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行新設債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)管理辦法》，工農(nóng)中建交相繼獲批成立了金融資產(chǎn)投資公司，這意味著新的債轉(zhuǎn)股機構(gòu)AIC應運而生了。

記者注意到，AIC的設立門檻比較高，目前成立的AIC都是由國有大行全資設立。但部分股份制行也在籌備中，比如平安銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行都曾先后發(fā)布公告擬成立AIC。大型農(nóng)商行廣州農(nóng)商行也參與到AIC的設立中來。廣州農(nóng)商行去年的公告擬成立金融AIC，作為唯一一個地方性銀行，廣州農(nóng)商行將出資50億元(持股比例不低于35%)合資設立金融AIC。

記者根據(jù)國有大行半年報梳理發(fā)現(xiàn)，截至2020年6月末，繼工銀投資、建信投資之后，農(nóng)銀投資成為第3家總資產(chǎn)突破1000億元的AIC，總資產(chǎn)達到1092.78億元。工銀投資、建信投資的總資產(chǎn)分別為1362.38億元、1162.32億元。

東興證券分析指出，整體上，五大AIC資產(chǎn)質(zhì)量良好，盈利能力強，資產(chǎn)規(guī)模和營收在不斷增長中，資本防線很難擊穿，償債能力較強。受益于強大的股東背景、眾多的政策支持、通暢的融資渠道，未來五大AIC金融債票面利率將保持較低水平，發(fā)行規(guī)模會不斷擴大。

《證券日報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至9月23日，五大AIC共發(fā)行17只債券，累計金額達830億，期限主要為3年和5年，債券品種都為銀行間金融債。

蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對《證券日報》記者分析稱，2018年銀行開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務，很重要的作用之一是降企業(yè)杠桿和降銀行不良。但隨著資管新規(guī)的落地，在降杠桿和降不良的階段性目的達到之后，銀行只做債轉(zhuǎn)股業(yè)務是不全面的。如果銀行想要和其他資管機構(gòu)同臺競爭的話，必須豐富業(yè)務形態(tài)，補全資管領(lǐng)域中的其他投資類業(yè)務。

在今年的2月至4月，銀保監(jiān)會先后批準5家AIC通過附屬機構(gòu)在上海開展不以債轉(zhuǎn)股為目的的股權(quán)投資業(yè)務。今年5月，銀保監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于金融資產(chǎn)投資公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務有關(guān)事項的通知》，對AIC的資金募集、投資運作、登記托管信息披露與報送等提出了要求。這一文件可以說是對國家發(fā)改委等四部委此前發(fā)布的《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點》中“要采取多種措施解決市場化債轉(zhuǎn)股資本占用過多問題，拓寬社會資本參與市場化債轉(zhuǎn)股渠道”的細化，也明確了允許AIC可開展資管業(yè)務。

蘇寧金融研究院研究員陸勝斌對《證券日報》記者表示，非債轉(zhuǎn)股業(yè)務的獲批有助于提升AIC(金融資產(chǎn)投資公司)的投資能力并豐富其業(yè)務范圍，而企業(yè)重組、股權(quán)投資、直接投資等業(yè)務屬于長期投資，有助于增加AIC的持續(xù)盈利能力。隨著我國資本市場將逐步加大直接融資的比例，原本間接融資的主要參與者銀行的業(yè)務規(guī)模將逐步受到壓縮，而允許其子公司參與直接融資，將會在一定程度上彌補其在間接融資端的業(yè)務流失。非債轉(zhuǎn)股業(yè)務的擴充使得AIC能夠補充銀行資管子公司在一級市場的業(yè)務盲點，但與此同時也會分流一部分重疊的業(yè)務。

陸勝斌認為，今年以來，銀保監(jiān)會陸續(xù)放開五大行金融資產(chǎn)投資公司(AIC)在上海開展不以債轉(zhuǎn)股為目的的股權(quán)投資業(yè)務，拓展了原本專門進行債轉(zhuǎn)股的業(yè)務范圍。專營債轉(zhuǎn)股及其配套業(yè)務，在一定程度上限制了AIC的投資范圍和盈利能力，且AIC與四大資產(chǎn)管理公司(AMC)的業(yè)務有部分重疊，具有一定的競爭關(guān)系，這也壓縮了AIC的投資空間。本報見習記者 余俊毅

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