消息人士稱，日本央行為彌補大規(guī)模刺激計劃的缺陷，制定了一項新計劃，這可能是日本央行刺激經(jīng)濟的新武器。該計劃名為“促進貸款的利率計劃”，這是一個對技術(shù)要求很高的計劃，旨在緩解負利率給銀行帶來的沖擊。

日本央行將根據(jù)銀行發(fā)放貸款的目的，從而決定銀行的放款利率。

日本央行此舉的主要目的是讓市場相信，憑借這些工具，日本央行可以將利率進一步下調(diào)至負利率區(qū)間，以應對經(jīng)濟沖擊。

知情人士表示，該計劃也讓日本央行可以自行決定資金流向，使其成為協(xié)助綠色投資等舉措的潛在有用工具。

報道指出，日本央行此舉表明，在缺乏貨幣政策工具的情況下，為刺激經(jīng)濟增長，日本央行正朝財政政策轉(zhuǎn)向。即便日本首相菅義偉沒有直接指導日本央行，但從該計劃可以看出，日本央行的政策和政府的目標是一致的。前日本央行董事會成員木內(nèi)登英表示：

“日本央行可能想通過該計劃來向政府表示，他們正在做好他們復蘇經(jīng)濟的工作。”

消息人士稱：

“該計劃可能會成為日本央行新的政策工具。它可以用來刺激或促進某些領(lǐng)域的貸款。”

日本央行副行長若田部昌澄也表示日本央行必須仔細審查和討論日本綠色和數(shù)字化的進程。盡管日本央行不打算在短期內(nèi)落實這種新的定向貸款，但未來這會是一個值得考慮的做法。另一位消息人士稱：

“日本央行可以選擇資金流向環(huán)保等熱門板塊，并向貸款人發(fā)放更高的利率。”

日本央行此次計劃的獨特之處在于它的三層結(jié)構(gòu)。和歐洲央行一樣，日本央行將向銀行提供資金以緩沖負利率帶來的沖擊，但一個創(chuàng)新點在于，符合“高優(yōu)先級”的貸款可以獲得更高的利息。如果日本央行進一步推動負利率政策，那么利息也將同步上升。

消息人士稱，在負利率政策飽受爭議之際，多年來，日本央行一直在內(nèi)部研究這一想法的可行性。

目前，日本央行僅將該計劃用于緩解疫情。但在進一步深化負利率政策之前，該計劃還可以增加一種新的貸款模式。這一工具或許可以讓日本央行更加高效地將資金注入到有需要的領(lǐng)域，并對未來政府要求采取更有力措施保護經(jīng)濟的壓力做出回應。

然而，日本央行向財政政策轉(zhuǎn)向，可能會削弱其不受政治因素干擾的獨立性。市場也懷疑該計劃會讓日本央行更容易降息，以及幫助實現(xiàn)其通脹目標。

三菱日聯(lián)研究咨詢公司(Mitsubishi UFJ Research and Consulting)的分析師Satoru Kado稱：

“雖然這總比什么都沒有好，但是還不足以刺激放貸。除非短期利率進一步上升，否則銀行利潤狀況不會得到改善。這是日本央行尚未解決的問題，而且在可預見的未來可能也無法解決。”

當然，日本央行面對的難題還不止于此。

日本央行4月7日發(fā)布的報告顯示，截至2020財年末(3月底)，其總資產(chǎn)比上年末增加109萬億日元，增幅為18%，達到714萬億日元，創(chuàng)2016年以來新高。為支撐疫情下的企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，資金供給膨脹，日本央行的資產(chǎn)明顯增加。

這意味著日本央行的總資產(chǎn)規(guī)模達到日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的約1.3倍，這在發(fā)達國家之中十分突出。2018年，日本成為七國集團(G7)中首個央行資產(chǎn)負債表規(guī)模超GDP的國家。

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