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觀點(diǎn)綜述：

618 大促預(yù)售期結(jié)束，淘系基本持平，抖音平臺(tái)高增，國貨品牌取得較好名次。5 月26 日-5 月30 日預(yù)售期間，天貓美妝GMV85.9 億元，同比基本持平，其中護(hù)膚類GMV73.7 億元，同比-4%，彩妝類GMV12.16 億元，同比+30%。品牌表現(xiàn)來看，天貓美妝預(yù)售榜TOP10 中國貨上榜2 席，分別為珀萊雅（no.2）、薇諾娜（no.9），TOP20 中國貨上榜4 席，其中可復(fù)美（no.15）、夸迪（no.18）。

從增速看，部分國貨品牌交出滿意答卷。珀萊雅發(fā)布618 首捷戰(zhàn)報(bào)，公司旗下多個(gè)品牌均取得亮眼表現(xiàn)：珀萊雅品牌天貓成交額同比增長70%+，抖音成交額同比增長90%+；彩棠天貓GMV 同比增長100%+，抖音GMV 同比增長80%+。

化妝品行業(yè)競(jìng)爭加劇品牌分化加重，具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)、經(jīng)典產(chǎn)品開發(fā)能力以及能夠塑造較強(qiáng)品牌形象的美妝品牌將會(huì)更具競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。結(jié)合長期競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)和中短期品牌表現(xiàn)勢(shì)頭，首推國貨美妝龍頭珀萊雅，建議關(guān)注貝泰妮的經(jīng)營拐點(diǎn)。

醫(yī)美方面，二輪疫情反復(fù)階段性影響市場(chǎng)景氣度，但全年復(fù)蘇趨勢(shì)不變，相對(duì)看好中游產(chǎn)品生產(chǎn)商在市場(chǎng)復(fù)蘇和產(chǎn)品放量趨勢(shì)下有望保持亮眼業(yè)績。近期二輪疫情感染人數(shù)增加，專家預(yù)計(jì)或?qū)⒂? 月底達(dá)到高峰。根據(jù)中華醫(yī)學(xué)會(huì)醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)分會(huì)此前發(fā)布的《新冠疫情時(shí)期整形美容醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)管控指導(dǎo)意見》，感染者康復(fù)4 周后可以逐漸開展醫(yī)美項(xiàng)目。疫情感染者增多或?qū)κ袌?chǎng)景氣度造成階段性影響，但考慮到人們的求美需求不會(huì)消失，積壓的醫(yī)美需求后續(xù)有望逐漸釋放，尤其輕醫(yī)美本身具有療程性，且可以通過綜合解決方案實(shí)現(xiàn)交叉銷售，提高客單價(jià)，有望呈現(xiàn)出更大彈性。建議關(guān)注格局清晰，技術(shù)、資質(zhì)、渠道壁壘深厚的中游醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)商龍頭如愛美客。

市場(chǎng)回顧

本周紡織服裝行業(yè)下跌0.48%，輕工制造上漲1.24%，商貿(mào)零售下跌0.50%，社會(huì)服務(wù)上漲2.13%，美容護(hù)理下跌1.40%，在申萬31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中分別排第19、10、20、9、28 名。指數(shù)方面，上證指數(shù)上漲0.55%，深證成指上漲0.81%。

重點(diǎn)推薦：

珀萊雅、貝泰妮、愛美客、錦江酒店、華住集團(tuán)、海倫司、奈雪的茶、安踏體育、李寧、華利集團(tuán)、臺(tái)華新材、志邦家居、金牌廚柜、太陽紙業(yè)

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響購買力、疫情發(fā)展超預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)

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