A股市場周一周二連續(xù)大跌，基金重倉股領(lǐng)跌!基金資金動(dòng)向備受關(guān)注。

在股市大跌中，基金人有的虧到毫無波瀾，有的卻越跌越買，敢于逆市加倉。作為機(jī)構(gòu)資金“風(fēng)向標(biāo)”的權(quán)益類ETF(股票ETF+跨境ETF)在大跌中如何操作，集中持倉優(yōu)質(zhì)股的基金是否遭遇大額贖回，更是受到市場各方的關(guān)注。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，3月8日-9日股市大跌期間，資金借道權(quán)益類ETF產(chǎn)品凈買入120億元，中證500ETF、滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF、芯片ETF等產(chǎn)品受到資金的逆市凈買入。

而記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，市場較為擔(dān)憂的重倉“抱團(tuán)股”的基金，基金份額也總體保持穩(wěn)定，沒有市場傳言的基金產(chǎn)生贖回潮，并導(dǎo)致“抱團(tuán)股”被動(dòng)賣出的現(xiàn)象。部分抗跌基金反而逆市迎來凈申購，并實(shí)施了大額申購限制，投資者在本輪大跌中的操作更為理性和成熟。不過，新基金的發(fā)行熱度已經(jīng)快速降溫。

兩天凈流入120億元

權(quán)益類ETF越跌越買

本周前2個(gè)交易日，股市大幅下跌，滬指兩天跌幅4.07%，收盤跌到3359點(diǎn);同期，滬深300、中證500、上證50指數(shù)跌幅均在5%上下;科創(chuàng)50指數(shù)兩天跌7.5%，創(chuàng)業(yè)板指兩天大跌8.31%，白酒、有色、軍工等板塊大幅下挫。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至3月9日，權(quán)益類ETF總份額為5337.08億份，相比上周五增長46.38億份，以上述產(chǎn)品的區(qū)間成交均價(jià)測(cè)算，本周2個(gè)交易日股市大跌期間，凈流入資金達(dá)到119.29億元。

從資金凈流入方向看，在股市大跌中，寬基指數(shù)、熱門行業(yè)指數(shù)都受到資金的追捧。

其中，寬基指數(shù)中，中證500ETF、滬深300 ETF、科創(chuàng)50ETF等寬基龍頭指數(shù)，都獲得資金的凈買入，中證500ETF凈買入資金27.91億元，位居權(quán)益類ETF凈買入榜首，滬深300 ETF凈流入資金也超過20個(gè)億，創(chuàng)業(yè)板、上證50ETF等寬基指數(shù)，凈流入資金也都超過7個(gè)億。

行業(yè)指數(shù)中，芯片ETF最受矚目，本周大跌9%，凈買入資金為9.32億元;投向港股市場的恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF，凈買入也達(dá)到3個(gè)億，兩天跌幅逾7%。另外，本周跌幅較大的半導(dǎo)體、食品飲料等行業(yè)ETF，也獲得1億以上的抄底資金。

談及資金逆市買入權(quán)益類ETF的現(xiàn)象，北京一位明星基金經(jīng)理表示，作為各類投資者的資產(chǎn)配置工具，權(quán)益類ETF產(chǎn)品的持有人中，有的是長期配置型投資者，股市大跌中可能會(huì)基于長期投資價(jià)值去配置相關(guān)產(chǎn)品;部分是短期交易型投資者，他們更可能因?yàn)橄嚓P(guān)板塊的景氣度、市場情緒、估值等變化去投資，資金在股市下跌中越跌越買，也反映了資金對(duì)后市的總體看好。

多位投資機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理等也表達(dá)了對(duì)后市的相對(duì)樂觀的觀點(diǎn)。

