8月30日，亞洲乳業(yè)龍頭伊利股份發(fā)布2021上半年業(yè)績報告。當期，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 565.06 億元，同比增長18.89%;實現(xiàn)歸母凈利潤 53.22 億元，同比增長42.48%，實現(xiàn)高基數(shù)下營收、凈利的雙位數(shù)增長，超越市場預期。

分析人士指出，伊利股份中報業(yè)績亮眼，不僅在上半年營收即突破565億、凈利也突破53億，再創(chuàng)亞洲乳業(yè)新高。不斷突破的穩(wěn)健增長，說明了公司高位增長的確定性，雙位數(shù)的增速更是顯示出其增長的可持續(xù)性。這也讓伊利股份在具備穩(wěn)健增長“價值股”特性的同時，“成長股”特性也在持續(xù)強化。

此外，上半年營收、凈利的高位增長，也讓伊利大概率將成為亞洲首個營收突破千億的乳制品企業(yè)。

重點產品銳氣不減

新品類突破性增長

2021年上半年，乳制品行業(yè)面臨著國際經貿形勢變幻、原材料價格上漲等等挑戰(zhàn)，但伊利憑借著全產業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，超額完成了本期經營目標。

報告期內，伊利旗下重點產品繼續(xù)保持著強勁增長態(tài)勢。數(shù)據顯示，“金典”“安慕希”“暢輕”“金領冠”“巧樂茲”等重點產品銷售收入比上年同期增長20.7%，銳氣不減。金典有機奶、安慕希、暢輕市占率分別位居細分領域第一，尤其是2020年下半年上市的安慕希AMX小黑鉆系列、安慕希5G蛋白系列銷售快速增長，顯現(xiàn)出品牌潛力;而以“金典”A2-酪蛋白有機純牛奶、“伊利”臻濃高鈣牛奶、“暢輕”蔗糖減半果茶酸奶、“QQ星”兒童成長配方羊奶粉、“巧樂茲”巧榛橘冰淇淋、“優(yōu)酸乳”乳汽氣泡乳等為代表的的公司新品銷售收入占總營收比例達到15.6%，也已經成為伊利股份業(yè)績增長的重要力量。

與此同時，伊利股份也在品類多元化方面，不斷加碼布局，進一步擴容未來增長空間。

報告期內，伊利奶酪市場零售額同比大增兩倍以上，為公司在這一極具消費潛力的細分領域占下先機;上半年，公司低溫牛奶業(yè)務增長也非?？焖?，市場份額提升了5.7個百分點。其中像金典、伊利母品牌的低溫鮮奶產品，增速超200%，遠高于行業(yè)的增長;在嬰幼兒配方奶粉領域伊利也有驚喜增長，公司依托積淀19年的母乳研究成果，以及圍繞有機、A2等優(yōu)質奶源優(yōu)勢，研發(fā)上市的金領冠系列珍護、睿護、塞納牧、悠滋小羊等高端產品受到市場認可。尼爾森零研數(shù)據顯示，報告期，公司嬰幼兒奶粉在母嬰渠道的零售額同比增長35.2%。其中，金領冠系列珍護上半年增速達到37%，為該細分市場中增速最快的品牌;羊奶粉和有機奶粉取得了翻倍增長。

而在非乳品類方面，伊刻活泉礦泉水也在當期表現(xiàn)出放量突破的增長態(tài)勢。據了解，作為伊利強勢跨界礦泉水領域的新品牌，伊刻活泉現(xiàn)在處于滿產狀態(tài)，主要在一些重點城市和電商、OTO到家等渠道進行銷售，后期隨著新建產能的釋放以及伊利全國渠道網點鋪開，增長空間殊為可觀。

重點產品與創(chuàng)新產品的齊頭并進及品類更多元布局使得伊利的產品結構持續(xù)優(yōu)化。中金公司研報指出，伊利作為中國規(guī)模最大的乳制品龍頭，在中高端產品結構升級、多元品類市占率提升、利潤率維穩(wěn)方面確定性較強。第一上海證券研報觀點認為，在消費升級趨勢下，公司通過結構優(yōu)化帶動收入及利潤持續(xù)增長的動力充足。

核心競爭優(yōu)勢持續(xù)強化

值得注意的是，由于新冠疫情的持續(xù)影響，消費習慣和消費場景發(fā)生了快速迭變，新零售、電商消費渠道占社零的比重加速提升。

報告期內，伊利股份在繼續(xù)深化原有渠道優(yōu)勢的同時，快速應變，積極把握新渠道崛起風口，加速渠道數(shù)字化布局，構建出更高效、便捷的消費者鏈接、運營、消費平臺，進一步優(yōu)化了伊利的渠道結構，有效推動了公司電商業(yè)務高速增長。當期，伊利電商業(yè)務同比增長21.8%。與此同時，公司常溫液態(tài)類乳品的市場滲透率達到85.7%，穩(wěn)居行業(yè)第一。

此外，通過“全球健康生態(tài)圈”建設，伊利“全球供應鏈網絡”協(xié)同優(yōu)勢得以充分發(fā)揮，有效保障了供、產、銷體系的高效運營。截至2021年6月，公司綜合產能近1394萬噸/年。

價值與成長雙估值邏輯兼具

未來增長值得期待

就在半年報發(fā)布前夕，荷蘭合作銀行公布了最新的全球乳業(yè)排名，作為去年唯一進入五強的亞洲乳企，伊利今年再次登上全球乳業(yè)五強榜單，并且絕對優(yōu)勢不斷擴大。在全球五強的高位上，仍能取得雙位數(shù)增長，不僅再次證明了伊利的“價值股”本色，也讓伊利的“成長股”特征愈加顯現(xiàn)。

作為A股知名的白馬股，伊利股份長期保持著穩(wěn)健增長態(tài)勢。即便是在疫情沖擊嚴重的2020年上半年，伊利股份依然實現(xiàn)了逆勢增長，這也意味著伊利股份2021年上半年在較高同比基數(shù)上實現(xiàn)的雙位數(shù)增長含金量十足。

與此同時，圍繞2025年挺進“全球乳業(yè)三強” 的中期目標及2030年實現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的長期戰(zhàn)略目標，伊利也在加速戰(zhàn)略布局，通過持續(xù)打造智慧牧場、智能工廠，加速建設伊利現(xiàn)代健康智慧谷、東南亞生產基地等建設項目，進行增量產能匹配和模式升級，蓄勢未來增長，這也進一步強化了伊利未來的高成長性邏輯。

值得注意的是，8月份進入半年報披露窗口期以來，北向資金正在加速搶籌伊利股份。萬得數(shù)據顯示，截至8月29日，8月北向資金增持伊利股份0.23億股，增持比例2.90%。這一方面得益于不確定性環(huán)境下伊利股份的“價值股”特性;另一方面，也證明了伊利股份的高成長特性正在得到市場的高度認可。

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