11月20日，美國(guó)總統(tǒng)拜登的1.75萬(wàn)億美元《重建更好未來(lái)》法案獲得眾議院投票通過(guò)，迎來(lái)關(guān)鍵進(jìn)展。中國(guó)銀行研究院研究員呂昊旻認(rèn)為，該法案旨在擴(kuò)大社會(huì)安全網(wǎng)、解決氣候挑戰(zhàn)以及改革部分稅制，是美國(guó)政府繼“史上最大基礎(chǔ)設(shè)施法案”后的又一財(cái)政刺激計(jì)劃，將對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生重要影響。

《重建更好未來(lái)》法案大力支持新能源領(lǐng)域，有助于應(yīng)對(duì)氣候變化，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。根據(jù)法案，5550億美元將用于新能源行業(yè)，重點(diǎn)支持太陽(yáng)能、風(fēng)能和其他關(guān)鍵行業(yè)以促進(jìn)美國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈發(fā)展，并將通過(guò)贈(zèng)款、貸款、稅收抵免和采購(gòu)等方式推動(dòng)對(duì)美國(guó)制造業(yè)脫碳和振興的資本投資。光伏風(fēng)電方面，提升稅收減免比例，并延長(zhǎng)投資稅收抵免時(shí)限。法案將美國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)稅收減免比例由26%提升至30%，減免時(shí)間從2022年延長(zhǎng)至2026年。儲(chǔ)能方面，首次獲得單獨(dú)的稅收減免。在2026年前，實(shí)現(xiàn)對(duì)高于5千瓦小時(shí)的儲(chǔ)能系統(tǒng)最高30%的退稅。新能源汽車(chē)方面，將稅收抵免優(yōu)惠由7500美元提升至最高1.25萬(wàn)美元。對(duì)于新能源領(lǐng)域的投資，有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)由化石燃料向清潔能源轉(zhuǎn)型，提高企業(yè)及工人的生產(chǎn)率，促使整個(gè)經(jīng)濟(jì)體具備生產(chǎn)更多商品和服務(wù)的能力，強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性。

《重建更好未來(lái)》法案入不敷出，獲得參議院通過(guò)的不確定性較大。從短期看，“寬財(cái)政”空間收窄加大該法案后續(xù)推進(jìn)難度。伴隨著經(jīng)濟(jì)向好復(fù)蘇，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊缺引起的勞動(dòng)力供求錯(cuò)配問(wèn)題逐步緩解，通貨膨脹率持續(xù)高位運(yùn)行，導(dǎo)致擴(kuò)張性財(cái)政政策的規(guī)模和力度空間越來(lái)越窄，該法案在參議院通過(guò)的難度也將增加。從長(zhǎng)期看，《重建更好未來(lái)》法案將進(jìn)一步加劇聯(lián)邦政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。自新冠疫情暴發(fā)以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦政府累計(jì)實(shí)施了近6萬(wàn)億美元的疫情救濟(jì)和財(cái)政刺激方案，導(dǎo)致聯(lián)邦政府債臺(tái)高筑。截至2021年8月，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)已經(jīng)突破28.4萬(wàn)億美元債務(wù)上限。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的成本測(cè)算，《重建更好未來(lái)》法案所產(chǎn)生的收入并不足以覆蓋成本，該法案將在未來(lái)10年內(nèi)產(chǎn)生1.636萬(wàn)億美元的支出和1.269萬(wàn)億美元的收入，在不包括其中稅收條款可能帶來(lái)的任何額外收入情況下，導(dǎo)致聯(lián)邦預(yù)算赤字增加3670億美元，或?qū)⒚绹?guó)聯(lián)邦政府推向債務(wù)危機(jī)邊緣。

1.75萬(wàn)億美元的需求刺激政策將加劇短期通脹風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，10月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比大漲6.2%，連續(xù)5個(gè)月同比增長(zhǎng)超過(guò)5%，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)同比漲幅高達(dá)8.6%。住房、家具、日用品、租借、醫(yī)療等生活費(fèi)用普遍上漲，特別是汽油價(jià)格更是飆升近50%。在此背景下，1.75萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃可能引發(fā)新一輪通脹風(fēng)險(xiǎn)。從供給看，《重建更好未來(lái)》法案將兒童稅收抵免與就業(yè)要求脫鉤，不利于勞動(dòng)力短缺問(wèn)題的改善，尤其是在一定程度上削弱了短期勞動(dòng)力供給能力。從需求看，《重建更好未來(lái)》法案將會(huì)通過(guò)一攬子財(cái)政刺激計(jì)劃向經(jīng)濟(jì)注入資金，推高原材料價(jià)格，通脹壓力從上游向下傳導(dǎo)，PPI和CPI將持續(xù)走高。根據(jù)穆迪分析公司估計(jì)，1萬(wàn)億美元基建法案疊加1.75萬(wàn)億美元《重建更好未來(lái)》法案，將導(dǎo)致2022-2024年期間的美國(guó)通脹率平均上升0.3%。(路 虹)

關(guān)鍵詞： 新能源領(lǐng)域 制造業(yè)脫碳 資本投資 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