二股東拋售股票，加之一則集采傳聞流傳，哪怕是在行業(yè)中沉淀了近30年的龍頭企業(yè)長春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司(下稱“長春高新”，000661.SZ)也招架不住，不到一個(gè)月內(nèi)總市值縮水超500億。

此前，市場(chǎng)盛傳廣東開展省級(jí)聯(lián)盟采購工作，該集采目錄品種或涉及重組人生長激素。而作為重組人生長激素的龍頭企業(yè)長春高新的股價(jià)也應(yīng)聲下跌?；蛟S是為了扛住跌勢(shì)，公司日前有公布一則利好消息，即：擬8.4億拿下思安信新冠疫苗的獨(dú)家授權(quán)，可其股價(jià)至今也仍未“回過神來”。

作為醫(yī)藥“白馬股”的長春高新股價(jià)大幅下挫的背后，到底暗藏著怎樣的下跌邏輯?到底是誰在拋售公司股票?倘若真被納入集采，又將對(duì)公司造成怎樣的影響?就相關(guān)問題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到長春高新董事會(huì)辦公室，得到相應(yīng)的答復(fù)。

到底是誰在背后拋售

近些年來，長春高新的業(yè)績持續(xù)保持著高增長。根據(jù)歷年的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年期間的扣非歸母凈利潤分別為10億元、17.76億元和29.52億元，同比增長55.74%、77.4%和66.25%。到今年一季度，其營業(yè)收入為22.81億元，同比增長37.35%;扣非凈利潤為8.72億元，同比增長60.48%。

在此背景下，今年5月17日公司股價(jià)創(chuàng)下歷史新高522.17元。然而，令人想不到的是，隨后不久股價(jià)出現(xiàn)跌停，并進(jìn)入明顯調(diào)整狀態(tài)。

根據(jù)深交所5月20日披露的大宗交易數(shù)據(jù)顯示，長春高新盤后驚現(xiàn)19.38億元的巨額大宗交易，共計(jì)分成34筆，成交數(shù)量412.42萬股，占公司總股本的1.02%，成交均價(jià)470.01元/股，相較于當(dāng)日506.11元/股的收盤價(jià)，約折價(jià)7%。那么，到底是誰在背后拋售長春高新?

直到5月21日晚間，這一謎底才部分揭曉。長春高新發(fā)布的公告顯示，公司持股5%以上的股東金磊2021年5月20日通過大宗交易的方式減持412.42萬股，減持比例為1.019%。據(jù)公告，金磊于2020年12月22日至2021年5月20日期間，共4次通過大宗交易減持，累計(jì)減持809.32萬股，占公司總股本的1.9997%。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，金磊作為長春高新的第二大股東，如此操作在一定程度上也打擊到投資者的信心。雖然長春高新在5月25日發(fā)布公告稱，公司董事長和監(jiān)事合計(jì)增持6800股，但從實(shí)際效果看，依然未能對(duì)公司的股價(jià)起到多大提振作用。

此外，最近網(wǎng)傳的一份廣東省醫(yī)保局相關(guān)函件，有可能為長春高新股價(jià)下跌的另一大原因。該函件內(nèi)容顯示，廣東擬牽頭16省開展帶量采購，其中涉及重組人生長激素注射液。該消息一出，便引起資本市場(chǎng)的關(guān)注，相關(guān)上市公司股價(jià)連續(xù)下跌，長春高新也是其中一員。

6月7日，長春高新再度發(fā)布利好消息，公司及子公司——長春百克生物科技股份公司(下稱“百克生物”)將以累計(jì)8.4億元獲得廣州思安信生物技術(shù)有限公司(下稱“思安信”)新型冠狀病毒疫苗(PIV-5載體)及針對(duì)新冠病毒突變株研發(fā)的疫苗(PIV-5載體)相關(guān)技術(shù)在許可區(qū)域內(nèi)的獨(dú)家許可權(quán)利。盡管如此，也未能使其股價(jià)下跌得以明顯緩解。

對(duì)于長春高新近期股價(jià)下跌難以提振，公司董事會(huì)辦公室相關(guān)人士稱：“股價(jià)波動(dòng)是二級(jí)市場(chǎng)行為，作為公司我們將按照整體戰(zhàn)略規(guī)劃努力經(jīng)營，希望能以更好的業(yè)績回報(bào)廣大投資者。”

若納入集采影響幾何

面對(duì)股價(jià)下挫，長春高新舉行了分析師會(huì)議，主要針對(duì)公司旗下產(chǎn)品是否會(huì)納入集采進(jìn)行回應(yīng)。即使是市場(chǎng)傳聞，但也能夠使得長春高新股價(jià)如此調(diào)整，主要是因?yàn)樯L激素一直都是公司的“利潤奶牛”、業(yè)績頂梁柱。

根據(jù)公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年公司的營業(yè)收入85.77億元，同比增長16.31%;歸母凈利潤30.47億元，同比增長71.46%。其中，核心子公司金賽藥業(yè)(生長激素的生產(chǎn)銷售平臺(tái))貢獻(xiàn)收入58.03億元，凈利潤27.6億元。

到了2021年一季度，金賽藥業(yè)的營業(yè)收入18.43億元，同比增長49.71%;凈利潤8.78億元，同比增長70.02%。倘若重組生長激素被納入集采之后，勢(shì)必會(huì)對(duì)公司的利潤造成較大影響，彼時(shí)公司有何應(yīng)對(duì)措施?

