雅居樂集團(tuán)控股有限公司(以下簡稱“雅居樂”,03383.HK)再次交出了一份亮眼的成績單。

8月18日，雅居樂發(fā)布了2021年業(yè)績中報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，雅居樂實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入385.88億元，同比增長15.1%;凈利潤64.71億元，同比增長2.1%;股東應(yīng)占利潤52.90億元，同比增長3.2%。從一系列的數(shù)據(jù)矩陣不難看出，雅居樂的“期中考”成績表現(xiàn)優(yōu)異。

最近兩年，受新冠疫情及調(diào)控政策影響，中國房地產(chǎn)行業(yè)從增量時(shí)代過渡到存量時(shí)代，降負(fù)債、拓賽道、穩(wěn)增長逐漸成為地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的主旋律，雅居樂無疑是行業(yè)中的范式樣本之一。

2021年上半年，在營業(yè)收入提升、利潤趨穩(wěn)的同時(shí)，雅居樂憑借穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管控及出色的綜合運(yùn)營實(shí)力，實(shí)現(xiàn)核心指標(biāo)持續(xù)向好、財(cái)務(wù)表現(xiàn)健康穩(wěn)定、多元業(yè)務(wù)協(xié)同并進(jìn)的高質(zhì)量發(fā)展格局。

土儲(chǔ)供能強(qiáng)勁 銷售穩(wěn)步增長

“公司上半年已實(shí)現(xiàn)了700多億預(yù)售金額，非常有信心完成全年1500億元的銷售目標(biāo)。”在2021年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上，雅居樂管理層信心滿滿。

雅居樂的發(fā)展預(yù)期，正在一步一步兌現(xiàn)目標(biāo)。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，雅居樂實(shí)現(xiàn)預(yù)售建筑面積484.8萬平方米，同比增長19.7%;實(shí)現(xiàn)預(yù)售金額753.3億元，同比增長36.7%，預(yù)售金額目標(biāo)完成率達(dá)50.2%，完成全年目標(biāo)指日可待。

2021年上半年，雅居樂預(yù)售貢獻(xiàn)來自逾80個(gè)城市的215個(gè)項(xiàng)目，其中新開售項(xiàng)目20個(gè)。按區(qū)域分布來看，華南和華東占預(yù)售面積的逾52%，按城市群來看，作為戰(zhàn)略深耕城市群的珠三角和長三角占預(yù)售面積的逾48%。

正所謂“手有余糧，心中不慌”，雅居樂擁有的豐富土儲(chǔ)，也為公司未來的銷售增長提供了強(qiáng)有力的保障。截至2021年6月30日，雅居樂于85個(gè)城市，擁有預(yù)計(jì)總建筑面積為5295 萬平方米的土地儲(chǔ)備，不斷鞏固全國業(yè)務(wù)布局，未來增長動(dòng)力強(qiáng)勁。

其中，雅居樂持續(xù)推進(jìn)“2+3+N”城市群戰(zhàn)略布局，粵港澳大灣區(qū)和長三角兩大戰(zhàn)略深耕城市群土儲(chǔ)分別為1386萬平方米和696萬平方米，占整體土地儲(chǔ)備的26.2%和13.1%。

2021年上半年，雅居樂通過招拍掛、勾地及股權(quán)收購等方式，新增22個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，新增預(yù)計(jì)總建筑面積為304.3萬平方米，對(duì)應(yīng)樓面地價(jià)為每平方米7109元，確保未來利潤空間;通過產(chǎn)城融合及城市更新鎖定土地資源面積3787萬平方米。

與此同時(shí)，2021年上半年，雅居樂成功在多個(gè)一線城市取得新項(xiàng)目，包括首都北京門頭溝區(qū)項(xiàng)目及上海市松江區(qū)項(xiàng)目、廣東省中山市的馬鞍島項(xiàng)目。

多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展 凸顯第二增長曲線

為應(yīng)對(duì)中國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)整體增長放緩的勢(shì)頭，許多房地產(chǎn)企業(yè)都積極開辟第二增長曲線，探索多元化的發(fā)展模式。

雅居樂是國內(nèi)率先嘗試多元化發(fā)展模式的企業(yè)之一，從2015年開始著手布局多元化戰(zhàn)略，2016年，公司正式從“雅居樂地產(chǎn)”更名為“雅居樂集團(tuán)”，逐漸形成“以地產(chǎn)為主,多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”的營運(yùn)模式。2021年上半年，在地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的同時(shí)，物業(yè)管理及其他多元業(yè)務(wù)百花齊放，凸顯公司業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，駛?cè)霕I(yè)績?cè)鲩L快車道。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，雅居樂物業(yè)管理及其他收入分別較去年同期上升57.1%及44.5%;多元化業(yè)務(wù)收入為64.96億元(已剔除關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)營業(yè)額)，對(duì)雅居樂整體收入的貢獻(xiàn)占比進(jìn)一步提升至16.8%，同比上升4.2個(gè)百分點(diǎn)，第二增長曲線的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)日趨明顯。

具體來看，作為智慧城市綜合服務(wù)標(biāo)桿品牌的雅生活表現(xiàn)不俗。今年上半年，雅生活完成對(duì)上海最大獨(dú)立第三方物業(yè)管理企業(yè)之一的民瑞物業(yè)服務(wù)(上海)有限公司股權(quán)的收購，進(jìn)一步補(bǔ)足雅生活在上海、長三角地區(qū)的市場空白。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，雅生活錄得營業(yè)額62.47億元，同比上升56.1%;在管面積及合約面積分別為4.24億平方米及5.84億平方米。其中，來自第三方的合約面積占比75.4%。

