一季度業(yè)績增速放緩。汽車行業(yè)仍未停息的“價格戰(zhàn)”，將如何影響上游供應商？

重慶溯聯(lián)塑膠股份有限公司(下稱“溯聯(lián)股份”)近日更新了招股說明書，繼續(xù)沖刺創(chuàng)業(yè)板上市。溯聯(lián)股份主要從事汽車用流體管路及汽車塑料零部件業(yè)務，2022年主要產(chǎn)品的市占率不到10%。

溯聯(lián)股份四分之一收入來自第一大客戶是比亞迪(002594.SZ)，4月開始比亞迪整車開始全面降價應對“價格戰(zhàn)”，這將會如何傳導到零部件，也是投資者較為關(guān)注好的問題。而另一方面，溯聯(lián)股份一季度業(yè)績增速已經(jīng)大幅放緩。

(資料圖)

同行業(yè)的凌云股份(600480.SH)已出現(xiàn)業(yè)績下滑，并且股價也跌破了半年前的低位。

26.46%收入來自比亞迪

溯聯(lián)股份主要從事汽車用流體管路及汽車塑料零部件的設計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品覆蓋汽車各類塑料流體管路及相關(guān)零部件，包括動力系統(tǒng)的燃油管路總成、蒸發(fā)排放管路總成以及真空制動管路總成等管路零部件。

2020年到2022年，溯聯(lián)股份的營業(yè)收入分別為5.85億元、7.26億元和8.49億元，同比增長率分別為58.10%、24.07%和17%；同期歸母凈利潤分別為0.87億元、1.10億元和1.53億元，同比增長率分別為115.20%、26.53%和38.58%。

2020年到2022年，對前五大客戶的銷售收入分別為4.32億元、5.42億元、5.84億元，占營業(yè)收入的比例分別為73.79%、74.67%和68.77%。

招股書“風險因素”稱，客戶集中度較高，且客戶多為長安汽車、上汽通用、比亞迪等著名車企，存在依賴大客戶的情況。若是公司未來不能夠有效開拓新客戶，則公司存在主要客戶受汽車市場景氣度結(jié)構(gòu)變化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)轉(zhuǎn)型等因素影響，發(fā)生客戶流失或需求下滑，進而導致對公司的采購量減少，對公司業(yè)績造成不利影響。

其中2020年和2021年的比亞迪是溯聯(lián)股份第三大客戶，而到了2022年就躍升為第一大客戶，貢獻了溯聯(lián)股份26.46%的營業(yè)收入；寧德時代(300750.SZ)則是第四大客戶。2023年進入第二季度，比亞迪也無可避免的陷入了“價格戰(zhàn)”旋渦。

2023年1月，特斯拉的部分車型降價3萬元/輛以上，全面挑起了汽車行業(yè)的價格戰(zhàn)。3月，東風集團等主要燃油車企則全面跟進降價，力求維持一定的市場份額，此后“價格戰(zhàn)”全面擴散，各大車企為保證一季度銷量使出渾身解數(shù)。

進入4月份之后，比亞迪也直面價格戰(zhàn)：4月7日，比亞迪宣布，旗下海洋網(wǎng)車型海豹開啟優(yōu)惠活動，4月7日到4月30日，海豹可享至高3.1萬元的綜合優(yōu)惠。海豹的廠家指導價為21.28萬到28.98萬元，直接競爭對手之一便是特斯拉Model 3。

比亞迪除了直接降價之外，還以新車“變相降價”的方式搶占市場，其推出插混新車秦PLUS DM-i 2023冠軍版，將比亞迪DM-i車型價格首次下探至10萬元以內(nèi)。5月18日，比亞迪推出全新漢DM系列，其中插混新車漢DM-i冠軍版的起售價為18.98萬元，比2022款漢DM-i的入門級車型便宜2.8萬元。原來主攻20萬以上中高端轎車市場的比亞迪漢DM-i，將價格下探到20萬元以內(nèi)，向合資品牌一直以來壟斷的B級主流轎車市場發(fā)起新一輪進攻。

