崇達技術三季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.64億元 同比增長56.98%
PCB(印制電路板)是承載各類元器件的薄板,從基站到手機,可應用于各類設備。一塊PCB雖小,但也催生了不少上市公司。
崇達技術股份有限公司(下稱“崇達技術”,002815.SZ)就是其中之一。今年12月,超過20家機構對公司進行調研,其中既有嘉實基金、南方基金等第一梯隊公募,也有中信證券、國泰君安證券等券商龍頭。機構關注的問題集中在公司轉型的成果,如產能建設、客戶拓展,以及子公司的經營現(xiàn)狀。
今年第三季度,崇達技術的業(yè)績顯著增長,同時股價走出一波上漲行情。截至今年12月30日,其收盤價16.88元/股,市值148億元,滾動市盈率28倍。未來,公司轉型能否成功和可持續(xù),還有待時間檢驗。
01
技術驅動轉向成本驅動
今年第三季度,崇達技術營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東凈利潤分別為17.64億元、2.13億元,各自同比增長56.98%、101.63%。
開源證券研報顯示,該報告期是崇達技術自2020年三季度以來首個增速轉正的季度,轉型中的公司或迎來困境反轉。
崇達技術的轉型,是指PCB產品從中小批量向大批量轉變。過去,公司PCB產品主要供應基站類的通信設備。目前,公司PCB產品逐漸向3C類(消費電子類)傾斜供應。因為下游客戶發(fā)生重大變化,崇達技術的經營思路也產生重大調整。
調整的核心要素是PCB產品的成本。開源證券指出,崇達技術轉型的關鍵,在于技術驅動轉向成本驅動。成本驅動的實現(xiàn)要素,包括成本控制和產能擴張。
今年第三季度,崇達技術的管理費用率、研發(fā)費用率、財務費用率等均出現(xiàn)下降。以管理費用率為例,公司在報告期內環(huán)比下降1.1%。報告期內,公司的毛利率、凈利率分別為27.9%、13%,指標也開始企穩(wěn)。
有機構敏銳地捕捉到這個變化。今年12月調研時,就有機構代表問及公司提升毛利率的手段。崇達技術表示,增長方式主要包括產品提價、工段單位成本管控、珠海一期產能釋放、持續(xù)推進戰(zhàn)略轉型等措施。
其中,珠海一期指的是崇達技術新建的珠海電路板項目。項目預計總投資13.67億元,規(guī)劃年產能270萬平米,超過公司大連PCB項目的4.51億元預計總投資、180萬平米規(guī)劃年產能。因此,珠海項目投資和產能巨大,有助于公司放量業(yè)績、降低成本,并引來眾多機構追問。
根據(jù)調研公告,崇達技術的珠海項目于今年第三季度投產一條生產線,剩余產線將于明后年分步投產。開源證券在研報中指出,首期產能為每月5萬平。以此測算,公司產能還有相當大的釋放空間。
02
改變銷售模式
轉型中的崇達技術,還在革新自身銷售模式。
在中小批量為主的時代,崇達技術的銷售模式以經銷為主。向大批量轉型的時代,崇達技術直接客戶儲備不足的問題暴露。為此,公司對銷售模式進行大動作改革,構建了自己的團隊。
今年半年報顯示,崇達技術設立了銷售部,并在部門內劃分八大行業(yè)組,包括通訊電子、工控電子、汽車電子、醫(yī)療/航空軍工/軍工、服務器/光模塊、安防電子、手機、貿易。報告期內,公司銷售費用0.51億元,同比下降27.23%。除了運輸費大幅下降,銷售費用中的職工薪酬、業(yè)務費等科目均同比增加。
大規(guī)模的改革,追求的是消費電子和汽車電子等客戶的規(guī)模提升。不過,崇達技術在今年半年報中對大客戶名單諱莫如深。開源證券引用了2020年數(shù)據(jù),指出報告期內公司的通信設備、工業(yè)控制、消費電子、汽車電子等客戶占比分別為38%、20%、14%、14%。
今年被調研時,機構多次問到公司的消費電子和汽車電子等客戶拓展。崇達技術回復稱,汽車電子的合作客戶有安波福、松下、均勝電子等,消費電子計劃擴充手機HDI(高密度互連板,PCB的細分品種)產能以滿足客戶需求。
雖未透露消費電子的客戶名單,但崇達技術提到了HDI的產能釋放或帶來此類訂單。實際上,此前崇達技術曾在深交所互動平臺表示,其HDI主要供應于華勤、中興、酷派、水世界等手機。
因此,機構在調研時特地追問HDI的供應情況。崇達技術表示,HDI的產能利用率因受制于下游景氣度下滑,導致未完全釋放,對此公司已將工業(yè)HDI產線拓展到智能手機等消費類領域。
03
兩家子公司引發(fā)關注
機構在對崇達技術調研時,還詢問其兩家子公司的經營狀況。
其中一家為深圳市三德冠精密電路科技有限公司(下稱“三德冠”)。2018年,崇達技術收購主營軟板業(yè)務的三德冠,目前持有其40%股權。截至2021年上半年,三德冠產生的商譽達2.66億元,占同期崇達技術歸屬于上市公司股東凈利潤的108.57%。
高商譽影響了崇達技術的業(yè)績。公司回復稱,受全球芯片短缺等影響,消費電子領域軟板需求下滑,三德冠為確保市場份額對部分訂單采取降價,種種因素導致今年三德冠業(yè)績未達預期。不過,崇達技術也對機構表示,三德冠的珠海生產線已完成報建工作,預計未來對其軟板產能擴充有積極的影響。
另一家子公司為江蘇普諾威電子股份有限公司(下稱“普諾威”)。今年8月,崇達技術公告計劃拆分普諾威上市。
資料顯示,主營IC載板的普諾威也由崇達技術收購而來,目前公司持有55%股權。今年上半年,普諾威的主營收入、凈利潤分別為2.5億元、0.68億元,各自同比增長81.14%、273.63%。
之所以分拆上市,崇達技術在公告中表示是為了更好地整合資源、做大做強IC載板。機構在調研中也關注此事。公司回應稱,普諾威受益于蘋果WTS耳機爆發(fā)式增長,訂單需求旺盛,目前產能利用率在70%左右,但上市尚處于前期盡調階段。(蔡俊)
關鍵詞: 崇達技術 上漲行情 業(yè)績顯著增長 營業(yè)收入
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