在10月11日的東京外匯市場，日元兌美元匯率下跌，一度跌至1美元兌112.5日元左右，創(chuàng)下自2018年12月以來最低水平。今年迄今為止，日元是G10貨幣中表現(xiàn)最差的，跌幅超過8%。

日元快速貶值，與日本央行將基準利率維持在歷史低位，以及日本堅決表示繼續(xù)推行寬松的貨幣政策有關(guān)。10月4日，日本新當選首相岸田文雄希望迅速提振受疫情影響的經(jīng)濟，承諾編制一項規(guī)模達幾十萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃，而且日本央行總裁黑田東彥強調(diào)，央行已準備好維持大規(guī)模的刺激措施。SMBC日興證券首席利率策略師森田長太郎說，“如果岸田文雄想要一個30萬億日元的刺激方案，他需要發(fā)行價值約9萬億至12萬億日元的新債。”

今年來，日本是發(fā)達國家中經(jīng)濟增長最慢的一個國家，為了刺激萎靡的國內(nèi)消費和仍低于2%的通脹率，日本打算繼續(xù)實施寬松貨幣政策，這與歐美國家的經(jīng)濟快速增長率和高企通脹率呈相反趨勢，也將與歐美預(yù)期的逐步收緊的財政貨幣政策分道揚鑣。

全球利率市場和匯率市場馬上對日本與歐美不同的貨幣政策預(yù)期產(chǎn)生反應(yīng)。隨著通脹率一路上揚，歐美國家的央行表態(tài)要開始減少刺激措施，日本與十國集團(G10)的其他國家在疫情暴發(fā)前就存在國債收益率差距逐漸擴大。雖說10月8日發(fā)布的美國9月就業(yè)數(shù)據(jù)不甚理想，但市場仍認為美聯(lián)儲將于年底實施縮減購債規(guī)模計劃(Tapper)，促使美國10年期國債收益率突破1.6%。而日本央行將短期利率目標維持在-0.1%，10年期國債收益率在0%左右，并仍將實施寬松政策。日美國債收益率的利率差進一步擴大，推動國際金融市場賣出日元、買入美元的趨勢擴大，日本貶值的勢頭繼續(xù)加強。

不過，日元貶值帶來日本出口的強勢增長。日本財務(wù)省發(fā)表的貿(mào)易統(tǒng)計顯示，8月日本出口額相比去年同期增長了26.2%，連續(xù)第6個月增長。其中，日本汽車出口仍然強勁，1至8月汽車商品出口額排名前三位國家依次是美國、日本、墨西哥，分別占總數(shù)的14.9%、4.8%、4.7%;另外，日本船舶用發(fā)動機和汽車零部件等出口同樣有所增長;鋼鐵出口超疫情前水平。

日元貶值和日本出口強勢增長，對與其有出口競爭的國家并不是利好消息。在國際貿(mào)易市場上，韓國是日本最大的出口競爭對手，這兩個國家的出口商品結(jié)構(gòu)大部分類似，尤其在世界最大市場美國，韓國與日本的出口競爭度指數(shù)達61.2，遠高于韓德(54.3)和中韓(36.8)。出口競爭度指數(shù)是指在海外市場上競爭國家之間出口相似度，越接近100，出口競爭就越激烈。如果日元繼續(xù)貶值，可以預(yù)計日本與韓國之間的出口競爭將會更加激烈。(路 虹)

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