占國內游戲直播行業(yè)半壁江山的兩大游戲直播巨頭——虎牙與斗魚近日公布，雙方合并事宜在歷經九個月后終于告吹。

合并終止 仍將與虎牙“同室操戈”?

7月12日，斗魚國際控股有限公司(簡稱“斗魚”)發(fā)布公告稱，終止與虎牙的合并協(xié)議。隨后，虎牙也在其官網表示，與斗魚合并的計劃已被禁止。

此外，雙方已于7月12日和騰訊簽訂了終止合并協(xié)議，早在2020年10月12日簽訂的合并協(xié)議以及訂立的所有附屬協(xié)議立即終止。此前根據合并的協(xié)議條款，雙方董事會分別批準的總額6000萬美元及兩億美元的現(xiàn)金股息也因合并終止而取消。

此前，市場監(jiān)管總局發(fā)布關于禁止虎牙與斗魚合并案反壟斷審查決定的公告，認為該項經營者集中對中國境內游戲直播市場和網絡游戲運營服務市場具有或者可能具有排除、限制競爭效果，決定禁止該項集中。

“斗魚虎牙合并就是為避免同室操戈。”游戲產業(yè)時評人張書樂指出。

不過，一位接近斗魚的業(yè)內人士表示，“此前，二者之間一直是競爭關系，合并也只是大股東的意愿。終止合并后，兩家公司應該還是會繼續(xù)相互競爭，良性競爭有利于促進雙方成長。”

當“合并”化為泡影，斗魚也不得不面對眼下不容樂觀的現(xiàn)實。

業(yè)績“有負眾望” 活躍用戶增長乏力是關鍵

今年第一季度，斗魚再次交出了一份“有負眾望”的財報。2021年一季度，公司的凈營收為21.5億元(人民幣，下同)，同比下滑5.5%;凈虧損1億元，同比下滑140%;經調整后的凈虧損為7070萬元，而上年同期凈利潤為2.969億元，這是斗魚繼2020年第四季度后業(yè)績再次出現(xiàn)虧損。

斗魚虧損的背后，暗藏著公司活躍用戶、付費用戶數增長乏力的事實。

財報顯示，2020年第四季度，斗魚的月活用戶數環(huán)比下滑至1.74億，一度被虎牙超越(同期虎牙月活用戶數1.78億)。盡管斗魚力挽狂瀾，終于在今年一季度實現(xiàn)月活用戶數環(huán)比增長10%至1.92億，但其總付費用戶仍減少了60萬。

值得一提的是，我國游戲直播行業(yè)用戶紅利正漸行漸遠。申港證券研究報告稱，預計到2023年，月活用戶數(MUA)增速僅5%。

此外，國內游戲直播市場規(guī)模增速逐漸下降。申港證券研究報告稱，國內游戲直播行業(yè)已于2018年進入成熟期，預計2022年的年復合增速為17.2%。

可見，斗魚今年一季度的月活用戶數增速基本保持與行業(yè)持平，但業(yè)績增長卻跑輸整個行業(yè)。

這當中的原因是什么?

“目前，虎牙的電競生態(tài)更完善一些，而斗魚更注重主播人格的培養(yǎng)，電競賽事也有。”上述業(yè)內人士坦言。

值得一提的是，一直以來，有別于虎牙的運營戰(zhàn)略，斗魚在游戲主播、電競賽事上投入巨大，內容端占優(yōu)為其帶來流量上的領先。

據申港證券統(tǒng)計，截至2019年6月，TOP10游戲主播中斗魚獨家簽約的有8位，TOP100的獨家簽約50位。其中，排名前十的人氣主播中有7位來自斗魚。

不過，虎牙近兩年逐漸追趕上來。據小葫蘆數據顯示，2020年，熱度TOP1000游戲主播中，斗魚占了31.1%，虎牙占30.7%。也就是說，2020年虎牙在熱度TOP1000游戲主播中的占比與斗魚不相上下。

在賽事版權上，斗魚也逐漸喪失過去的優(yōu)勢。2019年末，虎牙、B站和企鵝電競爭先發(fā)起版權爭奪。據艾瑞咨詢統(tǒng)計，2020年，虎牙共獲得15個重要賽事版權，此外，斗魚10個，B站11個，企鵝電競則擁有9個。

