很多人可能沒有聽過通才教育(02175.HK)的名字，但其經(jīng)營的山西工商學(xué)院近日卻在知乎平臺(tái)上引發(fā)熱議。“感覺更像一家企業(yè)”，在對管理、設(shè)施以及收費(fèi)等問題進(jìn)行回答后，有人如是評(píng)價(jià)。

現(xiàn)在，就是這樣一家“企業(yè)”要上市了。

日前，通才教育通過港交所聆訊，擬發(fā)行1.25億股股份，每股發(fā)行價(jià)3.16~4.38港元，預(yù)計(jì)將于7月16日上市。

對于通才教育來說，在上市之后將面臨改善教學(xué)質(zhì)量與業(yè)績的雙重壓力，但其近幾年的營收增長幾乎停滯，招生方面也面臨趨于飽和的情況，令業(yè)績難題在短期內(nèi)難解。

營收增長近乎停滯

通才教育是山西省一家民辦高等教育機(jī)構(gòu)，旗下經(jīng)營著山西工商學(xué)院，2020-2021學(xué)年的學(xué)生數(shù)量為17233人。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，該校的全日制學(xué)生總數(shù)在山西省所有民辦高等教育機(jī)構(gòu)中排名第一，不過其90%的學(xué)生來自山西省內(nèi)。

又到了一年填報(bào)志愿的時(shí)候，有人通過微博平臺(tái)超話詢問“山西工商學(xué)院怎么樣?”，評(píng)論中有人如是回復(fù)：“慎重考慮吧!”

《投資者網(wǎng)》翻看微博、知乎等社交平臺(tái)后發(fā)現(xiàn)，質(zhì)疑與不滿主要集中于對學(xué)校的管理、教學(xué)質(zhì)量以及收取管理費(fèi)等方面。

一張由學(xué)生公布的學(xué)費(fèi)繳納信息截圖顯示，在學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)、教材預(yù)收費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)之外，該校每年還收取270元的物業(yè)服務(wù)費(fèi)，合計(jì)費(fèi)用高達(dá)17000多元，其中學(xué)費(fèi)為14900元。

盡管有著不低的學(xué)費(fèi)，但是通才教育的營收增長卻趨于停滯。招股書顯示：截至2020年8月31日的一年內(nèi)，其營收為2.71億元，而2019年、2018年同期分別為2.66億元和2.67億元。此外，截至2020年12月31日止4個(gè)月的收入為1.1億元，稍低于2019年同期，通才教育對此表示：“主要是受到疫情的影響，開學(xué)時(shí)間延遲導(dǎo)致僅確認(rèn)該年度3個(gè)月的收入。”

營收增長近乎停滯的同時(shí)，通才教育凈利潤呈現(xiàn)出下滑趨勢。截至2020年8月31日的一年內(nèi)，其凈利潤為1.43億元，而2019年、2018年同期分別為1.38億元和1.45億元，整體出現(xiàn)微降，其中2019年下滑5.0%。就此，通才教育稱：“主要是由于教職員平均薪金增加導(dǎo)致薪金成本增加。”

生師比遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)

不過，2020年通才教育成本變化不明顯，但教職員數(shù)量卻發(fā)生了變化。

從近4個(gè)學(xué)年來看，通才教育全職教師人數(shù)為499人、551人、570人、552人，2019年達(dá)到了短期的高峰后，2020年又回到了2018年時(shí)的數(shù)量水平。

《投資者網(wǎng)》翻看通才教育招股書發(fā)現(xiàn)，通才教育對成本一直進(jìn)行控制，這通過兼職教師常年占據(jù)教師隊(duì)伍的半壁江山可以看出——2020年兼職老師人數(shù)為519人，僅比全職教師人數(shù)少33人。

這樣的教師結(jié)構(gòu)影響到了通才教育的“生師比”。2020年，其生師比為21.2：1，高于此前兩年。根據(jù)教育部的規(guī)定，生師比的合格指標(biāo)為18：1，而限制性指標(biāo)為23：1，通才教育目前符合限制性指標(biāo)但不符合合格指標(biāo)。

“民辦學(xué)校生師比不合格的情況比較普遍，學(xué)校都知道兼職老師只拿課時(shí)費(fèi)，成本更低，而全職教師還有基本工資以其他福利措施。”中部省份一所本科院校的講師王星向《投資者網(wǎng)》表示：“兼職教師沒有那么嚴(yán)格的考核，但如果遇上一個(gè)老師在多個(gè)學(xué)校同時(shí)兼職的情況則容易出現(xiàn)教學(xué)事故。”

