一般來說，每年3-8月是天然氣市場傳統(tǒng)淡季，國際國內(nèi)天然氣供應(yīng)寬松，價格往往處于全年低位，而今年天然氣市場卻一反常態(tài)在夏季就開始熱了起來。央視報道顯示，亞洲天然氣過去一年氣價增長6倍，歐洲天然氣價格一路更是升至創(chuàng)紀錄水平，14個月內(nèi)漲幅高達10倍。

9月初，在荷蘭交易的歐洲基準天然氣期貨價格飆升至創(chuàng)紀錄水平，英國的短期發(fā)電價格也攀升至歷史最高水平，歐洲最大電力市場德國未來一年的合同額突破歷史記錄。隨著天然氣價格上漲，連鎖反應(yīng)已經(jīng)不斷顯現(xiàn)，A股市場的天然氣板塊炒作也明顯升溫。而這背后的主要原因究竟是什么?

01

供不應(yīng)求引發(fā)股市升溫

與煤炭、石油等能源相比，天然氣開發(fā)相對容易，儲量較大，一直以來是世界上最便宜的能源之一。但在長期低價和疫情影響下，上游油氣勘探開發(fā)投資不足，導(dǎo)致供給短缺。2020年，全球共產(chǎn)出38537億立方米天然氣，較2019年下降3.3%。主要生產(chǎn)國除中國和伊朗外，產(chǎn)量均有不同程度下降。

花旗集團分析師在報告中稱，中國和印度工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)電需求相當大，其中大部分發(fā)電來自煤炭，但隨著“雙碳”目標的推進，我國對天然氣的需求也在進一步上升。數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，俄羅斯對亞洲地區(qū)主要國家的天然氣出口增長了19%，需求的持續(xù)旺盛將不可避免地倒逼供歐氣價繼續(xù)上漲。

天然氣價格隨著需求上漲，同時也影響A股相關(guān)板塊出現(xiàn)明顯升溫。9月9日，12只天然氣概念股以10%的幅度漲停。其中包括新潮能源(600777.SH)、國創(chuàng)高新(002377.SZ)、百川能源(600681.SH)、道森股份(603800.SH)、中曼石油(603619.SH)、廣匯能源(600256.SH)等相關(guān)企業(yè)。

值得關(guān)注的是，天然氣需求的快速拉升不僅牽動A股相關(guān)板塊持續(xù)上漲，成為近期漲幅最大的大宗商品漲價王，同時也推動了天然氣公司業(yè)績的增長。

02

天然氣公司股價業(yè)績均受益

截至目前為止，A股申萬行業(yè)“燃氣”板塊的28家公司中，已有25家公司披露2021年中報。其中，新天然氣(603393.SH)、新奧股份(600803.SH)、大通燃氣(000593.SZ)、勝利股份(000407.SZ)、國新能源(600617.SH)、新疆火炬(603080.SH)等6家公司的歸母凈利潤同比增幅超過100%。包括上述6家公司在內(nèi)，共計22家燃氣板塊公司實現(xiàn)歸母凈利潤同比正增長，占已披露業(yè)績?nèi)細夤镜谋壤秊?8%，由此可見上述公司在2021年上半年的景氣程度。

在天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上，主要的細分領(lǐng)域包括氣井類、LNG接收站類和天然氣開采設(shè)備類。其中，在氣井類細分領(lǐng)域頗受關(guān)注的企業(yè)有新天然氣(603393.SH)、首華燃氣(300483.SZ)、藍焰控股(000968.SZ)、新潮能源(600777.SH)等企業(yè)。作為天然氣龍頭股，新天然氣擁有運營管道長度963公里，調(diào)配站22座、加氣站27座，,主要從事城市天然氣的輸配與銷售、入戶安裝等業(yè)務(wù)。截至9月14日收盤價為39.00元，自9月1日起的短短10個交易日，累計漲幅超50%。

據(jù)該公司發(fā)布的 2021 年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 11.3 億，同比增加18.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.0億，同比增加360.3%，。值得關(guān)注的是，因為上半年新天然氣與中石油昆侖燃氣戰(zhàn)略合作完成，子公司股權(quán)出售帶來 5.53 億的非經(jīng)常性損益，扣非后歸母凈利2.5億，同比增長53%。扣非歸母凈利潤的高增長，一方面原因在于可觀的營收增速，量價齊升下公司營收同比增長18%，另一方面因為氣價上漲帶動毛利率的提升，上半年公司實現(xiàn)毛利率46.6%，同比抬升3.8個百分點。對此天風(fēng)證券研報稱，預(yù)計下半年國內(nèi)天然氣供需仍較緊，疊加供暖季臨近，價格或?qū)⒊掷m(xù)走高，公司煤層氣板塊業(yè)績彈性可期。根據(jù)2020年全年及2021年中報數(shù)據(jù)，預(yù)計2021-2022年新天然氣將實現(xiàn)歸母凈利潤11.6/6.4 億元(前值 7.6/9.0 億)，對應(yīng)PE為6/12倍，給予維持“買入”評級。

