與三年前的經(jīng)驗(yàn)類似，人民幣短期的大幅波動(dòng)，可能在一定程度上施壓美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑。目前來(lái)看，這取決于人民幣貶值、貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了多少實(shí)際的負(fù)面影響。

在美元走強(qiáng)、外部風(fēng)險(xiǎn)的影響下，人民幣近來(lái)跌幅明顯。

7月3日周二，在岸人民幣兌美元一度跌破6.72，自今年3月的高位跌去7%。央行行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)分別發(fā)聲，稱正在關(guān)匯市動(dòng)向、有信心保持匯率基本穩(wěn)定后，人民幣出現(xiàn)大幅反彈。

周三，人民幣中間價(jià)繼續(xù)下調(diào)98點(diǎn)報(bào)6.6595，為2017年8月25日以來(lái)首次跌破6.65關(guān)口。

人民幣匯率的貶值與美元的走強(qiáng)步伐一致，而在中美貿(mào)易摩擦增強(qiáng)的背景下，人民幣的貶值壓力也有所加大?！蹲C券日?qǐng)?bào)》周三報(bào)道援引分析觀點(diǎn)稱，人民幣貶值有利于緩解貿(mào)易摩擦沖擊帶來(lái)的壓力。

另一方面，與三年前的經(jīng)驗(yàn)類似，人民幣短期的大幅波動(dòng)，也有可能在一定程度上施壓美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑。

2015年9月，美聯(lián)儲(chǔ)就因顧慮“海外局勢(shì)的發(fā)展”，未進(jìn)行多年來(lái)的首次加息。

當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂，美國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。當(dāng)月的議息會(huì)議聲明提到， “近期全球經(jīng)濟(jì)和金融局勢(shì)的發(fā)展可能會(huì)在一定程度上抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并可能給短期通脹率造成進(jìn)一步的下行壓力。”

人民幣的匯率變動(dòng)會(huì)在多大程度上施壓美聯(lián)儲(chǔ)?這或許取決于人民幣貶值、貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了多少負(fù)面影響。

中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了第一個(gè)下滑的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。先行指標(biāo)、財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI在6月微降0.1個(gè)百分點(diǎn)，錄得51.0。該指標(biāo)雖仍顯示制造業(yè)處于擴(kuò)張區(qū)間，但受訪企業(yè)的樂(lè)觀程度，已經(jīng)降至6個(gè)月來(lái)的最低。

盡管美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)和通脹狀況，與三年前有一定差異，但人民幣貶值帶來(lái)的對(duì)全球第二大經(jīng)濟(jì)體的影響，仍然不容小覷。

此前美聯(lián)儲(chǔ)加息后，中國(guó)央行數(shù)次跟隨上調(diào)了公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，市場(chǎng)傾向于將此舉視作中方的“跟隨加息”。而美聯(lián)儲(chǔ)6月加息后，中國(guó)央行非但沒(méi)有進(jìn)行利率上調(diào)，還在信用風(fēng)險(xiǎn)、民企融資困難的壓力下，推出了年內(nèi)的第三次定向降準(zhǔn)。

而美聯(lián)儲(chǔ)的快速加息，還在繼續(xù)加劇全球范圍內(nèi)的融資壓力。在中國(guó)推進(jìn)“去杠桿”、金融監(jiān)管從嚴(yán)的背景下，內(nèi)外融資面臨雙重施壓，債市違約高發(fā)。中國(guó)股市已經(jīng)跌入技術(shù)性熊市，再加上強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)新興市場(chǎng)已經(jīng)造成的匯率和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性堪稱岌岌可危。

美銀美林策略師提示，現(xiàn)在的狀況和1998年存在一定的相似性：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮，美元走強(qiáng)，收益率曲線平緩，新興市場(chǎng)疲弱。

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