6月2日，麗珠集團(tuán)公告，將使用不超過3億元閑置資金購買理財產(chǎn)品。同時，這家醫(yī)藥業(yè)的巨頭，正在加緊做兩件事。其一，加大市場推廣;其二，推動麗珠單抗的藥品研發(fā)。

在市場推廣方面，麗珠集團(tuán)今年一季度的銷售費用，已超過疫情爆發(fā)前的同期。其各類市場推廣活動，通過線上與線下，正密集展開。

而在麗珠單抗的藥品研發(fā)方面，麗珠集團(tuán)不斷加大研發(fā)費用。盡管麗珠單抗出現(xiàn)兩次高層變動，研發(fā)進(jìn)度或不盡如人意，但各路資本依然愿意持有。如云鋒基金通過旗下機構(gòu)，持股麗珠單抗8.43%。其中的故事，也耐人尋味。

銷售費用超過疫情爆發(fā)前

今年一季度，麗珠集團(tuán)的銷售費用11.35億元，同比上漲45.34%。為此，麗珠集團(tuán)解釋稱，2020年同期受疫情影響造成市場推廣活動受限，本期因業(yè)務(wù)正常開展，才導(dǎo)致費用的同比增加。

不過，在沒有疫情因素的2019年一季度，麗珠集團(tuán)銷售費用9.39億元。對比之下，麗珠集團(tuán)今年同期的銷售費用，已超過疫情爆發(fā)前。

水漲船高的銷售費用，背后事出有因。盡管麗珠集團(tuán)沒有披露今年一季度銷售費用的構(gòu)成，但參照2020年報，人員成本增加與推廣活動頻繁或是重要因素。

2020年，麗珠集團(tuán)的銷售人員1809人，較2019年的2609人大幅下降。對應(yīng)產(chǎn)生的員工薪酬達(dá)2.52億元，較2019年同比上漲11.6%。以此計算，雖然麗珠集團(tuán)的銷售人員于2020年減少800人，但人均薪酬卻從期初8.6萬元抬升至期末13.9萬元，導(dǎo)致總薪酬不降反升。

推廣方面，麗珠集團(tuán)在報告中披露，“通過減少跨區(qū)域市場推廣使企業(yè)節(jié)省銷售費用”，但實際支出上，2020年其市場宣傳費27.2億元，較2019年的27.08億元有所增加，并占同期銷售費用的88.3%。

今年以來，麗珠集團(tuán)仍活躍在各大活動，如參與“消化、心理、藥學(xué)三方專家論壇”、“第三期京津冀生殖護(hù)理論壇”、“精神科青年醫(yī)師病例演講大賽”等，這些活動邀請眾多醫(yī)院的專家、教授，甚至年輕醫(yī)生進(jìn)行討論、演講。

可以看到，麗珠集團(tuán)的學(xué)術(shù)推廣主要針對消化、神經(jīng)、婦科等領(lǐng)域。2020年，麗珠集團(tuán)的消化道、心腦血管、促性激素的銷售額分別為24.7億元、2.6億元、19.1億元。其中，消化道的銷售額同比上漲40.85%，占主營收入的23.63%。

對此，《投資者網(wǎng)》就是否存在頻繁舉辦市場活動導(dǎo)致銷售費用大增的情況致電麗珠集團(tuán)，但一直無人接聽。

麗珠單抗不斷燒錢

一邊是推高銷售費用，另一邊，麗珠集團(tuán)也在加大研發(fā)投入。

2020年，麗珠集團(tuán)研發(fā)費用8.84億元，同比上漲20.63%。其中，麗珠集團(tuán)特別提到了一款藥品，重組人源化抗人IL-6R單克隆抗體注射液(以下簡稱“IL-6R注射液”)，正開展臨床三期試驗。

該藥品由麗珠集團(tuán)子公司麗珠單抗研發(fā)，截至2020年，麗珠單抗未上市任何產(chǎn)品，同期凈利潤-2.2億元。直到今年4月，麗珠集團(tuán)公告麗珠單抗的注射用重組人絨促性素收到國家藥品監(jiān)管局簽發(fā)的《藥品注冊證書》。在業(yè)界，創(chuàng)新藥研發(fā)向來以“燒錢”著稱，麗珠單抗同樣如此。

2020年11月，麗珠集團(tuán)同意為麗珠單抗提供連帶責(zé)任擔(dān)保，事項是后者向6家銀行申請最高9億元的授信融資。今年4月，麗珠單抗的融資規(guī)模升級。麗珠集團(tuán)公告，麗珠單抗計劃向6家銀行申請最高10.05億元的授信融資。

