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投資需要不斷閱讀、學(xué)習(xí)、思考，日益精進(jìn)。但知識(shí)浩如煙海，思維廣袤無(wú)邊，我們進(jìn)化的方向和努力的重點(diǎn)又該是什么？

有時(shí)候想想投資很簡(jiǎn)單。有人終其一生，持有區(qū)區(qū)幾只股票，卻會(huì)富甲一方。世界股神巴菲特也沒(méi)有持有幾只股票，日子過(guò)得逍遙自在，自稱(chēng)跳著踢踏舞上班。國(guó)內(nèi)年富力強(qiáng)就功成名就的段永平，很早就退出實(shí)業(yè)，轉(zhuǎn)行投資，看起來(lái)也是云淡風(fēng)輕的，不知道將財(cái)富翻了多少番。民間還有些單吊一只股票的掃地僧，如：曾持有萬(wàn)科三十年的劉元生、至今持有片仔癀的王富濟(jì)、比亞迪的夏佐全等，個(gè)個(gè)身價(jià)百億，卻又波瀾不驚。

有時(shí)候想想投資又太難，有些人曾經(jīng)腰纏萬(wàn)貫、鮮衣怒馬，卻又會(huì)巔峰跌落，一無(wú)所有。典型的如：世界知名“股票大作手”杰西.利弗莫爾。還有那不知其數(shù)的日常炒股高手。曾經(jīng)會(huì)日進(jìn)斗金，志得意滿(mǎn)，卻又會(huì)“一著不慎，滿(mǎn)盤(pán)皆輸“。

投資也有十幾年了，常常反思，時(shí)時(shí)戒備，念念不忘的是安全邊際，“不虧錢(qián)”方為大道。今日回想，投資至少要有三道護(hù)身符。

一曰“選優(yōu)”。國(guó)內(nèi)股票三五千，個(gè)個(gè)猶如后宮佳麗，光鮮亮麗，但選哪一個(gè)，大有講究。選后妃要選賢良淑德的，選股則首先要看它的盈利模式。要看企業(yè)有無(wú)護(hù)城河、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，定價(jià)權(quán)；看公司在行業(yè)中的市場(chǎng)地位如何，有無(wú)廣闊前景；看企業(yè)有無(wú)好的管理者；看研發(fā)實(shí)力、盈利能力、現(xiàn)金流如何等等。我們要選擇那些盈利能力最強(qiáng)、市場(chǎng)前景最好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。選擇“在質(zhì)不在量“”。最重要的不是你發(fā)現(xiàn)了“多少個(gè)”優(yōu)秀企業(yè)，最重要的是你發(fā)現(xiàn)了“哪個(gè)最掙錢(qián)”。當(dāng)然，我們要站在當(dāng)下看未來(lái)。如果不能獨(dú)具慧眼，獨(dú)立挖掘一個(gè)潛力大牛股，那么，也不必介意人家的選擇，公認(rèn)的好生意，我們也可以選。譬如：貴州茅臺(tái)。

二曰“估算”。估值是投資的基本功。我們要買(mǎi)好貨，但也要買(mǎi)便宜的。股票值多少錢(qián)，是我們必須估算的。市盈率、市凈率、市銷(xiāo)率、市現(xiàn)率、PEG估值、現(xiàn)金流折現(xiàn)等等都能給我們估算提供參考。估算的時(shí)候，也要詳細(xì)閱讀財(cái)報(bào)，看公司的存貨、現(xiàn)金、商譽(yù)等指標(biāo)。對(duì)企業(yè)應(yīng)該給予的估值，行業(yè)與行業(yè)不同，企業(yè)所處的階段也應(yīng)該不同。重資產(chǎn)與輕資產(chǎn)不一樣，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與實(shí)體企業(yè)不一樣，初創(chuàng)企業(yè)與成熟企業(yè)又不一樣。上一年度的經(jīng)營(yíng)是否正常，也很影響當(dāng)前的估值，需要特別注意。譬如疫情期間，有些企業(yè)做口罩、做試劑檢測(cè)，發(fā)了大財(cái)，下一年呢？顯然業(yè)績(jī)會(huì)發(fā)生重大變化。水電企業(yè)，碰到干旱的年景，業(yè)績(jī)就較差，但這不是企業(yè)正常的盈利能力。

三曰“配置”。買(mǎi)股票買(mǎi)幾只，哪一只應(yīng)該占比多少，現(xiàn)金保留多大比例，這也是一個(gè)非常重要的問(wèn)題。必須做好資產(chǎn)配置。分散投資還是集中投資，仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智?？偲饋?lái)說(shuō)，個(gè)人投資5-10只比較合適。巴菲特曾討論說(shuō)，不贊成過(guò)度分散，大致六只就行，如果是獨(dú)立分析，深入研究，三只更好。費(fèi)雪的觀點(diǎn)也是區(qū)分投資類(lèi)別，5-10只的意思。格雷厄姆和他的愛(ài)徒、華裔投資者李錄，也基本持類(lèi)似的觀點(diǎn)。確實(shí)有人單吊一只股票，獲得了巨大成功，但我認(rèn)為還是有一定風(fēng)險(xiǎn)。最好的股票也不應(yīng)該超過(guò)1/3的倉(cāng)位。保留多少現(xiàn)金，也因人而異。有人認(rèn)為應(yīng)該滿(mǎn)倉(cāng)穿過(guò)牛熊。但我覺(jué)得還是學(xué)習(xí)格雷厄姆的“股債平衡法”為宜。牛市逐步減倉(cāng)股票，增持現(xiàn)金；熊市逐步增持股票，減少現(xiàn)金。我并不反對(duì)長(zhǎng)線(xiàn)持有，但股災(zāi)來(lái)臨時(shí)，我們應(yīng)該擁有足夠的現(xiàn)金加倉(cāng)優(yōu)質(zhì)股票?，F(xiàn)金從何而來(lái)？如果沒(méi)有源源不斷的資金流，只有在牛市時(shí)減倉(cāng)準(zhǔn)備。

“選優(yōu)”、“估值”、“配置”是投資的三道護(hù)身符。如果能時(shí)刻銘記，并長(zhǎng)期堅(jiān)守，相信就一定能盈利。$貴州茅臺(tái)(SH600519)$$比亞迪股份(01211)$$長(zhǎng)江電力(SH600900)$@今日話(huà)題

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