8月20日，榮盛發(fā)展發(fā)布2021年中報，近期多家券商發(fā)布研究報告進行點評，觀點集中在未來業(yè)績確定性強，財務結構優(yōu)化、土地儲備區(qū)域結構均衡等方面，并維持“買入”評級。

營收平穩(wěn)增長，未來業(yè)績確定性強

據(jù)中報顯示，2021年上半年，榮盛發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入342.24億元，同比上漲30.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤25.33億元;實現(xiàn)簽約金額599億元，同比增長24.3%，已完成年度簽約計劃的46%;簽約面積517萬，同比增長19.0%。

東北證券表示：“營收穩(wěn)增主要受地產(chǎn)結算規(guī)模增長拉動，期內地產(chǎn)結算金額315.78億元，同比+39.5%。”

國信證券表示：“公司銷售情況良好，區(qū)域結構越來越均衡。上半年長三角地區(qū)簽約金額占比36.2%成為最高區(qū)域，環(huán)京對公司發(fā)展的不利影響可控。”

華泰證券表示：“21H1表內已售未結較年初+3.4%至865.9億，對2020全年營收的覆蓋率121%，為全年結算穩(wěn)健增長奠定資源基礎。”

土地儲備區(qū)域結構均衡

2021年上半年，榮盛發(fā)展新增土儲計容建面為303萬，其中長三角貨值占比達39.2%。購地支出123億元，占公司簽約銷售額的21%。截至2021年中，公司土儲總建面為3741萬。

億翰智庫表示：“從近兩年商品房市場表現(xiàn)來看，長三角和珠三角成交表現(xiàn)相對優(yōu)于京津冀，并且有越來越多華北房企向華南和華東地區(qū)擴張。我們認為從當前榮盛發(fā)展的投資布局來看，向外擴張有助于抓住其他區(qū)域的發(fā)展機會。”

東北證券表示：“截止期末，榮盛發(fā)展錄得總土儲3741.25萬方，平均土地成本為3252元/平，相應貨值為4014億，權益占比為83.53%。整體來看，拿地端趨于審慎且購地成本進一步下行。”

財務結構優(yōu)化，三條紅線全面達標在望

2021年上半年，榮盛發(fā)展經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.47億元，連續(xù)四年及一期持續(xù)為正。截至2021年中，榮盛發(fā)展現(xiàn)金短債比為1.2，凈負債率66.5%，較期初下降13.7個百分點，剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率為70.8%，較期初下降3.0個百分點。

國信證券表示：“按三條紅線要求，公司目前處于黃檔，全面達標在望。目前，僅剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率一項踩線，且已與標準非常接近。”

東北證券表示：“從長短債結構來看，優(yōu)化較為明顯，短期負債占比為34.2%，同比-9.7pct;長期負債占比為65.8%，同比+9.7pct，;銀行類占比提升至58%，債權類占比20%，信托類的占比下降至13.8%。”

億翰智庫表示：“榮盛經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為正，有息負債總額下降，可見財務安全性也在提升。”

多家券商看好，維持“買入”評級

綜合多家券商點評來看，榮盛發(fā)展上半年營收、銷售增長穩(wěn)健，拿地謹慎，三條紅線暫居黃線，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)健為共識，因此多家券商維持“買入”評級。

國信證券表示：“公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定，財務表現(xiàn)持續(xù)改善，且公司銷售及土儲的區(qū)域結構越來越均衡，環(huán)京對公司發(fā)展的不利影響可控。預期2021、2022年的歸母凈利分別為75、77億元，對應EPS為1.73、1.78元，對應最新股價的PE為2.9、2.8倍，維持‘買入’評級。”

另外，華泰證券和東北證券也都表示，公司連續(xù)增持提振發(fā)展信心，維持‘買入’評級。

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