與此同時(shí)，雅居樂旗下的雅城、環(huán)保、商業(yè)、城更和房管等業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，環(huán)保集團(tuán)錄得營業(yè)額為12.19億元，同比上升52.6%;商業(yè)方面錄得營業(yè)額2.85億元，同比上升17.9%，并于2021年5月1日迎來旗下首個(gè)雅樂系商業(yè)綜合體——花都雅樂城盛大開業(yè);房管業(yè)務(wù)方面持續(xù)打造優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，項(xiàng)目累計(jì)總建筑面積達(dá)1000萬平方米。城市更新已簽訂22個(gè)合作協(xié)議，重點(diǎn)聚焦大灣區(qū)，并深入華北地區(qū)及中原地區(qū)，已鎖定預(yù)計(jì)建筑面積達(dá)1492萬平方米，鎖定貨值預(yù)計(jì)達(dá)人民幣4522億元。

從上述多元業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)可以看出，自堅(jiān)定落實(shí)“以地產(chǎn)為主,多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”運(yùn)營模式以來，雅居樂越顯活力。

核心指標(biāo)向好 首獲境外投資級(jí)評(píng)級(jí)

近兩年，地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控愈發(fā)凸顯。隨著房企“三道紅線”、投銷比管控等政策的相繼落地，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管控、運(yùn)營能力提出了更高的要求。

雅居樂也正在向這種高要求努力，2021年上半年財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)一步改善。其中，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為68.4%，較2020年末下降3.5個(gè)百分點(diǎn);凈負(fù)債率較2020年末再度大幅下降15.7個(gè)百分點(diǎn)至45.3%;現(xiàn)金短債比為1.18倍。在“三道紅線”落地一周年之際，雅居樂僅用一年時(shí)間便實(shí)現(xiàn)“三道紅線”全面達(dá)標(biāo)“綠檔”房企陣營。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，雅居樂錄得期末現(xiàn)金為571.60億元，較2020年12月31日上升12.4%，流動(dòng)性充足。此外，雅居樂獲得的1730億元銀行總授信額度中，約有870億授信額度尚未使用，這無疑也為公司發(fā)展提供了充足的資金保障。

在融資方面，雅居樂不斷降低融資成本，保持融資渠道通暢，持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。2021年6月，雅居樂悉數(shù)贖回到期的1億美元8.55%的優(yōu)先永續(xù)資本證券，雅居樂管理層表示，其永續(xù)債規(guī)模將不再增加，并視情況適時(shí)贖回現(xiàn)存永續(xù)債。7月16日，雅居樂集團(tuán)控股有限公司成功發(fā)行3.14億美元3.75年期可持續(xù)發(fā)展債券，票面利率為5.5%。這是雅居樂發(fā)行的首筆可持續(xù)發(fā)展債券，標(biāo)志著雅居樂邁出了可持續(xù)發(fā)展金融的關(guān)鍵一步，也體現(xiàn)了雅居樂在可持續(xù)發(fā)展上的建設(shè)成果。

數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，雅居樂繼續(xù)通過多元融資渠道進(jìn)一步降低融資成本，平均融資成本較2020年底下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至5.96%。

受益于公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管控和良好的業(yè)績表現(xiàn)，2021年上半年，兩大國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和標(biāo)普雙雙調(diào)升雅居樂評(píng)級(jí)展望。其中，穆迪于2021年3月29日調(diào)升雅居樂集團(tuán)控股有限公司評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”,并確認(rèn)其主體信用評(píng)級(jí)為“Ba2”;標(biāo)普于2021年3月30日調(diào)升雅居樂展望至“穩(wěn)定”,并確認(rèn)其主體信用評(píng)級(jí)為“BB”級(jí)。評(píng)級(jí)展望的上調(diào)，充分說明了資本市場對(duì)雅居樂的業(yè)績及高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)表示充分認(rèn)可。

尤為值得一提的是，今年上半年雅居樂還首次獲得境外投資級(jí)評(píng)級(jí)。2021年6月3日，聯(lián)合國際發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告，授予雅居樂集團(tuán)控股有限公司 “BBB-” 的國際長期發(fā)行人評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望“穩(wěn)定”，這是雅居樂首獲境外投資級(jí)信用評(píng)級(jí)。聯(lián)合國際認(rèn)為，憑借持續(xù)多元化的收入來源、豐富的融資渠道，雅居樂未來盈利能力將繼續(xù)保持穩(wěn)定，并高于行業(yè)平均水平。

雅居樂的穩(wěn)健、均衡發(fā)展態(tài)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，公司也在積極回報(bào)投資者。中報(bào)顯示，雅居樂將派發(fā)股息每股0.50港元，與去年中期股息相同，派息比率30.4%，比率在行業(yè)領(lǐng)先。招銀國際研究稱“雅居樂料將成為相對(duì)穩(wěn)定的高息內(nèi)房股”，并與德銀、安信國際給予雅居樂“買入”評(píng)級(jí);中金公司給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。(葛凡梅)(思維財(cái)經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 雅居樂 城市群布局 發(fā)展模式 房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)