目前，國內(nèi)的生長激素主要分為三種劑型，即：粉針、水針和長效水針。其中，粉針治療費(fèi)用約2萬元/年，水針治療費(fèi)用約5萬元/年，長效水針治療費(fèi)用約20萬元/年。

而金賽藥業(yè)的營業(yè)收入中，粉針占比約8%-9%，水針占比為70%多，長效水針占比為12%-13%左右。一旦水針也納入集采，難免會(huì)對(duì)業(yè)績?cè)斐蓻_擊。

對(duì)于市場(chǎng)傳聞的廣東開展省級(jí)聯(lián)盟采購稿子的情況，長春高新稱：“對(duì)于該文件，公司無法鑒別相關(guān)文件真假，經(jīng)內(nèi)部確認(rèn)，目前公司未收到集中采購相關(guān)的正式書面文件和通知。”

“假設(shè)該網(wǎng)傳文件為真，公司分析也是粉針的集采可能性更大一些，目前粉針產(chǎn)品在公司收入的占比并不高。綜合考慮公司生長激素產(chǎn)品的市占率、品牌方面的綜合實(shí)力，假設(shè)進(jìn)行集采，公司也具有一定競(jìng)爭(zhēng)力。”長春高新表示。

盡管如此，但也有分析人士預(yù)測(cè)，本土生長激素市場(chǎng)長期以來由長春高新“吃獨(dú)食”的局面正在瀕臨變化。

生長激素格局或生變

從當(dāng)前國內(nèi)生長激素市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局來看，粉針上市時(shí)間較早，且企業(yè)數(shù)量較多，有長春高新、安科生物、中山未名海濟(jì)生物、上海聯(lián)合賽爾等。水針上市時(shí)間相對(duì)較晚，長春高新的水針于2005年在國內(nèi)首家上市，之后一直獨(dú)占市場(chǎng)十余年，而長春高新的長效劑型在2014年上市。

根據(jù)Frost & Sullivan預(yù)計(jì)，2018-2030年中國生長激素年復(fù)合增長率可達(dá)15.7%，至2030年市場(chǎng)規(guī)模將超過220億元。

在這樣的市場(chǎng)規(guī)模之下，長春高新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在快速補(bǔ)齊相關(guān)產(chǎn)品。就以安科生物來說，該公司短效水針于2019 年9 月上市。此外，該公司正待審批的新生產(chǎn)線為長效生長激素水針制劑，上市后將成為第二家管線齊全的生長激素企業(yè)。

另一家醫(yī)藥巨頭華潤三九也于2020年7月宣布，將在中國大陸地區(qū)通過合約銷售模式推廣國際知名藥企諾和諾德的生長激素注射液諾澤。除此之外，還有天境生物、特寶生物、維昇藥業(yè)等生長激素產(chǎn)品處于臨床三期階段，福安藥業(yè)、通化東寶、仁和藥業(yè)、億帆醫(yī)藥等多家藥企均在涉足生長激素研發(fā)。

在眾多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入生長激素市場(chǎng)后，長春高新的一家獨(dú)大的局面還將持續(xù)多久?公司未來又將如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)?

長春高新董事會(huì)辦公室相關(guān)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》表示：“市場(chǎng)上多了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，在銷售上肯定會(huì)遇到一些挑戰(zhàn)。但金賽藥業(yè)在生長激素產(chǎn)品行業(yè)中的目前仍具備一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，包括市場(chǎng)渠道、專利技術(shù)保護(hù)、產(chǎn)品品規(guī)上的優(yōu)勢(shì)地位。”

值得注意的是，查看近些年金賽藥業(yè)的業(yè)績情況，2016年至2020年的營業(yè)收入同比增速分別為29.93%、51.09%、53.36%、50.87%和20.34%;凈利潤雖由4.96億元增至27.6億元，但同比增速分別為28.51%、38.3%、65.08%、75.08%、39.66%，可以看到兩大業(yè)績指標(biāo)增速均呈現(xiàn)“過山車”形態(tài)。

是什么造成金賽藥業(yè)的業(yè)績?cè)鏊俜啪?“金賽藥業(yè)經(jīng)營情況良好，隨著公司業(yè)績不斷提升，增速的提升必然難度越來越大。”上述相關(guān)人士坦言。

隨著更多的企業(yè)入局生長激素行業(yè)，長春高新“一家獨(dú)大”的局面還能維持多久?該行業(yè)的格局又將迎來怎樣的變化?《投資者網(wǎng)》將予以持續(xù)關(guān)注。(思維財(cái)經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 長春高新 市值縮水 生長激素 拋售