不過，巨大投入之后，麗珠單抗的研發(fā)進(jìn)度卻與官方信息有所出入。

根據(jù)麗珠集團(tuán)2020年報，報告期內(nèi)IL-6R注射液的三期試驗全部入組。藥監(jiān)局藥物臨床試驗登記與信息公示平臺顯示，麗珠單抗的該款藥品有2個適應(yīng)癥，其中風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎處于臨床三期，目標(biāo)國內(nèi)入組640人，但實際入組欄目中，表明“登記人暫未填寫該信息”。

同時，企查查顯示，2020年蘇州丁孚靶點生物技術(shù)有限公司以技術(shù)合同糾紛為由，向麗珠單抗提起訴訟。資料顯示，該企業(yè)主營創(chuàng)新藥研發(fā)，方向為腫瘤領(lǐng)域。

在該領(lǐng)域，麗珠單抗有研發(fā)的PD-1藥品。麗珠集團(tuán)在2020年報中披露，該產(chǎn)品胸腺癌適應(yīng)癥，已進(jìn)入臨床二期并完成2/3入組。藥監(jiān)局藥物臨床試驗登記與信息公示平臺顯示，麗珠單抗確實有該產(chǎn)品記錄，目標(biāo)國內(nèi)入組47人，但實際入組人數(shù)沒有任何信息。

對此，《投資者網(wǎng)》就年報中披露的試驗進(jìn)度是否屬實等問題向麗珠集團(tuán)求證，對方未予置評。

重組麗珠單抗

麗珠單抗對于麗珠集團(tuán)，不只是創(chuàng)新藥平臺，還是與資本大佬的共同紐帶。

2018年，麗珠集團(tuán)與YF Pharmab Limited(以下簡稱“YF Pharmab”)簽署協(xié)議。該機構(gòu)隸屬于馬云創(chuàng)辦的云鋒基金，主要投資創(chuàng)新藥公司。協(xié)議中，YF Pharmab出資5000萬美元(約4億元)認(rèn)購麗珠集團(tuán)控股的Livzon Biologics Limited部分股權(quán)。

公告顯示，Livzon Biologics Limited旗下最主要的資產(chǎn)為麗珠單抗，當(dāng)時增資目的也是加快麗珠單抗的藥物研發(fā)進(jìn)程。值得注意的是，協(xié)議特別約定麗珠集團(tuán)“應(yīng)盡其合理最大努力”于2022年底前實現(xiàn)Livzon Biologics Limited的IPO工作，上市地可以為香港或美國。

不過，之后麗珠單抗的發(fā)展或不盡如人意。除此之外，高層人員也出現(xiàn)兩輪變動。

2020年5月，麗珠集團(tuán)披露副總裁戴衛(wèi)國離職。根據(jù)資料，戴衛(wèi)國在麗珠集團(tuán)分管藥物研發(fā)，同時兼任麗珠單抗的總經(jīng)理。

在此之前，該工作由前麗珠集團(tuán)副總裁兼麗珠單抗總經(jīng)理的傅道田負(fù)責(zé)。戴衛(wèi)國于2019年接棒傅道田，但直到離任，都未能實現(xiàn)麗珠單抗的藥品商業(yè)化。

一頭是麗珠單抗商業(yè)化尚未成行，一頭是約定的IPO大限逐步逼近。在兩難時刻，麗珠集團(tuán)做出了重要決定。

2020年12月，麗珠集團(tuán)公告，與YF Pharmab、健康元、包括麗珠單抗等眾多子公司簽訂重組框架協(xié)議。本輪資本運作前，麗珠單抗的股權(quán)穿透結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，但根據(jù)計劃，重組后麗珠單抗將被剝離出Livzon Biologics Limited。同時，麗珠集團(tuán)、健康元、YF Pharmab將通過新平臺，分別持股麗珠單抗51%、33.07%、8.43%。

騰挪過后，Livzon Biologics Limited會被注銷。換言之，麗珠集團(tuán)與YF Pharmab的上市約定，也隨著標(biāo)的企業(yè)的注銷成為過往。

對此，《投資者網(wǎng)》就是否因為Livzon Biologics Limited不能按約定上市才啟動重組等問題向麗珠集團(tuán)求證，對方未予置評。(思維財經(jīng)出品)

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