近日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?以下簡稱“理財中心”)發(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場半年報告(2021年上)》(以下簡稱《報告》)，全面總結(jié)2021年上半年我國銀行業(yè)理財市場情況，并對下半年銀行業(yè)理財市場發(fā)展進(jìn)行展望。

《報告》指出，上半年，我國銀行理財市場高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程不斷推進(jìn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢。 商業(yè)銀行和理財公司累計新發(fā)產(chǎn)品2.55萬只，累計募集資金62.41萬億元，累計為投資者創(chuàng)造收益4137.51億元。截至6月底，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.80萬億元，同比增長5.37%，銀行理財市場整體運行平穩(wěn)。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛在接受《金融時報》記者采訪時表示，從規(guī)模上看，銀行業(yè)理財產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長，反映資管新規(guī)落地后，銀行理財業(yè)務(wù)積極調(diào)整，逐漸適應(yīng)了監(jiān)管要求。從結(jié)構(gòu)上看，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比提升，存量資產(chǎn)處置有序推進(jìn)，理財業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型效果明顯。從機構(gòu)層面看，理財公司建設(shè)有條不紊地推進(jìn)，已經(jīng)超越股份制銀行成為全市場產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模最大的機構(gòu)類型。從投資者層面看，投資者隊伍繼續(xù)壯大，為理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新拓展了空間。

凈值化轉(zhuǎn)型加快推進(jìn)

資管新規(guī)過渡期將于2021年年底結(jié)束，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型、存量資產(chǎn)處置進(jìn)入沖刺階段。上半年，理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作進(jìn)展如何?

“隨著理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)推進(jìn)，理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步改善，凈值化程度穩(wěn)步提升，投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比穩(wěn)步上升，投資資產(chǎn)收益維持穩(wěn)健。”《報告》指出，在資管新規(guī)與理財新規(guī)確定的監(jiān)管格局下，銀行理財積極調(diào)整發(fā)展理念與方向，非凈值型理財產(chǎn)品將加速退場?？傮w來看整改進(jìn)展比較順利，2021 年底前絕大部分銀行將完成整改。

具體來看，截至6月底，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬億元，占比79.03%，較年初和去年同期分別提高11.75和23.90個百分點;保本型產(chǎn)品存續(xù)余額0.15萬億元，同比減少90.68%;理財資金持有債券類資產(chǎn)規(guī)模19.29萬億元，占總投資資產(chǎn)規(guī)模的67.31%，較年初和去年同期分別上升3和5個百分點。

同時，資管嵌套投資規(guī)模趨于穩(wěn)定，同業(yè)理財規(guī)模進(jìn)一步縮減。截至6月底，理財產(chǎn)品持有各類資管產(chǎn)品規(guī)模9.49萬億元，較資管新規(guī)發(fā)布前規(guī)模壓降21.02%，占比降低14.71個百分點;同業(yè)理財存續(xù)余額2718.80億元，較年初下降30.45%，同比下降62.78%，占全部理財產(chǎn)品的比例不足2%。

上半年，多個監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺，監(jiān)管環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。

“面對監(jiān)管的新要求，凈值化轉(zhuǎn)型面臨一些新的挑戰(zhàn)。”曾剛解釋稱，凈值型理財產(chǎn)品中，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比較高，在新規(guī)要求下，這類產(chǎn)品需要整改，短期或面臨收益下滑、規(guī)模下降等問題。另外，理財產(chǎn)品銷售時，禁止變相宣傳預(yù)期收益，而有些凈值型產(chǎn)品延續(xù)了過往展示預(yù)期收益的方式，也需要進(jìn)一步整改。

不過，對于過渡期內(nèi)完成理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，專家普遍持積極態(tài)度。曾剛表示，“目前存量資產(chǎn)處置進(jìn)展樂觀。到今年年底，或許有一些產(chǎn)品可能需要進(jìn)一步處置，但絕大部分順利完成沒有什么問題。”

招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受《金融時報》記者采訪時也談到，總體而言，銀行理財正在按既定安排有序進(jìn)行整改，絕大多數(shù)銀行將在過渡期之前完成整改。少數(shù)存量資產(chǎn)可能因為期限過長、情況復(fù)雜等因素，難以完成?！秷蟾妗分赋?，對于個別銀行存續(xù)的少量難處置的資產(chǎn)，銀保監(jiān)會將按照相關(guān)規(guī)定納入個案專項處置，持續(xù)督促相關(guān)銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零。

有效支持實體經(jīng)濟(jì)

上半年，銀行理財在穩(wěn)健轉(zhuǎn)型發(fā)展的同時，也通過多種途徑支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。《報告》顯示，截至6月底，銀行理財產(chǎn)品投向債券類資產(chǎn)19.29萬億元、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)3.75萬億元、未上市企業(yè)股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)1.17萬億元。理財產(chǎn)品投向綠色債券超800只，投資規(guī)模超2000億元，較年初增長16.79%，同比增長26.46%;投向抗疫專題債券約300只，投資規(guī)模超1000億元。

