美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模Taper終于靴子落地。

在11月初的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)正式提出削減量化寬松(QE)規(guī)模，從11月開(kāi)始以每個(gè)月150億美元的速度削減當(dāng)前1200億美元/月的購(gòu)債規(guī)模。QE削減將于2022年6月完成，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表體量將達(dá)到9萬(wàn)億美元的峰值。

美聯(lián)儲(chǔ)正式按下Taper的按鈕，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“加息”的預(yù)期也甚囂塵上。截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)仍將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0~0.25%不變，但決定開(kāi)始將每月資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)規(guī)模減少150億美元。

縮減并非即加息

“開(kāi)始Taper并不意味著發(fā)出加息信號(hào)，在加息時(shí)間上，美聯(lián)儲(chǔ)‘可以有耐心，現(xiàn)在還不是加息的時(shí)候’。”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂并未消除。原因是受供應(yīng)鏈堵塞、消費(fèi)者需求旺盛以及長(zhǎng)期勞動(dòng)力短缺導(dǎo)致工資上漲的推動(dòng)，美國(guó)近期的通貨膨脹率一直處于30年以來(lái)的高位。

11月9日發(fā)布的美國(guó)10月PPI(生產(chǎn)價(jià)格指數(shù))同比增長(zhǎng)8.6%，核心PPI同比增長(zhǎng)6.8%。11月10日美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比上漲6.2%，高于市場(chǎng)預(yù)期5.9%，連續(xù)第17個(gè)月上漲，且是1990年12月以來(lái)的最高水平。

11月15日，兩位美聯(lián)儲(chǔ)前行長(zhǎng)表示，為了控制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)提高至3%甚至更高。

但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)何時(shí)加息的預(yù)期不盡相同。美國(guó)銀行認(rèn)為2022年有進(jìn)一步加息的風(fēng)險(xiǎn)，而摩根士丹利預(yù)計(jì)加息將推到2023年及以后。

中國(guó)市場(chǎng)淡定應(yīng)對(duì)

“從中國(guó)市場(chǎng)對(duì)美Taper落地的反應(yīng)來(lái)看，可以說(shuō)是‘波瀾不驚’。”中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才對(duì)國(guó)際商報(bào)記者如是說(shuō)。

這表現(xiàn)在人民幣對(duì)美元匯率反應(yīng)“平淡”上。中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，11月4日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3943，調(diào)升136個(gè)基點(diǎn)。11月17日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3935。

天風(fēng)證券亦對(duì)國(guó)際商報(bào)記者表示，針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向，中國(guó)央行已經(jīng)有針對(duì)性地布置。Taper對(duì)人民幣匯率的沖擊有限。中國(guó)央行“以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭”的方向不會(huì)轉(zhuǎn)變。回顧歷史，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的過(guò)程中，中國(guó)央行有過(guò)降息和降準(zhǔn)的先例，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向不必然制約中國(guó)央行貨幣政策。中國(guó)央行是否選擇降息降準(zhǔn)，更多是出于對(duì)國(guó)內(nèi)基本面的考慮，“以我為主”為前提，政策的平衡點(diǎn)放在“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

中國(guó)央行、國(guó)家外匯管理局此前也已多次強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)χ袊?guó)金融市場(chǎng)影響比較小。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英日前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上回應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)稱，總的來(lái)看，中國(guó)的外匯市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力比過(guò)去明顯增強(qiáng)，本輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整不會(huì)改變中國(guó)國(guó)際收支基本平衡的格局，也不會(huì)改變?nèi)嗣駧艆R率基本穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

徐洪才表示，盡管美國(guó)通脹創(chuàng)下30年來(lái)的新高，但影響中國(guó)市場(chǎng)的主要因素取決于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面?？傮w看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有韌勁，有回旋余地。中國(guó)央行應(yīng)繼續(xù)保持貨幣政策獨(dú)立性，以本國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面作為貨幣政策的決策依據(jù)。(白舒婕)

關(guān)鍵詞： 人民幣對(duì)美元匯率 生產(chǎn)價(jià)格指數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債表 購(gòu)債規(guī)模