3月31日早盤，在港股上市的新式茶飲第一股奈雪的茶(02150.HK)開盤后一路放量走強，盤中最高漲幅近20%，雖然此后有所回落，截至當(dāng)日收盤仍漲近16.94%，最新報收8.49港元每股，總市值146億港元。

3月30日晚間，奈雪的茶披露了2022年財報，去年該公司實現(xiàn)總收入約為42.92億元，同比下滑約0.1%；年內(nèi)凈虧損為4.76億元，2021年同期為凈虧損45.25億元，這意味著該公司凈虧損已經(jīng)大幅收窄，減少近90%。

值得指出的是，奈雪的茶于2021年6月30日在港交所上市，上市當(dāng)年其凈虧損大幅飆升，是與可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值變動有關(guān)，這部分計入凈虧損超過43億元。按照港交所的會計準(zhǔn)則，這些優(yōu)先股會在上市當(dāng)年被計為負債，產(chǎn)生的公允值變動則會被記為虧損。

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在此背景下，投資者更加關(guān)注經(jīng)調(diào)整凈利潤這一業(yè)績指標(biāo)。不過，剔除“公允價值變動”等因素，奈雪的茶經(jīng)調(diào)整凈利虧損呈現(xiàn)出進一步擴大態(tài)勢。

財報顯示，2022年，該公司經(jīng)調(diào)整凈虧損為4.61億元，上年同期為虧損1.45億元；門店經(jīng)營利潤4.7億元，較2021年下降約20.6%；門店經(jīng)營利潤率為11.8%，較2021年下降約2.7個百分點。集團經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額由2021年的5.06億元下降約39.4%至2022年的3.07億元。

此外，奈雪的茶客單價等指標(biāo)也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。財報顯示，2022年，奈雪的茶茶飲店每筆訂單平均銷售價值為34.3元，2021年該指標(biāo)為41.6元；同期，每間茶飲店平均每日訂單量為348.2單，2021年該指標(biāo)為416.7單。

那么，為何營收凈利以及現(xiàn)金流等多個關(guān)鍵指標(biāo)均處于下降態(tài)勢，奈雪的茶今日仍受到二級市場資金的熱捧呢？

一位在港股有十余年投資經(jīng)驗的機構(gòu)投資人士對證券時報·e公司記者表示，奈雪的茶去年虧損進一步擴大，仍被部分資金看好的邏輯是利空出盡，“比如九毛九、泡泡瑪特等消費類公司近期發(fā)布的2022年業(yè)績數(shù)據(jù)也處于下滑態(tài)勢，但次日股價均實現(xiàn)明顯漲幅。去年受疫情影響，消費類公司業(yè)績下滑本來就在預(yù)期之內(nèi)，不排除部分公司趁機處理干凈，來年財務(wù)輕裝上陣，這就是資金買入的邏輯。”

對于業(yè)績大幅下滑，奈雪的茶在公告中也直言，包括現(xiàn)制茶飲行業(yè)在內(nèi)的線下消費行業(yè)在2022年面臨了巨大挑戰(zhàn)。一方面，疫情不斷反復(fù)，對行業(yè)內(nèi)企業(yè)運營造成了干擾，并通過相對較高的經(jīng)營杠桿，對盈利能力造成沖擊。同時，受宏觀環(huán)境影響，消費者收入下降或增速放緩，收入預(yù)期受到壓制，對未來不確定性預(yù)期有所增加，進而影響了其消費能力和意愿。

值得一提的是，雖然2022年餐飲行業(yè)受到疫情沖擊較為嚴(yán)重，但奈雪的茶依然選擇逆勢擴張。財報顯示，2022年，該公司凈新增251間奈雪的茶茶飲店。截至2022年12月31日，公司在89個城市擁有1068間直營奈雪的茶茶飲店。

展望未來，奈雪的茶表示對2023年保持樂觀?！耙咔楣芸卮胧┑玫浇獬?，外賣訂單占比隨著消費者重新回到線下消費而回落，同店收入和盈利能力都開始恢復(fù)。2023年，公司預(yù)計仍將維持積極穩(wěn)健的開店計劃，在現(xiàn)有的高線城市加大門店密度。隨著門店持續(xù)優(yōu)化，人員、設(shè)備的精簡，以及門店限制的降低，更容易實現(xiàn)盈虧平衡?！?/p>

今日午間還傳出了奈雪的茶將持續(xù)擴張加快開店的消息。奈雪的茶聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官趙林在業(yè)績會上表示，奈雪的茶計劃2023年開店600家，主要加密一、二線城市?！澳窝┑牟璧陌l(fā)展空間遠遠大于星巴克的空間，主要由于茶飲相較于咖啡受眾更廣，且開在社區(qū)型、寫字樓點位門店的業(yè)績更加穩(wěn)定?！?

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