從美聯(lián)儲(chǔ)日前公布的9月議息會(huì)議聲明與決議體現(xiàn)的政策基調(diào)來(lái)看，會(huì)議維持寬松政策立場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在聯(lián)邦基金目標(biāo)利率0～0.25%區(qū)間不變，超額準(zhǔn)備金利率(IOER)保持在0.15%，貼現(xiàn)利率仍為0.25%;繼續(xù)維持當(dāng)前1200億美元購(gòu)債規(guī)模(800億美元國(guó)債+400億美元抵押貸款支持證券)。議息會(huì)議聲明公布后，美國(guó)三大股指創(chuàng)出兩月來(lái)最大漲幅;10年美債收益率下破1.3%;美元指數(shù)亦獲得有力支撐。中國(guó)銀行研究院研究員鄒子昂認(rèn)為。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放了Taper的明確信號(hào)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期不確定性風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)向美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放了Taper(縮減購(gòu)債規(guī)模計(jì)劃)的明確信號(hào)，同時(shí)傳達(dá)了縮減節(jié)奏指引。一是本次議息會(huì)議聲明對(duì)8月杰克遜霍爾會(huì)議“如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)啟動(dòng)Taper”的表述做了進(jìn)一步確認(rèn)。美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議聲明中強(qiáng)調(diào)，“如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)持續(xù)朝著政策目標(biāo)取得進(jìn)展，可能很快會(huì)適度地調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買速度。”這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)有較大可能在11月的下一次議息會(huì)議中宣布開(kāi)始縮減QE(量化寬松)。二是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)中，對(duì)是否滿足Taper條件、Taper大致節(jié)奏做了明確回應(yīng)。確認(rèn)了美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始Taper的“進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”中的就業(yè)目標(biāo)幾近達(dá)成，同時(shí)闡明縮減的速度可能會(huì)較2013年更快，即在明年中旬完成縮減并結(jié)束QE。

政策利率預(yù)測(cè)點(diǎn)陣圖整體變化不大，加息預(yù)期較6月小幅提前。此次更新的點(diǎn)陣圖顯示，18位委員中，預(yù)計(jì)2022年至少加息1次的委員達(dá)到9位(50%)，較6月點(diǎn)陣圖增加了2位。17位委員認(rèn)為，2023年美聯(lián)儲(chǔ)至少加息1次。在首次公布的2024年利率預(yù)測(cè)中，有8位委員預(yù)測(cè)屆時(shí)利率水平將處于2%以上。同時(shí)，鮑威爾在采訪中強(qiáng)調(diào)，在Taper結(jié)束前不太可能會(huì)加息，如果2022年通脹水平仍然維持在較高水平，將有可能滿足加息條件。

Taper塵埃落定后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期不確定性風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)向美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題。一方面，政府債務(wù)上限掣肘財(cái)政政策的刺激作用。新冠疫情暴發(fā)后，美國(guó)政府通過(guò)大規(guī)模發(fā)債，支撐其龐大紓困補(bǔ)貼和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)在2021年10月和11月的聯(lián)邦支出總額可能超過(guò)收入約5000億美元占年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.2%。如果國(guó)會(huì)未能提高債務(wù)上限，需將其總支出降低至當(dāng)前的60%。美國(guó)財(cái)政部將不得不在其龐大的支出體系中作出妥善取舍，或?yàn)楫?dāng)前不穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇按下“暫停鍵”，甚至“倒退鍵”。另一方面，美國(guó)政府出現(xiàn)技術(shù)違約的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2011年8月債務(wù)上限危機(jī)時(shí)，標(biāo)普公司將美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)從最高的AAA級(jí)降至AA+，引發(fā)市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒上升。考慮到疫情以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)累計(jì)漲幅較大，估值處于高位，目前對(duì)政策預(yù)期和潛在風(fēng)險(xiǎn)均較為敏感，倘若兩黨拉鋸使得債務(wù)上限問(wèn)題的解決過(guò)于拖延，不排除市場(chǎng)波動(dòng)，甚至大幅調(diào)整的可能性。(路 虹)

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議 縮減購(gòu)債規(guī)模 美國(guó)債務(wù) 資產(chǎn)購(gòu)買速度