銀華基金經(jīng)理李曉星表示，近期市場的波動(dòng)，更多的原因來自于交易層面和情緒層面，而大多數(shù)優(yōu)質(zhì)公司的基本面情況是強(qiáng)于市場預(yù)期的。市場先生有自己的脾氣，我們不好預(yù)測(cè)，但是從長期的角度看，組合的收益率取決于是否可以用合理的估值買入優(yōu)質(zhì)的公司。在優(yōu)質(zhì)公司基本面沒有發(fā)生變化，而估值便宜了20%-40%時(shí)，我們認(rèn)為他們的投資價(jià)值已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。在目前這個(gè)階段，市場提供的機(jī)會(huì)是大于風(fēng)險(xiǎn)的，我們對(duì)于市場持樂觀態(tài)度。

“我們相信市場短期是情緒的投票機(jī)，而市場長期是優(yōu)質(zhì)公司的稱重機(jī)，股票的收益最終來自于公司本身業(yè)績的持續(xù)增長。”李曉星稱。

“本輪行情調(diào)整至今后續(xù)向下空間已非常有限，不必過度恐慌。”萬家基金也表示。

萬家基金分析，近期股市大幅調(diào)整，主要原因一是去年以來消費(fèi)、新能源等板塊漲幅明顯，當(dāng)前投資者分歧較大。二是北上資金大幅凈流出，影響市場信心。我們維持震蕩的市場觀點(diǎn)，上半年看好銀行地產(chǎn)等周期板塊，全年推薦成長性更好的科技、消費(fèi)類板塊等。

而從凈流出榜單看，近兩個(gè)交易日中，游戲、銀行、新能源車、有色金屬等行業(yè)ETF凈流出資金超過2個(gè)億，證券、光伏、消費(fèi)50等行業(yè)ETF產(chǎn)品，也出現(xiàn)不同程度的凈賣出的現(xiàn)象。

值得注意的是，雖然今年春節(jié)以來股市大跌，但資金對(duì)權(quán)益類ETF是越跌越買，機(jī)構(gòu)不斷逆向增持這類投資品種。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，今年春節(jié)以來資金借道權(quán)益類ETF凈買入582.48億元，逼近600億元關(guān)口，這一期間，新成立的股票ETF產(chǎn)品超百億規(guī)模，都成為逆向加持A股的重要力量。

從春節(jié)以來十多個(gè)交易日的資金流向看，跌幅較大的滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板50、上證50等寬基龍頭指數(shù)，都獲得數(shù)十億資金的凈流入，芯片、光伏、醫(yī)療、食品飲料、有色金屬等調(diào)整較大的行業(yè)ETF，也獲得10億級(jí)體量的抄底資金的凈流入。

“抱團(tuán)股”基金總體穩(wěn)定

抗跌產(chǎn)品逆市出現(xiàn)凈申購

連續(xù)多日的股市大跌，引發(fā)基金凈值大幅回撤，基金大跌會(huì)否引發(fā)資金的大額贖回，也引發(fā)市場的擔(dān)憂。

中歐基金表示，A股主要指數(shù)在春節(jié)后至今的連續(xù)回撤更多反映了資金面的變化。若指數(shù)進(jìn)一步調(diào)整，基金凈值的回撤有可能引發(fā)基民的連鎖贖回，并對(duì)機(jī)構(gòu)重倉行業(yè)(如消費(fèi)、醫(yī)藥和科技)造成額外的資金面風(fēng)險(xiǎn)。

但從記者采訪和調(diào)研看，目前多家頭部和大型公募的明星基金經(jīng)理集中持倉優(yōu)質(zhì)股的基金，并沒有在春節(jié)以來產(chǎn)生大額贖回的現(xiàn)象，部分抗跌基金反而引發(fā)了資金的凈申購。

北京一位明星基金經(jīng)理向記者透露，這兩天股市深度回調(diào)，他所管理的基金也出現(xiàn)10%左右的回撤，但基金份額基本保持平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)明顯的凈贖回。他所管理的基金，主要以長期持有優(yōu)質(zhì)股票為主，在個(gè)股基本面沒有發(fā)生變化，僅僅是市場情緒變動(dòng)的市場中，了解他投資風(fēng)格的人會(huì)信任他著眼長遠(yuǎn)的投資操作，并將在股市波動(dòng)中穿越牛熊，獲取長期投資回報(bào)。

