即使行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融赴港上市的腳步并未停下。

今年6月，匯付天下、維信金科在港交所上市;此前，51信用卡、凡普金科已向港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū);7月3日晚間，WeLab披露了港交所招股說(shuō)明書(shū)。

不同于其他互金公司，WeLab旗下我來(lái)貸平臺(tái)主營(yíng)助貸業(yè)務(wù)，至少為WeLab貢獻(xiàn)八成收入。

對(duì)于助貸機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，資金來(lái)源問(wèn)題頗值得關(guān)注。此前，我來(lái)貸平臺(tái)資金主要來(lái)源于P2P貸款平臺(tái)投資者及持牌機(jī)構(gòu)。后由于監(jiān)管政策影響，資金來(lái)源有所調(diào)整，雖然監(jiān)管并未禁止助貸機(jī)構(gòu)和持牌機(jī)構(gòu)合作，但我來(lái)貸平臺(tái)選擇曲線對(duì)接持牌機(jī)構(gòu)資金，即與第三方資金促成方合作，由資金促成方對(duì)接持牌機(jī)構(gòu)。

去年11月，我來(lái)貸在深圳宣布獲得15億元戰(zhàn)略融資，投資方包括阿里巴巴香港創(chuàng)業(yè)者基金、世界銀行集團(tuán)成員IFC、瑞士信貸銀行和建銀國(guó)際。

助貸業(yè)務(wù)收入占80.5%

招股說(shuō)明書(shū)顯示，WeLab主要運(yùn)營(yíng)三大業(yè)務(wù)，包括香港WeLend平臺(tái)貸款業(yè)務(wù)、我來(lái)貸平臺(tái)助貸業(yè)務(wù)及對(duì)公的技術(shù)輸出業(yè)務(wù)。

首先，香港WeLend平臺(tái)持有放債人牌照，為香港最大的純線上消費(fèi)貸款平臺(tái)。2017年，平均貸款金額為87194港元，平均還款期為三至四年，平均實(shí)際利率為24.7%。

其次，我來(lái)貸平臺(tái)主營(yíng)助貸業(yè)務(wù)，為資金合作方提供線上客戶獲取、反欺詐及信貸風(fēng)險(xiǎn)管理、貸款申請(qǐng)?zhí)幚砑百J款管理服務(wù)，提供服務(wù)給我來(lái)貸的借款方。自成立以來(lái)至2018年3月31日，累計(jì)超過(guò)2800萬(wàn)名用戶;2017年，平均貸款額為6752元，平均還款期為10.6個(gè)月，平均年化利率為25.5%。

最后，即B2B服務(wù)，為企業(yè)客戶提供消費(fèi)貸款技術(shù)解決方案。

運(yùn)營(yíng)情況方面，2017年，在我來(lái)貸平臺(tái)上撮合81億元貸款，并在WeLend平臺(tái)上發(fā)放超過(guò)11億港元貸款;為企業(yè)客戶撮合21億元的貸款。截至2018年3月31日，自成立以來(lái)在WeLend平臺(tái)發(fā)放貸款達(dá)23億港元，三個(gè)月逾期率穩(wěn)定于0.1%-0.2%;于我來(lái)貸平臺(tái)上撮合貸款人民幣133億元，三個(gè)月逾期率穩(wěn)定于0.4%-1.5%;

招股說(shuō)明書(shū)還披露，2015年、2016年及2017年，WeLab分別產(chǎn)生總收入220萬(wàn)美元、303萬(wàn)美元及1510萬(wàn)美元;2017年，利潤(rùn)凈額1770萬(wàn)美元。

收入結(jié)構(gòu)方面，主要來(lái)源我來(lái)貸平臺(tái)助貸業(yè)務(wù)。2017年，我來(lái)貸平臺(tái)貸款撮合服務(wù)收入、我來(lái)貸平臺(tái)和WeLend平臺(tái)撮合后服務(wù)收入、我來(lái)貸平臺(tái)信貸服務(wù)收入、逾期相關(guān)收入及其他收入、WeLend平臺(tái)產(chǎn)生的貸款利息收入(經(jīng)扣除貸款利息費(fèi)用)分別占比42.9%、3.1%、37.6%、10.2%、11%(4.8%)。由此可見(jiàn)，我來(lái)貸平臺(tái)貢獻(xiàn)收入占比至少達(dá)80.5%。

曲線對(duì)接持牌機(jī)構(gòu)

WeLab在招股說(shuō)明書(shū)中亦披露了諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，提及最多的是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

2017年底，監(jiān)管下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，其中涉及對(duì)助貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求。比如，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與第三方機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展貸款業(yè)務(wù)的，不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包。“助貸”業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得接受無(wú)擔(dān)保資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，應(yīng)要求并保證第三方合作機(jī)構(gòu)不得向借款人收取息費(fèi)。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“雖然監(jiān)管沒(méi)有叫停助貸業(yè)務(wù)，但金融機(jī)構(gòu)資金方自己不敢做了，尤其持牌機(jī)構(gòu)。”

WeLab在招股說(shuō)明書(shū)中強(qiáng)調(diào)，平臺(tái)均充當(dāng)助貸方，而非貸款方。我來(lái)貸平臺(tái)的資金來(lái)源包括P2P貸款平臺(tái)投資者及持牌機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司及小額貸款公司。2017年，P2P貸款平臺(tái)投資者及持牌機(jī)構(gòu)資金來(lái)源占比為57.7%及41.9%。

“我們目前并無(wú)與持牌機(jī)構(gòu)直接合作，以在我們的平臺(tái)上提供新貸款的資金。”WeLab在招股說(shuō)明書(shū)中稱，2018年第一季度，P2P貸款平臺(tái)投資者資金來(lái)源占比高達(dá)85%左右。

因此，我來(lái)貸平臺(tái)計(jì)劃通過(guò)P2P貸款平臺(tái)擴(kuò)展資金合作方基礎(chǔ)，擴(kuò)大資金合作方的合作資金來(lái)源，間接擴(kuò)大至更多持牌機(jī)構(gòu)。自2017年5月起，我來(lái)貸平臺(tái)與一家資金促成方合作，該機(jī)構(gòu)為獨(dú)立第三方，為我來(lái)貸平臺(tái)連接多家持牌機(jī)構(gòu)資金。不過(guò)，招股說(shuō)明書(shū)并未披露具體資金促成方公司。

但其中有兩個(gè)問(wèn)題待解：其一，P2P網(wǎng)貸備案已實(shí)質(zhì)性暫停，未來(lái)監(jiān)管也不明確，招股說(shuō)明書(shū)也稱“監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)要求我們終止與違規(guī)P2P貸款平臺(tái)的合作關(guān)系”;其二，監(jiān)管如何看待這種資金促成方模式，尚待明確。

“我覺(jué)得只要資金用途沒(méi)有問(wèn)題就可以了，可能是持牌機(jī)構(gòu)的要求。”中部某地金融辦負(fù)責(zé)人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)認(rèn)為。

關(guān)鍵詞： 說(shuō)明書(shū) 貸款 收入