在天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上，LNG接收站類細分領(lǐng)域頗受關(guān)注的企業(yè)有九豐能源(605090.SH)、廣匯能源(600256.SH)、深圳燃氣(601139.SH)等。其中，龍頭企業(yè)深圳燃氣主營為城市管道燃氣供應(yīng)、液化石油氣批發(fā)、瓶裝液化石油氣零售和燃氣投資業(yè)務(wù)。根據(jù)深圳燃氣發(fā)布的2021年半年報，2021 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入96.36 億元，同比增長51.2%; 歸母凈利潤8.52 億元，同比增長29.46%;扣非歸母凈利潤 8.42 億元， 同比增長 39.78%，加權(quán)平均ROE同比提高1.16pc至6.96%。

8月18 日該公司與東方日升關(guān)于收購斯威克 50%股份議案分別獲得股東大會審議通過。對此，東吳證券稱，該公司燃氣主業(yè)穩(wěn)健增長，在不考慮斯威克業(yè)績貢獻情景下，維持 2021-2023年歸母凈利潤預(yù)測為15.60/17.90/19.06 億元，對應(yīng)2021-2023年EPS分別為 0.54/0.62/0.66元，當前市值對應(yīng)2021-2023 年P(guān)E 20/18/16 倍，維持“買入”評級。目前，該公司已獲得東吳、天風(fēng)與平安三家證券“買入”評級。

另外，天然氣開采設(shè)備細分領(lǐng)域受到關(guān)注的企業(yè)則有石化機械(000852.SZ)、杰瑞股份(002353.SZ)等。龍頭股杰瑞股份是專注于油氣、電力和環(huán)保領(lǐng)域的國際化公司。杰瑞股份半年報顯示，公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入36.69億元，同比增長10.60%。歸屬于上市公司股東的凈利潤7.63億元，同比增長10.79%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤7.34億元，同比增長3.56%。

杰瑞股份上半年新接含稅訂單52.62億元，同比增12.92%。其中，海外訂單較去年同期增長68.9%回暖顯著。對此德邦證券稱，國內(nèi)低點已過，北美市場拓展已持續(xù)取得突破，持續(xù)看好公司作為全球壓裂設(shè)備龍頭的彈性，以及受益國內(nèi)外復(fù)蘇的確定性。給予維持“買入”評級。

從以上天然氣概念股和相關(guān)上市公司業(yè)績上升的財務(wù)數(shù)據(jù)中不難看出，天然氣的短缺和巨大的需求正被投資者們轉(zhuǎn)戰(zhàn)化為對A股相關(guān)板塊上漲的厚望。但天然氣價格上漲帶來的業(yè)績上漲是否具有可持續(xù)性呢?

03

天然氣或?qū)⒊掷m(xù)緊缺

2017年以來，我國液化天然氣價格呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動性。國內(nèi)液化天然氣受到冬季取暖需求影響，一般在9月份開始備庫，價格一般在9月初開始上漲，12月末至1月初價格往往能達到最高點，期間最高漲幅可達250%左右。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年1-6月，中國天然氣產(chǎn)量為1043億立方米，同比增長9.99%，進口天然氣總量為842.8億立方米(中國天然氣進口來源國主要為澳大利亞和中亞各國)，同比增長23.81%，占消費量的比重達45%，天然氣表觀消費量為1860.2億立方米，同比增長15.76%，天然氣消費量增速大于產(chǎn)量增速，供需缺口將持續(xù)存在，不出意外，天然氣價格將會呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢。

從俄羅斯來看，俄羅斯為第四大液化天然氣出口國，但其本身也為天然氣消費大國。據(jù)媒體報道，俄羅斯天然氣巨頭(Gazprom)目前庫存處于低位。根據(jù)媒體以Gazprom提供的數(shù)據(jù)進行的測算，俄羅斯計劃在11月1日之前擁有726億立方米國內(nèi)天然氣庫存，幾乎是6月底的兩倍。俄羅斯在11月前要進行大規(guī)模補庫，這意味著俄羅斯氣價也將持續(xù)上漲。

從歐洲來看，歐盟天然氣進口主要來源國為俄羅斯，占比為40%。俄羅斯天然氣巨頭(Gazprom)目前庫存處于低位，自身也有極大的補庫需求，這也意味著歐洲天然氣將難以完成補庫需求，價格或?qū)⒕痈卟幌隆?/p>

興業(yè)證券分析師蔡屹在研報中指出，此輪價格上漲，一方面由于全球?qū)捤杀尘跋聡H能源價格普遍上漲引起共振;另一方面，近期缺電背景下天然氣需求旺盛而供給端新增投資增速較低也導(dǎo)致了供需矛盾。全球視角下，天然氣供給端增速平穩(wěn)，需求高漲背景下價格高位或?qū)⒊掷m(xù)。(徐慧)

關(guān)鍵詞： 新天然氣 城市天然氣 營業(yè)收入 歸母凈利潤