上海一位大型公募渠道負(fù)責(zé)人也透露，“目前股市大跌，但基金并沒有出現(xiàn)較大贖回，基金總份額仍保持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。”

北京一位大型公募市場部負(fù)責(zé)人也稱，目前他所在公募并沒有發(fā)生較大贖回，反而在股市大跌期間出現(xiàn)不少凈申購資金，經(jīng)過這些年的投資者教育，基民的投資操作更為理性，此前的“追漲殺跌”的現(xiàn)象出現(xiàn)了較大程度的緩解。

該人士稱，“近期股市大跌，公司的部分沒有參與抱團(tuán)的基金較為抗跌，反而獲得了資金的追捧，該只產(chǎn)品還實(shí)施了大額限購。存量基金并沒有出現(xiàn)大額贖回的現(xiàn)象，但是新基金銷售卻跌入冰點(diǎn)，在當(dāng)前市場中，新基金發(fā)現(xiàn)遇到比較大的挑戰(zhàn)，新買入資金出現(xiàn)較大下滑。”

多家機(jī)構(gòu)和投研人士表達(dá)了對(duì)股市基本面的看好，并認(rèn)為股市的過度調(diào)整，將為基金投資帶來中長期的投資價(jià)值。

中歐基金維持對(duì)股市的謹(jǐn)慎樂觀看法，認(rèn)為高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯示中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能旺盛，海外貨幣政策仍處于擴(kuò)張區(qū)間，在周期和成長的投資風(fēng)格切換之后，預(yù)計(jì)市場風(fēng)格將回歸均衡。

中歐基金建議，在資金面風(fēng)險(xiǎn)緩解之前仍建議投資者維持組合防御性，加大對(duì)受益利率上行的銀行及保險(xiǎn)行業(yè)的配置，以及關(guān)注估值安全邊際較高的房地產(chǎn)行業(yè)。此外，機(jī)構(gòu)重倉行業(yè)雖在短期仍將受較大波動(dòng)性的擾動(dòng)，但其長期成長性依然存在，資金面風(fēng)險(xiǎn)的背景下，消費(fèi)、科技及醫(yī)藥行業(yè)易顯現(xiàn)中長期買點(diǎn)，建議予以關(guān)注。

李曉星也表示，抱團(tuán)股是近期比較熱的話題，其實(shí)抱團(tuán)股只是個(gè)機(jī)構(gòu)集中持倉的結(jié)果，而機(jī)構(gòu)的集中持倉反應(yīng)的是中期維度景氣度好的那些公司。相信絕大部分基金經(jīng)理都希望自己做的對(duì)且不一樣，但如果當(dāng)對(duì)和不一樣只能選擇一樣的時(shí)候，大家都會(huì)選擇對(duì)。每年和每年的抱團(tuán)股其實(shí)變化都是很多的，比如2015年的抱團(tuán)是TMT，2017-2019年的抱團(tuán)是白酒，2019年下半年的抱團(tuán)是半導(dǎo)體，2020年下半年的抱團(tuán)是新能源，然后現(xiàn)在的抱團(tuán)是化工和有色，這個(gè)背后的原因是這些行業(yè)的公司出現(xiàn)了業(yè)績爆發(fā)式增長。

“我們的投資策略跟之前保持一致，在流動(dòng)性邊際縮緊的情況下，我們會(huì)選擇業(yè)績?cè)鏊倏煊诠乐迪陆档男袠I(yè)和優(yōu)質(zhì)個(gè)股。經(jīng)過這一輪調(diào)整后，我們對(duì)于很多標(biāo)的的收益率比之前要更加樂觀。”李曉星稱。

關(guān)鍵詞： 抱團(tuán)股 抗跌產(chǎn)品