(原標題：美元弱勢格局料持續(xù) 風險資產(chǎn)獲支撐)

2018年以來，由于美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，同時美聯(lián)儲加息步伐被市場充分預期并且相對預期偏慢，其他央行貨幣政策逐漸收緊，因此美元表現(xiàn)持續(xù)疲軟。市場人士表示，美元弱勢格局有望持續(xù)，而在弱美元的刺激下，全球股市以及大宗商品紛紛走強，資金從美元資產(chǎn)流入風險資產(chǎn)，全球風險資產(chǎn)獲得進一步的支撐。

美元后市不被看好

盡管美聯(lián)儲在2017年進行了三次加息，但美元2017年仍下跌約10%，是自2003年以來最差年度表現(xiàn)。新年第一周相比2017年最后一周而言，美元指數(shù)稍顯企穩(wěn)，但后市走勢仍不為市場看好。

市場分析人士表示，預計美元后市仍然走勢疲軟，主要有兩個因素：一方面，美聯(lián)儲加息步伐已被市場充分預期，且預期加息相對緩慢，而全球其他主要央行開始紛紛啟動收緊貨幣政策。有機構(gòu)預期，由于通脹持續(xù)疲軟，美聯(lián)儲或在2018年6月和12月加息兩次，次數(shù)也少于市場此前預期的3次加息。而部分主要經(jīng)濟體央行已經(jīng)開始逐漸收緊貨幣政策。去年7月和9月，加拿大央行已經(jīng)兩次加息;去年11月，英國央行加息25基點至0.5%;隨后韓國央行也6年來首次加息25基點至1.5%。隨著歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇勢頭持續(xù)加強，歐洲央行也開始釋放退出寬松信號，機構(gòu)預計歐央行量化寬松措施(QE)將在2018年四季度結(jié)束，在2018年底或2019年初啟動加息。在這樣的貨幣政策合力作用下，美元匯率難以重拾強勢。

另一方面，美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟阻礙加息。雖然美國去年第二、三季度經(jīng)濟增速穩(wěn)健，疊加外部經(jīng)濟向好，就業(yè)市場良性擴張，但在拉動通脹方面的效率并不高。美國去年11月核心PCE物價指數(shù)同比增速盡管達到1.8%，創(chuàng)下8個月以來高位，但仍未達到美聯(lián)儲2%的目標。而通脹數(shù)據(jù)作為美聯(lián)儲重要政策目標，始終無法出現(xiàn)有效提升，這也是美聯(lián)儲在未來一段時期內(nèi)無意連續(xù)加息的原因之一。

風險資產(chǎn)獲支撐

美元的持續(xù)走軟，對美國國內(nèi)而言，令其出口商品的海外價格更有優(yōu)勢，推動了國內(nèi)生產(chǎn)。同時，令眾多跨國公司的海外其他貨幣利潤兌換成美元后公司盈利有所上升，實際上提振了美國股市和金融市場。因此，美國股市開年仍然能夠保持強勢。而對于全球市場而言，美元走弱使資金流出美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而流入全球風險資產(chǎn)市場，風險資產(chǎn)市場獲資金面有力支撐。數(shù)據(jù)顯示，2018年首周，全球股市普漲，大宗商品也紛紛走強。

美銀美林日前表示，全球股市與其他市場的強勁漲勢或持續(xù)。美銀美林發(fā)布的一周金融市場資金流動追蹤匯總數(shù)據(jù)顯示，2018年首周有101億美元流出美國股市，創(chuàng)9個多月以來最大流出規(guī)模，而其他市場均呈現(xiàn)資金流入。

渣打銀行日前表示，考慮到美國當前的通脹背景，美聯(lián)儲加息步伐不大可能超出市場預期，美元2018年預期小幅走軟。同時，歐洲央行等其他央行撤回刺激舉措的步伐很可能超出市場一致預期，因此預計美國與其他主要經(jīng)濟體國家之間的實際利差收窄，從而利空美元。

渣打銀行表示，2018年全球資本市場的不確定性較前兩年有所走弱，市場機構(gòu)對今年全球經(jīng)濟的展望比較樂觀，該行預計2018年全球經(jīng)濟增速為2.4%。在海外資產(chǎn)配置方面，較為樂觀的經(jīng)濟預期也為股票市場和優(yōu)質(zhì)債券帶來良好憧憬。該行表示，當前美國商業(yè)周期正處于成熟階段，因此仍然看好美股。此外，預期亞洲(日本除外)股票及歐元區(qū)股票將跑贏全球股票，中國股票將跑贏亞洲(日本除外)股票。

關(guān)鍵詞： 弱勢 格局 資產(chǎn)