有業(yè)內(nèi)人士認為，“價格戰(zhàn)”風暴只是暫歇，未來在新能源車成本與技術(shù)等方面的競爭依然激烈。到底比亞迪在“價格戰(zhàn)”的全面跟進，將會對中上游二季度的業(yè)績會產(chǎn)生怎樣的影響？

“每年降價其實屬于汽車零部件行業(yè)慣例，”有汽車零部件企業(yè)高管向第一財經(jīng)記者表示，近日為搶占市場份額，部分車企通過降價促銷刺激消費，導致汽車整車廠商的利潤進一步下滑，也將促使汽車整車廠商將成本控制的壓力傳導給汽車零部件供應商。國內(nèi)汽車零部件市場制造企業(yè)的集中度相對較低，隨著市場競爭加劇，利潤空間將被逐步壓縮，眾多小型汽車零部件供應商面臨淘汰出清的可能性。

一季度增速放緩，同行業(yè)績不佳

2023年一季度業(yè)績增速大幅放緩，2022年市場份額不足10%，競爭對手凌云股份業(yè)績不佳股價一度跌破半年前的新低，溯聯(lián)股份前景讓人擔憂。

溯聯(lián)股份表示，通過新項目擴大現(xiàn)有客戶業(yè)務量并積極拓展新客戶不斷提高市場占有率。2020年到2022年度，公司動力系統(tǒng)管路總成在我國汽車市場的占有率分別約為9.59%、10.12%、9.40%。

溯聯(lián)股份本次募集資金投資項目的投資總額為3.95億元，主要募投項目分別是汽車用塑料零部件項目、汽車零部件研發(fā)中心項目以及補充營運資金。

“較去年同期基本持平?！彼萋?lián)股份發(fā)布的2023年度一季度業(yè)績預測顯示，營業(yè)收入為1.83億元到1.95億元，同比變動-0.84%到5.66%；歸屬于母公司股東凈利潤為2850萬元到3057萬元，同比變動為-0.95%到6.25%，主要受到春節(jié)假期及部分消費需求提前透支影響，疊加傳統(tǒng)燃油車購置稅優(yōu)惠和新能源汽車補貼政策退出影響。

在“發(fā)行人于同行業(yè)可比公司比較情況”當中，溯聯(lián)股份表示：選取了在細分行業(yè)、業(yè)務模式、產(chǎn)品類型等方面相似或相近的公司進行比較分析。其中，凌云股份(亞達汽車，凌云股份下屬從事汽車零部件生產(chǎn)的子公司)的汽車零部件產(chǎn)品主要為汽車用塑料流體管路，是我國汽車塑料流體管路最大的供應商之一，與溯聯(lián)股份產(chǎn)品相似度較高，為主要競爭對手。

4月23日晚間，凌云股份發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入39.63億元，同比下降4.52%，歸屬于母公司股東凈利潤8413.36萬元，同比下降8.03%。披露一季報之后，4月24日凌云股份一度跌至7.06元，跌破了2022年10月的新低。不過一季報當中凌云股份并未詳細解釋業(yè)績下滑原因。

凌云股份相關(guān)負責人在回應投資者查詢時表示，公司已與長城、長安等國內(nèi)自主車企建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并已獲得零跑、小鵬、理想等造車新勢力的定點項目。關(guān)于股價低迷，上述負責人表示，市值表現(xiàn)受多種因素影響，從長期看，股票價格圍繞內(nèi)在價值波動。公司將繼續(xù)努力經(jīng)營好主業(yè)，提升自身投資價值，同時加強資本市場宣傳工作，傳遞公司投資價值。

“上半年在行業(yè)‘價格戰(zhàn)’背景下，整車廠商針對零部件的采購價格，也同樣存在下降的要求?！庇衅囆袠I(yè)分析師向第一財經(jīng)記者表示，汽車零部件行業(yè)利潤率都不高，終端汽車品牌廠商售價大跌，這些都對零部件企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生比較大的壓力。

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