2019年《中華人民共和國高等教育法》實(shí)施情況的檢查報(bào)告就提到：“教師數(shù)量與高校辦學(xué)規(guī)模、人才培養(yǎng)需求不匹配，有的省近2/3本科高校生師比不達(dá)標(biāo)。”今年2月，教育部關(guān)于印發(fā)《普通高等學(xué)校本科教育教學(xué)審核評(píng)估實(shí)施方案(2021—2025年)》的通知中又一次將生師比列為關(guān)鍵指標(biāo)。

《投資者網(wǎng)》致函通才教育，詢問兼職教師常年較多是否會(huì)影響到教學(xué)質(zhì)量、對于教師的資格以及考核有哪些標(biāo)準(zhǔn)等問題，但暫未收到對方回復(fù)。

學(xué)費(fèi)增收空間受限

與目前大部分的民辦高校一樣，通才教育的營收主要來源于學(xué)費(fèi)以及住宿費(fèi)，其中，學(xué)費(fèi)占總營收的比重達(dá)9成以上。學(xué)費(fèi)收入的增長主要來源于兩個(gè)方面，一是學(xué)費(fèi)的提升，二是規(guī)模的增加，但是目前來看其營收增長空間較小。

通才教育招股說明書顯示，近4個(gè)學(xué)年，通才教育的學(xué)費(fèi)中除文學(xué)專業(yè)于2020-2021學(xué)年由14900元上漲至15900元之外，住宿費(fèi)以及其他專業(yè)的學(xué)費(fèi)均無明顯變化。

其學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)已經(jīng)納入2015年公布的山西省價(jià)格目錄內(nèi)。而就通才教育提供的所有專業(yè)而言，收取的學(xué)費(fèi)已經(jīng)逼近山西省物價(jià)局發(fā)出的山西省獲批基準(zhǔn)學(xué)費(fèi)率之上允許的20%范圍上限，因此幾乎沒有提高學(xué)費(fèi)的空間。

而招生則面臨著名額上的限制，中部省份一所民辦學(xué)校的招生辦老師向《投資者網(wǎng)》表示：“招生名額一般要結(jié)合學(xué)校自身規(guī)模以及之前的招生情況進(jìn)行評(píng)估。”

2020-2021學(xué)年，通才教育的新生人數(shù)由前一年同期的4321人上升至4841人，相應(yīng)的總收生人數(shù)從16847人上升至17233人，招生名額使用率已經(jīng)連續(xù)兩年高于96%，2020-2021年的招生使用率達(dá)96.8%。

《投資者網(wǎng)》翻看教育招股書發(fā)現(xiàn)，與部分高等院校采取并購的方式擴(kuò)大規(guī)模不一樣的是，通才教育主要以自建的形式實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容，上市募集資金的約45%預(yù)計(jì)將用作北格校區(qū)第四期建設(shè)工程，包括建設(shè)一座教學(xué)樓、一座圖書館以及一座體育館。通才教育計(jì)劃于2025年將收生人數(shù)增至20000名，但盡管如此，收生規(guī)模較目前相比僅增加15%。

安信證券在研報(bào)中表示：“受制于單體校規(guī)模較小，且目前高教公司多以外延并購為主，目前單體校類公司整體成長性稍顯乏力，主要系內(nèi)在學(xué)額有限以及提價(jià)空間有限，相較于外延并購式擴(kuò)張方式、成長性不足。”

與此同時(shí)，通才教育所面臨的外部環(huán)境并不明朗。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，自2015年到2019年，山西省民辦高等教育行業(yè)的總收生人數(shù)從12.64萬名增加至13.88萬名，預(yù)計(jì)2020年、2021年山西省民辦高等教育的收生人數(shù)將分別減少至11.08萬名以及10.44萬名，且于2024年再增至10.88萬名。

也就說，從山西省內(nèi)的環(huán)境來看，短期內(nèi)并不能為通才教育提供太多收生的增量。

如何在教學(xué)質(zhì)量與業(yè)績提升之間找到平衡點(diǎn)?短期內(nèi)如何實(shí)現(xiàn)業(yè)績突破?或許，通才教育需要更多的新故事。(思維財(cái)經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 通才教育 學(xué)費(fèi)增收 增收空間 業(yè)績提升