據(jù)香港信報報道，A股將于6月分階段被納入MSCI新興市場指數(shù)(“入摩”)，在指數(shù)調(diào)整(Rebalancing)當(dāng)日，A股交投很可能急增，機構(gòu)投資者要追貨購入A股時，或受互聯(lián)互通的每日額度所限制。消息指出，當(dāng)局有意研究擴大使用額度，曾提出至少兩個方案，包括在指數(shù)重整時短暫擴容，或永久性擴大額度(覆蓋南向及北向交易)。業(yè)界雖認(rèn)為未有急切需求，但對擴容表示歡迎，以應(yīng)付更多新經(jīng)濟公司和A股“入摩”帶來的新增成交。

短暫或永久放寬未敲定

自從“滬港通”于2014年11月17日啟動后，中港兩地股份互聯(lián)互通除了受限于合資格股份名單外，還設(shè)有每日交易額度：內(nèi)地投資者可經(jīng)上海買賣105億元(人民幣.下同)額度的港股;反之，香港及國際投資者則可每日買賣最多130億元的A股。初期“港股通”曾設(shè)總額度2500億元的限制(“滬股通”總額度則為3000億元)，直至2016年8月16日監(jiān)管機構(gòu)宣布啟動“深港通”時，同步宣布即日取消總額度限制，惟保留每日額度，權(quán)充“煞車掣”，以免市場過熱。而當(dāng)時新設(shè)的“深港通”，同樣有每日南向105億元、北向130億元的交易額度限制，自此互聯(lián)互通每日額度較最初開通時已倍增。

事實上，除了2015年4月8日及9日南向每日交易曾用爆額度外，絕大部分時間額度都未有用盡。從“滬港通”推出之時，監(jiān)管機構(gòu)已預(yù)告將根據(jù)情況調(diào)整投資額度。

據(jù)了解，監(jiān)管機構(gòu)曾研究不同的擴容方案，以配合市場發(fā)展，包括是否在指數(shù)調(diào)整的一段時間擴大每日額度，或永久性擴大每日額度。有參與討論的人士直言，短暫開放的方案做法較復(fù)雜，而即使永久擴大額度，實際交易金額增加亦有限，料不會對金融體系造成不穩(wěn)定，但最終方案仍待敲定。

港交所(00388)發(fā)言人回應(yīng)，指過去一直有研究優(yōu)化滬深港通機制，現(xiàn)階段未有任何公布。發(fā)言人又說，留意到市場關(guān)注A股“入摩”時互聯(lián)互通機制運行的情況，交易所會致力保持機制有效及暢順。

迎A股入摩 方便基金換馬

對部分被動基金而言，雖然目前投資額度暫時足夠，但仍希望盡快加大額度，擔(dān)憂萬一A股“入摩”時，指數(shù)重整當(dāng)日買賣A股受額度限制，基金將無法調(diào)整投資組合。

不過，亦非全數(shù)機構(gòu)投資者渴求擴容，因MSCI商討納入A股已討論了一段長時間，首階段納入指數(shù)的A股，占MSCI新興市場指數(shù)權(quán)重僅0.73%，相信現(xiàn)有交易額度依然足夠應(yīng)付所需。

立法會議員(金融服務(wù)界)張華峰表示，擴大互聯(lián)互通交易額度，可預(yù)備迎接同股不同權(quán)、未有收入的生物科技公司上市而增加的成交量，對香港市場是好事，他相信額度起碼要增加一倍才有意義。投資基金公會行政總裁黃王慈明亦稱，業(yè)界會歡迎互聯(lián)互通擴容。

擴大額度是否必然會催谷成交?交銀國際(2.23,0.00,0.00%)研究部主管洪灝指出，互聯(lián)互通每日額度鮮有用盡，擴大額度用處不大，反而增加合資格股份名單更有幫助。他又認(rèn)為，MSCI納入A股的話，國際資金北上的需求較殷切，但剛開始時擴容的意義不大。

互聯(lián)互通的額度是以凈買入計算，一旦額度用盡，新的買盤將被拒絕，但仍然接受沽盤，因此部分日子會出現(xiàn)“港股通”的內(nèi)地資金使用度超越105億元限額，被視為內(nèi)地客大手沽售港股。

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