在特朗普政府稅改政策影響下，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，為美元的強勢表現(xiàn)提供了支撐。然而，考慮到稅改效應(yīng)消退，美聯(lián)儲緊縮行動、貿(mào)易緊張局勢影響、美國衰退風(fēng)險等因素，分析師認(rèn)為美元強勢難以持續(xù)。
稅改效應(yīng)消退

美國強勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與稅收政策的刺激分不開。稅收減免給消費者和企業(yè)以刺激作用的同時，經(jīng)濟(jì)中積聚的風(fēng)險也越來越大，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，美國經(jīng)濟(jì)高峰將是短暫的。

美國二季度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期達(dá)4%，為四年來最高水平。老虎證券合伙人徐楊指出，“就像種花一樣，特朗普澆了太多的水，極有可能會把花淹死。”值得注意的是，特朗普減稅政策是在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強勁而不是蕭條的環(huán)境下實施的。

紐約牛津經(jīng)濟(jì)研究所的美國宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Gregory Daco表示，雖然美國經(jīng)濟(jì)增長臨近高峰，但是其勢頭將“冷卻下來”。

美國舊金山聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tim Mahedy和Daniel J. Wilson指出，在美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，去年底通過的特朗普稅改法案對美國的經(jīng)濟(jì)的作用有限。

在美國歷史上，有過三次稅改：里根稅改、小布什稅改和奧巴馬稅改。三次稅改，對美國GDP增長影響顯著，但是對美國經(jīng)濟(jì)的刺激作用卻呈下降趨勢。

美聯(lián)儲加息未必會使美元持續(xù)走強

周四公布的美國核心CPI年率錄得逾一年半最大漲幅，將支撐美聯(lián)儲加息。

美國6月CPI幾乎沒有上漲，但核心CPI年率上升到2.3%，這是自2017年1月以來的最大漲幅;潛在的趨勢繼續(xù)表明，通脹壓力不斷上升，可能使美聯(lián)儲走上逐步加息的道路。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，扣除食品和能源的個人消費支出(PCE)價格指數(shù)將超出預(yù)期，勞動力市場趨緊和原材料成本上升預(yù)計將推高通脹，直至明年。

美聯(lián)儲官員已表示，他們不會太擔(dān)心通脹率超過目標(biāo)。美聯(lián)儲今年6月第二次加息，并預(yù)計在2018年底前將再加息兩次。

從理論上看，美聯(lián)儲加息會使美元升值。但實際上，美聯(lián)儲加息與美元升值的關(guān)系并不緊密。2015年12月迄今美聯(lián)儲已實施了7次加息，其實際情況是多數(shù)加息并沒有產(chǎn)生推動美元升值的結(jié)果。

2017年美聯(lián)儲進(jìn)行了3次加息，但這一年美元大多時間都在下降，全年降幅超過10%。

貿(mào)易緊張局勢

繼上周對中國340億美元商品加征25%關(guān)稅后，美國又宣布擬對2000億美元中國商品加征10%關(guān)稅，貿(mào)易緊張局勢引發(fā)全球關(guān)注。特朗普貿(mào)易政策被媒體稱為““既然害人，也不利己”，其不僅會影響美國貿(mào)易伙伴及全球經(jīng)濟(jì)，也會傷及美國自身。

美國政治新聞網(wǎng)站Politico指出，特朗普政府做法導(dǎo)致中美貿(mào)易摩擦升級。美國零售聯(lián)合會高級副主席大衛(wèi)-弗倫奇(David French)聲明稱，“對如此廣泛的產(chǎn)品征收關(guān)稅，美國消費者會因為日常產(chǎn)品的價格將被迫上漲而逃避增稅。隨之而來的報復(fù)行動將摧毀美國成千上萬的就業(yè)機(jī)會，并傷害農(nóng)民、當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和整個社區(qū)。”

美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險

據(jù)英國《金融時報》，6月下旬，摩根大通全球政府債券指數(shù)1-3年期與7-10年期的平均收益率曲線已出現(xiàn)自2007年以來的首次倒掛。

收益率曲線倒掛——短端收益率超過長端收益率——意味著投資者預(yù)期投資收益從長期來看會下降，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不樂觀。收益率曲線倒掛通常是經(jīng)濟(jì)衰退的信號。

專業(yè)人士指出，也許全球經(jīng)濟(jì)尚能承受美聯(lián)儲再加息兩次，但隨著全球增長動能放緩，若美聯(lián)儲再度加息，很可能阻礙全球經(jīng)濟(jì)增長。

周四(7月12日)，強勁美元有所回落，受良莠不齊的美國CPI數(shù)據(jù)影響，美元指數(shù)在最初微升后短線急跌，之后在94.40上方橫向整理，目前微幅上漲，報94.55。

關(guān)鍵詞： 美國 強勢 因素