針對今年一季度，斗魚的月活用戶數一度被虎牙超越，以及公司業(yè)績再次虧損的原因，《投資者網》致函公司相關負責人，但未收到對方的回復。

探索破圈 多元化變現(xiàn)效果不彰

從公司近幾年經營數據可見，斗魚對直播業(yè)務的依賴越發(fā)明顯。財報顯示，自2016年以來，公司直播業(yè)務的收入占比越來越高，由2016年的77.69%上升至2020年的92.19%;同期，廣告營銷業(yè)務和其他業(yè)務的收入占比則分別由14.82%和7.49%下滑至6.72%和1.09%。

艾瑞咨詢指出，隨著各平臺云游戲、直播帶貨等新興業(yè)務在2020年的起步與快速發(fā)展，游戲直播平臺的收入來源將趨于多元化，直播業(yè)務的收入占比將逐漸下降，預計2022年直播業(yè)務的收入占比將下滑至87.8%。

而對斗魚來說，在多元化變現(xiàn)上能否與行業(yè)看齊，2021年是十分關鍵的一年。

為實現(xiàn)多元化收入來源，斗魚不斷探索破圈，極力打造內容生態(tài)，從內容到軟件技術支持上均加大了投入。

今年一季度，斗魚持續(xù)完善電競產業(yè)鏈布局，豐富視頻、社區(qū)多樣化的內容生態(tài)。早在去年四季度，斗魚便在直播的基礎上，新增視頻、社區(qū)板塊，形成三大并行的產品組合形態(tài)。

與此同時，公司持續(xù)深耕電競游戲直播，在今年一季度先后直播了LPL春季賽、KPL春季賽等超過50場主流電競賽事，自主舉辦了“絕地求生”黃金大獎賽S11、斗魚DNF全明星賽等四十多場電競賽事。

斗魚這些轉變，在不斷增加的營業(yè)成本及營銷費用上有所體現(xiàn)。財報顯示，斗魚今年一季度的營業(yè)成本18.92億元，同比增長5.6%;營銷費用2.1億元，同比增長95.49%。去年第四季度，該營業(yè)成本及營銷費用分別為20.9億元及1.71億元，分別同比增長23.7%和27.28%。

此外，斗魚為打造更好的直播體驗和互動場景提供底層技術支持，在研發(fā)上加大對技術人員投入，今年一季度公司的研發(fā)費用1.1億元，同比增長19.8%。

不過，截至目前，斗魚內容生態(tài)圈的變現(xiàn)有未見明顯效果呈現(xiàn)。截至今年一季度，游戲直播的收入占比仍是大頭，廣告及其他收入為1.5億元，收入占比6%，較上季度下滑1%(2020年第四季度：7%)。

值得一提的是，盡管切入的角度不同，新晉“網紅”B站在打造內容生態(tài)圈實現(xiàn)多元化變現(xiàn)上，一直遙遙領先。從營收構成方面，B站的收入來源主要來自增值服務業(yè)務、游戲業(yè)務、廣告業(yè)務和電商及其他業(yè)務。今年一季度B站的游戲業(yè)務收入達12億元，同比增長2%，游戲業(yè)務收入直逼斗魚。

在游戲直播品類上，B站持續(xù)吸納全球重要電競賽事的版權，在電競直播領域搶占了日益重要的位置。今年一季度，B站先后獲得《英雄聯(lián)盟》全球總決賽以及年度電競常規(guī)賽事的直播權。

今年4月底，B站還推出全新的獨家代理游戲《坎特伯雷公主與騎士喚醒冠軍之劍的奇幻冒險》，游戲上線即登上iOS游戲下載榜及暢銷榜前十。另外，兩款優(yōu)質ACG游戲《機動戰(zhàn)姬：聚變》《刀劍神域黑衣劍士：王牌》也即將在二季度內上線。

“游戲直播作為垂直領域，現(xiàn)在斗魚虎牙最大的問題不是成為所謂不賺錢的巨頭，而是要打開產業(yè)鏈，在電競比賽、游戲推廣、游戲周邊等一系列產業(yè)鏈環(huán)節(jié)上達成‘帶貨’能力。”張書樂分析道。

“B站布局游戲產業(yè)也是為了自己的生態(tài)，而且它背后也有騰訊的支撐，所以這三家公司就像在賽馬，共同探索游戲直播及其周邊的場景和盈利可能，而不是簡單地互相內斗。”張書樂補充道。(思維財經出品)

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