消息人士稱，日本央行為彌補(bǔ)大規(guī)模刺激計(jì)劃的缺陷，制定了一項(xiàng)新計(jì)劃，這可能是日本央行刺激經(jīng)濟(jì)的新武器。該計(jì)劃名為“促進(jìn)貸款的利率計(jì)劃”，這是一個(gè)對技術(shù)要求很高的計(jì)劃，旨在緩解負(fù)利率給銀行帶來的沖擊。

日本央行將根據(jù)銀行發(fā)放貸款的目的，從而決定銀行的放款利率。

日本央行此舉的主要目的是讓市場相信，憑借這些工具，日本央行可以將利率進(jìn)一步下調(diào)至負(fù)利率區(qū)間，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)沖擊。

知情人士表示，該計(jì)劃也讓日本央行可以自行決定資金流向，使其成為協(xié)助綠色投資等舉措的潛在有用工具。

報(bào)道指出，日本央行此舉表明，在缺乏貨幣政策工具的情況下，為刺激經(jīng)濟(jì)增長，日本央行正朝財(cái)政政策轉(zhuǎn)向。即便日本首相菅義偉沒有直接指導(dǎo)日本央行，但從該計(jì)劃可以看出，日本央行的政策和政府的目標(biāo)是一致的。前日本央行董事會成員木內(nèi)登英表示：

“日本央行可能想通過該計(jì)劃來向政府表示，他們正在做好他們復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的工作。”

消息人士稱：

“該計(jì)劃可能會成為日本央行新的政策工具。它可以用來刺激或促進(jìn)某些領(lǐng)域的貸款。”

日本央行副行長若田部昌澄也表示日本央行必須仔細(xì)審查和討論日本綠色和數(shù)字化的進(jìn)程。盡管日本央行不打算在短期內(nèi)落實(shí)這種新的定向貸款，但未來這會是一個(gè)值得考慮的做法。另一位消息人士稱：

“日本央行可以選擇資金流向環(huán)保等熱門板塊，并向貸款人發(fā)放更高的利率。”

日本央行此次計(jì)劃的獨(dú)特之處在于它的三層結(jié)構(gòu)。和歐洲央行一樣，日本央行將向銀行提供資金以緩沖負(fù)利率帶來的沖擊，但一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)在于，符合“高優(yōu)先級”的貸款可以獲得更高的利息。如果日本央行進(jìn)一步推動負(fù)利率政策，那么利息也將同步上升。

消息人士稱，在負(fù)利率政策飽受爭議之際，多年來，日本央行一直在內(nèi)部研究這一想法的可行性。

目前，日本央行僅將該計(jì)劃用于緩解疫情。但在進(jìn)一步深化負(fù)利率政策之前，該計(jì)劃還可以增加一種新的貸款模式。這一工具或許可以讓日本央行更加高效地將資金注入到有需要的領(lǐng)域，并對未來政府要求采取更有力措施保護(hù)經(jīng)濟(jì)的壓力做出回應(yīng)。

然而，日本央行向財(cái)政政策轉(zhuǎn)向，可能會削弱其不受政治因素干擾的獨(dú)立性。市場也懷疑該計(jì)劃會讓日本央行更容易降息，以及幫助實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)。

三菱日聯(lián)研究咨詢公司(Mitsubishi UFJ Research and Consulting)的分析師Satoru Kado稱：

“雖然這總比什么都沒有好，但是還不足以刺激放貸。除非短期利率進(jìn)一步上升，否則銀行利潤狀況不會得到改善。這是日本央行尚未解決的問題，而且在可預(yù)見的未來可能也無法解決。”

當(dāng)然，日本央行面對的難題還不止于此。

日本央行4月7日發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2020財(cái)年末(3月底)，其總資產(chǎn)比上年末增加109萬億日元，增幅為18%，達(dá)到714萬億日元，創(chuàng)2016年以來新高。為支撐疫情下的企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，資金供給膨脹，日本央行的資產(chǎn)明顯增加。

這意味著日本央行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的約1.3倍，這在發(fā)達(dá)國家之中十分突出。2018年，日本成為七國集團(tuán)(G7)中首個(gè)央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模超GDP的國家。

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