在特朗普政府稅改政策影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，為美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)提供了支撐。然而，考慮到稅改效應(yīng)消退，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮行動(dòng)、貿(mào)易緊張局勢(shì)影響、美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)等因素，分析師認(rèn)為美元強(qiáng)勢(shì)難以持續(xù)。
稅改效應(yīng)消退

美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與稅收政策的刺激分不開。稅收減免給消費(fèi)者和企業(yè)以刺激作用的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)中積聚的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)高峰將是短暫的。

美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期達(dá)4%，為四年來最高水平。老虎證券合伙人徐楊指出，“就像種花一樣，特朗普澆了太多的水，極有可能會(huì)把花淹死。”值得注意的是，特朗普減稅政策是在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁而不是蕭條的環(huán)境下實(shí)施的。

紐約牛津經(jīng)濟(jì)研究所的美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Gregory Daco表示，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)臨近高峰，但是其勢(shì)頭將“冷卻下來”。

美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tim Mahedy和Daniel J. Wilson指出，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，去年底通過的特朗普稅改法案對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)的作用有限。

在美國(guó)歷史上，有過三次稅改：里根稅改、小布什稅改和奧巴馬稅改。三次稅改，對(duì)美國(guó)GDP增長(zhǎng)影響顯著，但是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的刺激作用卻呈下降趨勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息未必會(huì)使美元持續(xù)走強(qiáng)

周四公布的美國(guó)核心CPI年率錄得逾一年半最大漲幅，將支撐美聯(lián)儲(chǔ)加息。

美國(guó)6月CPI幾乎沒有上漲，但核心CPI年率上升到2.3%，這是自2017年1月以來的最大漲幅;潛在的趨勢(shì)繼續(xù)表明，通脹壓力不斷上升，可能使美聯(lián)儲(chǔ)走上逐步加息的道路。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，扣除食品和能源的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)將超出預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊和原材料成本上升預(yù)計(jì)將推高通脹，直至明年。

美聯(lián)儲(chǔ)官員已表示，他們不會(huì)太擔(dān)心通脹率超過目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)今年6月第二次加息，并預(yù)計(jì)在2018年底前將再加息兩次。

從理論上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)使美元升值。但實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)加息與美元升值的關(guān)系并不緊密。2015年12月迄今美聯(lián)儲(chǔ)已實(shí)施了7次加息，其實(shí)際情況是多數(shù)加息并沒有產(chǎn)生推動(dòng)美元升值的結(jié)果。

2017年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了3次加息，但這一年美元大多時(shí)間都在下降，全年降幅超過10%。

貿(mào)易緊張局勢(shì)

繼上周對(duì)中國(guó)340億美元商品加征25%關(guān)稅后，美國(guó)又宣布擬對(duì)2000億美元中國(guó)商品加征10%關(guān)稅，貿(mào)易緊張局勢(shì)引發(fā)全球關(guān)注。特朗普貿(mào)易政策被媒體稱為““既然害人，也不利己”，其不僅會(huì)影響美國(guó)貿(mào)易伙伴及全球經(jīng)濟(jì)，也會(huì)傷及美國(guó)自身。

美國(guó)政治新聞網(wǎng)站Politico指出，特朗普政府做法導(dǎo)致中美貿(mào)易摩擦升級(jí)。美國(guó)零售聯(lián)合會(huì)高級(jí)副主席大衛(wèi)-弗倫奇(David French)聲明稱，“對(duì)如此廣泛的產(chǎn)品征收關(guān)稅，美國(guó)消費(fèi)者會(huì)因?yàn)槿粘．a(chǎn)品的價(jià)格將被迫上漲而逃避增稅。隨之而來的報(bào)復(fù)行動(dòng)將摧毀美國(guó)成千上萬的就業(yè)機(jī)會(huì)，并傷害農(nóng)民、當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和整個(gè)社區(qū)。”

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，6月下旬，摩根大通全球政府債券指數(shù)1-3年期與7-10年期的平均收益率曲線已出現(xiàn)自2007年以來的首次倒掛。

收益率曲線倒掛——短端收益率超過長(zhǎng)端收益率——意味著投資者預(yù)期投資收益從長(zhǎng)期來看會(huì)下降，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不樂觀。收益率曲線倒掛通常是經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)。

專業(yè)人士指出，也許全球經(jīng)濟(jì)尚能承受美聯(lián)儲(chǔ)再加息兩次，但隨著全球增長(zhǎng)動(dòng)能放緩，若美聯(lián)儲(chǔ)再度加息，很可能阻礙全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

周四(7月12日)，強(qiáng)勁美元有所回落，受良莠不齊的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)影響，美元指數(shù)在最初微升后短線急跌，之后在94.40上方橫向整理，目前微幅上漲，報(bào)94.55。

關(guān)鍵詞： 美國(guó) 強(qiáng)勢(shì) 因素