作為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路，綠色經(jīng)濟(jì)成為重要投資方向。伴隨綠色金融市場發(fā)展，銀行理財市場通過認(rèn)購綠色債券、投資符合ESG股票、創(chuàng)新非標(biāo)投資模式等多種資產(chǎn)配置方式，積極踐行社會責(zé)任投資，參與塑造和完善ESG投資體系，助力我國碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實現(xiàn)?！秷蟾妗凤@示，上半年，理財市場新發(fā)ESG主題理財產(chǎn)品18只，累計募集資金超100億元。截至6月底，全市場ESG主題理財產(chǎn)品存續(xù)余額超400億元，較年初增長約50%，同比增長超2.14倍。

不過，當(dāng)前投向ESG領(lǐng)域的理財產(chǎn)品規(guī)模尚小，還處于布局探索階段。曾剛表示，后續(xù)隨著實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)具體政策出臺落實，ESG領(lǐng)域投資空間將進(jìn)一步拓展。另外，養(yǎng)老金融發(fā)展需要大量長期資金，也是理財市場的一個重要布局方向。

董希淼表示，銀行理財是資管市場最大的參與者，下一步要主動融入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展大局，加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。具體而言，圍繞服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，在堅持市場化、法治化原則之下，理財資金要在綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等需要長期資金支持的領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用。

此外，談及優(yōu)化理財產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)，曾剛提到，目前銀行理財還是以固定收益類產(chǎn)品為主，雖然符合銀行主要客戶群體的需求特征，但在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)出臺后，單一的產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)將面臨較大制約。《報告》顯示，截至6月底，固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為22.75 萬億元，同比增長15.04%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的88.18%;權(quán)益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為843億元，較年初增長10.15%，同比增長1.54%，僅占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 0.33%。曾剛建議，除配置固定收益類資產(chǎn)外，還要漸進(jìn)式開展權(quán)益等資產(chǎn)配置，滿足投資者個性化和多元化配置需求。

監(jiān)管短板加快補齊

上半年，監(jiān)管部門繼續(xù)在資管新規(guī)確立的資管行業(yè)頂層管理框架下，制定出臺一系列補充與細(xì)化的資管行業(yè)監(jiān)管制度，為行業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

“總體來看，系列配套細(xì)則充分體現(xiàn)了涵蓋范圍廣、核心要求統(tǒng)一的特點，逐步建立起系統(tǒng)、長效的監(jiān)管機制。”《報告》具體指出，一是先后出臺《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》等理財業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，進(jìn)一步規(guī)范理財產(chǎn)品銷售行為，明確現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。二是加強內(nèi)控合規(guī)管理和銀行保險機構(gòu)公司治理，組織開展銀行業(yè)保險業(yè)“內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)年”，夯實銀行保險機構(gòu)穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營根基。三是持續(xù)通過發(fā)揮監(jiān)管政策引導(dǎo)作用，推動銀行保險機構(gòu)發(fā)展綠色金融，促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。四是強化消費者保護(hù)，加大對違規(guī)展業(yè)機構(gòu)的通報與處罰力度。

《辦法》在禁止性規(guī)定中明確，禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，防止變相宣傳預(yù)期收益率等。如何正確展示業(yè)績成為理財公司面臨的一大挑戰(zhàn)。對此，理財中心副總裁劉志勇表示，理財中心聯(lián)合市場機構(gòu)共同組建工作組，就業(yè)績比較基準(zhǔn)展示的原則和方法，研究起草了《理財公司理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)展示指南》，已面向市場征求意見，計劃適時發(fā)布。另外，理財中心將繼續(xù)做好信息披露平臺的建設(shè)及運營，牽頭制定理財產(chǎn)品信息披露統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，積極引導(dǎo)相關(guān)機構(gòu)通過中國理財網(wǎng)開展信息披露，提高信息披露工作標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化程度，為廣大投資者提供可靠的查詢渠道，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。

談及未來監(jiān)管趨勢，《報告》強調(diào)，“在銀行理財監(jiān)管政策脈絡(luò)持續(xù)完善的過程中，兼顧資管業(yè)務(wù)規(guī)律與理財特色的監(jiān)管制度體系得以逐步完善，嚴(yán)監(jiān)管強監(jiān)管成為常態(tài)。”

董希淼表示，今后一段時間，監(jiān)管部門將進(jìn)一步完善制度辦法，繼續(xù)加強和改進(jìn)對理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管。預(yù)計下一步主要將圍繞已有監(jiān)管制度辦法進(jìn)行細(xì)化。

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